進入6月以后，滬膠走出了典型的箱體震蕩行情，多空雙方圍繞33000元關口進行了反復爭奪，分歧逐漸加大。從目前情況來看，市場正逐步消化前期利空所帶來的影響，在供給憂慮以及資金的推動下，滬膠短期仍有望高看一線。

歐美經濟逐步復蘇

盡管歐債危機的影響深厚，但歐洲經濟依然不乏亮點。歐盟統計局7日公布數據顯示，歐元區4月份零售銷售環比上升0.9%，創下13個月來最大升幅，而作為歐洲經濟發動機的德國，其4月份工廠訂單環比增長2.8%，高于此前1.8%的預期。此外，歐洲央行繼續維持1.25%利率的預期，亦對市場信心形成提振。

另外，美國經濟長期看好。雖然近期公布的美國經濟數據不及預期，而世界銀行亦下調2011年美國經濟增長2.8%至2.6%，但寬松的貨幣政策仍有利于美國經濟在下半年走強。隨著歐美經濟逐漸走出低谷，大宗商品的需求將得到有效保證。

國內良性發展

緊縮保持不變

國內經濟良性發展。盡管4月經濟數據出現了一定程度的回落，但經濟總體良性運行，5月制造業采購經理指數(PMI)為52.0%，環比回落0.9個百分點，連續第二個月出現下行，但總體上仍處于擴張狀態。此外進出口表現良好，市場預期5月外貿順差或達到175億美元左右的水平，大幅高于4月份的114.3億美元。

另一方面，緊縮政策保持不變。對于即將公布的5月份消費者物價指數(CPI)數據，市場普遍預期有望上升至5.5%，繼續站在5%的紅線之上，這也使得市場對于加息的預期大增。短期來看，緊縮性的政策將繼續維持，這成為商品價格遭受壓制的一個重要原因。

供需緊平衡

下游車市相對低迷

天膠供需仍處于緊平衡的狀態。國際橡膠研究組織(IRSG)近期表示，2011年天然橡膠產量可能增長5.8%，從去年的1，030萬噸增至1，090萬噸，供給壓力有所緩解，但缺口仍高達20-30萬噸。而今年以來天然橡膠生產國協會(ANRPC)兩次下調本年度天膠產量，亦增加了市場對于供給的擔憂。

但下游車市則相對低迷，中美日三國車市均遭遇了“黑五月”。最新數據顯示，2011年5月份日本國內的汽車銷量同比下跌了38%，至14.22萬輛。5月美國市場輕型車(主要包括乘用車、SUV和皮卡)的銷量為106.18萬輛，同比出現了4%的下跌。而國內5月份汽車產量為131.27萬輛，環比下降14.36%；銷量為119.47萬輛，環比下降13.95%。

現貨價格穩中有漲

國內外天膠現貨近期穩中有漲。亞洲RSS3現貨價由上周五的5180美元/噸反彈至本周四的5220美元/噸。青島保稅區RSS3現貨價本周四則報收5245美元/噸，較上周五上漲75美元/噸。另外，浙江、上海、山東三地全乳膠報價則上漲至35900-36200元/噸左右。市場人氣有所恢復，貿易商心態有所好轉。

綜上所述，盡管國內緊縮政策及下游車市低迷對滬膠形成壓力，但市場已經一定程度消化了前期利空，在供給憂慮支撐及資金推動下，滬膠有望向上突破箱體震蕩，短期仍可高看一線。投資者在滬膠站穩33000關口后仍可嘗試性做多。