業內人士指出，大宗商品的下跌行情難以持續，年內就將重拾升勢，輸入型通脹壓力不可輕言緩解。

綜合媒體5月25日消息，隨著4月CPI數據再度破五，我國的通貨膨脹預期有升溫之勢。而近期大宗商品市場出現了“跳水”行情，給通脹預期帶來了些許“涼意”。但是業內人士明確指出，大宗商品的下跌行情難以持續，年內就將重拾升勢，輸入型通脹壓力不可輕言緩解。

大宗商品“跳水”通脹預期降溫

大宗商品價格之所以與CPI指數息息相關，是因為本輪通脹的“輸入型”特點。

中國社會科學院經濟研究所宏觀室主任張曉晶介紹說，“進口大宗商品價格上漲首先造成原材料燃料動力購進價格指數上漲，其次造成工業品出廠價格指數上漲，最終影響居民消費價格指數，這是輸入型通脹的傳導渠道。”

數據顯示，今年一季度，我國工業生產者購進價格同比上漲10.2%，3月份上漲10.5%，環比上漲1.0%；一季度，工業生產者出廠價格同比上漲7.1%，3月份上漲7.3%，環比上漲0.6%。“這些在一定程度上反映了輸入型通脹有增強的態勢。”張曉晶說。

這一態勢在4月開始出現轉機。4月11日，高盛高調發布看空大宗商品的言論。此后，紐約NYMEX原油主力7月合約一度從最高的每桶115.26美元(5月2日)，跌至目前的98.45美元/桶，急挫13.54%。

而一向被認為基本面良好的金屬銅也難逃一劫。自高盛唱空后，倫敦LME銅從每噸9895美元的價位直線下挫，雖然近期有所反彈，但目前仍報收于每噸8889美元，跌幅超過10%。

近幾周大宗商品價格出現回落，摩根大通中國區全球市場業務主席李晶認為，這首先是因為美國量化寬松政策可能即將結束，導致美元走強；其次是日本震后對高端產品的生產鏈造成了一定的負面影響，全球制造業的擴張步伐在最近兩三個月有所放緩；再次是新興市場國家出臺的貨幣緊縮政策致使經濟增速有所放緩。

投資增長強勁需求依然旺盛

李晶同時指出，以上導致近期大宗商品價格回落的因素都是短期的，判斷后期走勢一定要把握住大趨勢。而所謂的大趨勢，就是中國對大宗商品的需求在未來數年依然會很旺盛。

而央行在“2011年一季度中國貨幣政策執行報告”中，則進一步論證了經濟增長與大宗商品價格之間的正相關關系。報告指出，由于大宗商品主要是資源性質的非再生能源和原材料，供給缺乏彈性；而實體經濟增長越強勁，對能源和原材料的需求越大，其價格上漲動力就越強。

盡管在央行持續緊縮貨幣政策的影響下，近期市場對經濟增長產生了一定的擔憂。但是微觀數據顯示，作為原油需求增長最快的國家，中國經濟增長的動能依然強勁。

以投資為例，今年前4月25.4%的數據顯示出超預期增長，而這還沒有將保障房建設的因素考慮在內——由于今年1000萬套的保障房建設目標是在兩會前夕明確的，從土地交付、規劃設計到開工，最早也要到4月份才啟動，按照一年半的建設周期，這一輪保障性住房建設周期最短也會持續到2012年年中。如果這批項目上馬，投資數據還會攀高。

李晶認為，“此外，‘十二五’期間政府有8000億元醫療投資計劃，其中有很多資金要投入縣一級城市的醫院、診所等，這些醫院的建設都能源和原材料的需求都很大。

因此，李晶表示，未來幾年，來自中國的強勁需求仍能推動大宗商品價格繼續上漲。

麥格理中國商品研究部主管劉博雅也認為，“當前市場的回調只是一些機構對中國緊縮政策的擔憂，但是事實上中國經濟依舊健康，不會出現硬著陸。”

原油價格年內回升有望再度破百

而最近的數據還顯示，作為世界上原油需求最大的國家，美國經濟也在穩健復蘇。

當前，美國消費額已經持續10個月上升、失業率較美聯儲啟動QE2前明顯回落。經濟學家們對二、三、四季度的經濟預測分別是增長3.2%、3.4%和3.5%，無論從絕對水平還是增長趨勢上，都表現出強勁復蘇的色彩。

在美國和中國需求的雙輪驅動下，羅杰斯近日稱，依舊看好大宗商品長期牛市。

事實上，高調唱空大宗商品的高盛，最近也調高了對大宗商品的估值。高盛24日發布預估報告，將年底布蘭特原油價格預估由每桶105美元上調至120美元；將未來12個月的油價預估由每桶107美元上調至130美元；將2012年底的油價預估由每桶120美元上調至140美元。

業內人士指出，隨著需求持續增長，突發事件、氣候、地緣政治等也會通過影響預期導致大宗商品價格的短期波動加劇。一旦年內國際油價超過130美元，甚至逼近140美元，這就是巨大風險，也將對資本市場產生明顯影響。