央行在2010年11月19日下達規(guī)定，境外企業(yè)在境內(nèi)的人民幣賬戶只能以活期存款計息。不過這絲毫沒有降低各大外資銀行對人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的熱情。在人民幣利差優(yōu)勢、升值的預(yù)期空間，以及中國政府對人民幣國際化積極推動等眾多因素之下，跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算前景大好。摩根大通資金管理部總監(jiān)兼上海分行副行長許晟介紹，自2010年6月人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的窗口打開以來，摩根大通一直積極的在亞太地區(qū)與歐美地區(qū)進行市場路演推介，且成效良好。
企業(yè)需求是源動力
由于看好人民幣的前景，除摩根大通以外，其他一些外資銀行也都在積極推進人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算服務(wù)。除了推介以外，一些銀行也采取向選擇使用人民幣結(jié)算的企業(yè)提供交易收費折扣和其他財務(wù)激勵措施。不過許晟介紹，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是一個很新的業(yè)務(wù)，不可能由市場上的任何一家來定價，總體而言，目前各大銀行的價格相差無幾，最大的差異還是在于國際網(wǎng)絡(luò)和目標(biāo)客戶群上的差異。比如，摩根大通客戶群定位于大型企業(yè)，渣打則定位于中小企業(yè)。
自2010年6月以來，摩根大通在日本、韓國、新加坡、紐約、倫敦等地的分行正在積極推出人民幣服務(wù)。目前，日本、韓國均已開通，在其他一些市場，人民幣業(yè)務(wù)也已排上了今年的日程表。這些
分行需要在中國尋找一家代理行幫他們進行人民幣結(jié)算，摩根大通上海分行成為不二選擇。目前具體結(jié)算額度許晟表示不方便透露，不過今年實現(xiàn)增長是毫無疑問的，他表示已經(jīng)為今年的業(yè)務(wù)增長定了一個清晰的指標(biāo)。
許晟指出，是否與中國存在大量的雙邊貿(mào)易和企業(yè)客戶的需求是摩根大通決定在該市場推出人民幣服務(wù)與否的重要因素。他介紹香港是發(fā)展最快的人民幣離岸市場，中國周邊亞太國家沉淀了大量的人民幣，歐美是中國的重要經(jīng)濟貿(mào)易伙伴，這些都是摩根大通重點關(guān)注的區(qū)域。“與中國雙邊貿(mào)易量排名靠前的國家自然也對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算產(chǎn)生了濃厚興趣。”
除此以外，銀行更大的動力來源于企業(yè)的需求。許晟介紹，摩根大通是美國最大的商業(yè)銀行，擁有大量的全球企業(yè)客戶資源。“在貿(mào)易背景下，目前很多美國，尤其是西岸的企業(yè)客戶已表示希望銀行可以推出人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算服務(wù)。”
2010年12月6日，中國人民銀行發(fā)布公告，審核確定67359家企業(yè)參與出口貨物貿(mào)易的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，較之前擴大了185倍。這些企業(yè)大多數(shù)以中小企業(yè)為主。不過在許晟看來，這并不會因為摩根大通的市場定位而失去擴張的機會。這是因為不需要出現(xiàn)在該名單上的貨物進口商、服務(wù)出口商和進口商也可以使用人民幣進行跨境貿(mào)易結(jié)算。目前摩根大通有很多這樣的客戶。另外，相較于中國出口商，中國進口商對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算興趣更大。因為目前對從中國進口的外國企業(yè)而言還很難自由的在海外獲得人民幣。另外他還強調(diào)，摩根大通也不會完全局限于企業(yè)規(guī)模，如果這6萬家企業(yè)所在地有摩根大通的分行網(wǎng)點，那么摩根大通也同樣可以提供服務(wù)。
許晟介紹，摩根大通的客戶分兩大類，一類是到海外發(fā)展的中資企業(yè)，一類是美資或者來華其他的外資企業(yè)。他認(rèn)為，銀行所能提供的產(chǎn)品差別不大，摩根大通未來的戰(zhàn)略方向在于提供“解決方案”。以向中國出口美資企業(yè)為例，他們對持有人民幣有很大意向，除了考慮人民幣升值的可能性以外，還希望可以將人民幣納入整個企業(yè)的一攬子貨幣計劃中，摩根大通則會為其提供這一問題的解決方案，而非只是結(jié)算產(chǎn)品。
