日膠周二呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢，主力10月合約開盤后略微震蕩回落，但接近午盤企穩(wěn)回升，最終收盤大幅上漲9.9日圓至377.5日圓，而且夜盤再度上漲5日圓至382.5日圓，技術(shù)上接近收復(fù)上周五的殺跌幅度，反彈力度較強(qiáng)；從信息面看，日膠的反彈推動(dòng)力依舊來源三個(gè)方面，首先是國際原油價(jià)格企穩(wěn)回升；其次中國橡膠市場的持續(xù)反彈；另外就是日膠近期累計(jì)跌幅較大自身具有技術(shù)反彈需求；不過成交呈現(xiàn)一定萎縮，市場總體還略顯謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)上方390-400仍將形成較強(qiáng)阻力位。

滬膠周二繼續(xù)維持震蕩上行的格局，主力合約1109早盤一度出現(xiàn)回落，但在30500附近獲得支撐，隨后再次形成震蕩拉升的走勢，最終收盤報(bào)31480元，上漲850元，成交量明顯放大，持倉也是穩(wěn)步增長，顯示資金呈現(xiàn)繼續(xù)流入的狀態(tài)，有利于多頭的氛圍保持；從技術(shù)看，周二在5日均線一度出現(xiàn)分歧，但最終多頭占據(jù)優(yōu)勢，不過尾盤在10日均線再度受阻，雖然三連陽基本確立了反彈格局，但預(yù)計(jì)10日均線仍將存在一翻爭奪，不過，31500附近并不是前期重要關(guān)口，因此預(yù)計(jì)阻力不會太強(qiáng)，而上方32500附近是3月中旬的低點(diǎn)位置，預(yù)計(jì)阻力會比較大。

從信息面看，推動(dòng)天膠呈現(xiàn)持續(xù)反彈的因素主要體現(xiàn)在：第一、技術(shù)反彈需求，30000附近是去年11月底形成的低點(diǎn)位置，存在較強(qiáng)支撐，另外自今年2月初觸頂43000回落以來，累計(jì)跌幅達(dá)到30%，指標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重超賣，因此形成了較強(qiáng)的反彈信號；第二、市場最擔(dān)心的貨幣政策遲遲沒有出臺，而且市場普遍預(yù)期4月CPI數(shù)據(jù)將出現(xiàn)回落，一定程度上削弱了貨幣政策調(diào)控的預(yù)期；第三、周二海關(guān)公布的4月天膠進(jìn)口為18萬噸，環(huán)比下降但同比增長，也適當(dāng)削減了市場對消費(fèi)擔(dān)憂的情緒；第四、就是上期所超低的庫存數(shù)據(jù)，截止上周末庫存不足1.2萬噸，注冊倉單僅5915噸，而即將交割的1105合約持倉還有2072手(折合為5180噸)，如果完全交割則注冊倉單將接近0，這將對市場形成一定支撐；第四、雖然國際原油價(jià)格相關(guān)度有所下降，但近期原油的持續(xù)反彈也對滬膠的反彈形成助推的作用。

但是從中期影響因素分析，又呈現(xiàn)難以樂觀的局面，第一、消費(fèi)擔(dān)憂成為市場最大的壓制因素，盡管4月進(jìn)口天膠同比增長，但環(huán)比下滑也顯示消費(fèi)沒有太大的改善；而周二晚間剛公布的4月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比和環(huán)比均出現(xiàn)下滑，4月，汽車產(chǎn)銷分別完成153.53萬輛和155.20萬輛，與上月相比，分別下降15.98%和15.12%，與上年同期相比，分別下降1.85%和0.25%；1-4月，汽車產(chǎn)銷分別完成643.11萬輛和653.39萬輛，同比分別增長5.09%和5.95%，增幅比上年同期分別下降58.71和54.56個(gè)百分點(diǎn)；彰顯今年汽車業(yè)總體增長不太樂觀；第二、供應(yīng)將呈現(xiàn)逐漸增長局面，進(jìn)入5月后東南亞主產(chǎn)區(qū)也將進(jìn)入全面開割，天膠產(chǎn)量將逐漸增加，尤其進(jìn)入6月后將逐漸進(jìn)入供應(yīng)高峰；雖然短期上期所庫存偏低，但民間庫存卻較為充裕，導(dǎo)致這樣的局面主要是因?yàn)槠诂F(xiàn)長期大幅倒掛所致；第三、全球性流動(dòng)性收緊已是大勢所趨，亞太地區(qū)已經(jīng)呈現(xiàn)全面收縮的態(tài)勢，歐盟等發(fā)達(dá)國家預(yù)期也有所增強(qiáng)，因此流動(dòng)性寬松的局面將逐漸改變。

綜上，短期信息面維持略微偏多，但中線壓力仍沒有消除，因此我們給出短多中空的觀點(diǎn)。上方壓力位32500，下方30000仍存在較強(qiáng)支撐，但如果國際市場環(huán)境同樣不樂觀，則不排除下探我們年報(bào)預(yù)估的26000低點(diǎn)。