隔夜原油、倫銅等“龍頭”品種的大漲，刺激周三國內大宗商品普遍反彈，工業品的走勢尤為強勁。不過，出于對國內高通脹水平的擔憂，市場對流動性趨緊的預期與日俱增，在業內人士看來，昨日大宗商品的反彈只不過是“短暫的躁動”，后市上漲空間依然有限。

隔夜原油金屬大漲提振大宗商品

隔夜紐約原油收漲2.40%至99.64美元/桶，倫銅也大漲3.02%，受“龍頭”品種走強提振，昨日大宗商品普遍反彈，金屬和能源化工品的走勢更為強勁。上海中期分析師經琢成向記者表示，“周三大宗商品的反彈主要是受隔夜國際原油和金屬價格走強的帶動。而來自于中國工業增加值和美國零售銷售數據好于市場預期，也對商品產生了提振作用。”

中國國家統計局的數據顯示，中國5月工業增加值年率上升13.3%，預期上升13.1%，而且美國股市出現反彈，加上美國石油學會(API)數據顯示，美國6月10日當周API原油庫存下降300萬桶，這些利好數據令油價報收陽線。商品“領頭羊”原油的走強，帶動工業品乃至整個商品市場迎來短暫反彈。

倍特期貨分析師劉明亮用“短暫的躁動”來形容商品昨日的反彈，他認為，周二中國工業生產數據和晚間美國零售數據均沒有預期那么差，投資者風險偏好有所回升，股市、原油和金屬全線反彈，特別是道指攀上12000點，原油沖擊100美元，倫銅也突破9000美元，在外盤強勢的刺激下，國內商品因此跟隨轉強。

東亞期貨分析師賈錚表示，周二晚間LME市場也出現大幅上漲行情，這主要是由于中國工業數據依然不錯，顯示中國需求強勁。而且銅產量環比下滑、同比放緩，市場預期在下一次消費旺季到來時，中國必須進口更多的銅來填補市場需求。同時，LME庫存近日連續下降，而中國保稅庫的銅也在大幅下降，由此或可推斷中國現實的需求仍然不錯，因此倫銅出現270點的漲幅。周三國內市場金屬走勢普遍較強，也呼應了倫銅的漲勢。

值得一提的是，周二晚間CBOT市場農產品大多下挫，然而周三國內農產品卻表現得非常抗跌，并未跟隨外盤下行。“這表明投資者對未來國內宏觀經濟走勢較為樂觀，而白糖更是由于災害天氣等因素，多頭大幅推漲，下周雖有國儲繼續拋糖，但市場做多情緒并不受此影響，盤中增倉達10萬手之多。”賈錚表示。

流動性趨緊預期制約反彈空間

近期整個大宗商品的走勢，主要受到國內外宏觀經濟變化的影響，國內有中國持續緊縮的壓力，國外有歐債問題、希臘問題、美債問題等影響，商品急漲急跌的走勢較多，趨勢性行情難以出現。

6月14日下午，中國央行宣布自6月20日起再度上調存款準備金率50個基點，為年內第六次上調。理論上說，這一消息將對期市形成利空，不過昨日的商品市場似乎不受影響。有業內人士認為，“由于市場對此早有預期，昨日期市的表現頗有‘利空出盡是利好’的意思。”

不過，經琢成表示，存款準備金率的上調主要是減少后期市場資金增量，對商品市場的影響會有滯后性。而市場預期接下來央行還將加息，意味著市場流動性繼續收緊，因此短期看，整個商品市場很難有明顯的趨勢性行情，仍會以震蕩為主。

而且出于對國內通脹水平高企的擔憂，市場對流動性趨緊的預期也逐漸增加。劉明亮告訴記者，雖然5月的CPI沒有超出市場預期，但已處于歷史高位，而且6月CPI數據將繼續走高，通脹壓力不容易忽視；另外，工業增加值只回落0.1%，經濟增速回落的風險很容易被忽視。因而，目前國內面臨通脹和經濟回落的風險，短線股市和商品的躁動還需要關注，后市應持謹慎態度，不甚樂觀。

賈錚表示，“從后市來看，中國緊縮政策或仍會持續，但可能‘有保有緊’；從國外來看，希臘問題迫在眉睫，不排除會出現更嚴峻的情況，而美債爆發危機的可能性較低。因此綜合來看，宏觀經濟大幅惡化的概率并不大，但流動性收緊也制約了商品的反彈空間，大部分商品將處于一個箱體震蕩期。”