兩大障礙
對人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算最關(guān)心的企業(yè)有兩種，一種是從中國進口商品的企業(yè)，愿意用人民幣結(jié)算但沒有人民幣頭寸；另外一種是向中國出口商品的企業(yè)，接收到人民幣但卻投資無門。這也是當(dāng)前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算面臨的兩大問題。
海外市場人民幣頭寸少
許晟認(rèn)為，由于海外人民幣市場的頭寸少，那些從中國進口的企業(yè)很難在海外市場獲得人民幣，因此這些企業(yè)要實現(xiàn)人民幣支付還需要一段時間。他介紹，海外市場中，目前只有香港地區(qū)可以自由購買人民幣。目前香港地區(qū)的人民幣存量是2300億美元，這與市場需求的差距還非常大。距相關(guān)人士表示，香港地區(qū)的存量達到1.5萬億元的時候才能基本滿足需求。
正是由于這種供求不平衡，所以香港人民幣價格比大陸高大約100~150個基點。舉例而言，如果在國內(nèi)購買的價格是6.6萬元，那么在香港當(dāng)天購買的價格就會是6.61萬元。
同時許晟表示，這種情況會長期存在。這也解釋了在央行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，為何結(jié)算以中國進口企業(yè)居多，而出口企業(yè)人民幣結(jié)算額相對很少。
投資渠道少
2010年11月19日，境外企業(yè)在境內(nèi)的人民幣賬戶只能以活期存款計息，不能做定存。這對本來投資渠道就很少的人民幣來說無疑是個噩耗。許晟表示，在此項規(guī)定發(fā)布以后，外資企業(yè)在摩根大通上海分行開設(shè)NRA賬戶的腳步放慢了，“很多企業(yè)原本希望通過持有人民幣獲得較高定存利息，現(xiàn)在0.36%的活期利率對他們的吸引力沒有那么強了”。不過他對此表示理解，從人民銀行的角度來說，并不希望過多的資金留存在境內(nèi)銀行的賬上，因為可能放大當(dāng)前已然存在的流動性問題。
向中國出口以人民幣結(jié)算的企業(yè)資金放在哪里是一個問題。在國內(nèi)市場目前只能做活期存款。如果在香港，企業(yè)除了可以做各種存款外，還可以購買人民幣債券。許晟介紹，今年下半年人民幣債券在香港推的很多。如麥當(dāng)勞發(fā)展，亞洲開發(fā)銀行，俄羅斯外貿(mào)銀行，再加上國內(nèi)的工行、中行和建行也都到香港市場發(fā)人民幣債券。他認(rèn)為，各種不同的主體到香港發(fā)債是對香港人民幣債券市場機制等各方面的測試，直接產(chǎn)生的好的后果是：企業(yè)可以去香港購買人民幣的債，從而提高回報。
現(xiàn)在對于海外銀行來說，除了同樣可以到香港購買債券外，在拿到人民銀行的批準(zhǔn)后，在國內(nèi)市場投人民幣的銀行間債券市場。不過到現(xiàn)在為止這么做的銀行比較少。許晟介紹，摩根大通目前可以提供的投資工具在大陸只有活期存款，在香港可以提供各種存款產(chǎn)品。目前還無法提供除此以外的投資產(chǎn)品。
前景樂觀
按照中國人民銀行的預(yù)算，2010年年底跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的總額是300億美元。雖然相比幾萬億美元的貿(mào)易結(jié)算額來說，顯得微不足道，不過央行對人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的前景非常樂觀，其認(rèn)為在未來的兩到三年里人民幣貿(mào)易結(jié)算可能會占到整個中國進出口總額的50%左右。
實際上不僅是當(dāng)局對此樂觀，銀行也同樣持樂觀態(tài)度。不過許晟認(rèn)為，未來具體會占多大額度在很大程度上取決于政策的變化。對摩根大通未來該業(yè)務(wù)的發(fā)展，他表示很有信心，摩根大通國際化網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)是其巨大的優(yōu)勢。
許晟建議，政府在推進跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的過程中，政策的穩(wěn)定性和國際視野是需要注意的重要方面。通過業(yè)務(wù)操作的經(jīng)驗，他總結(jié)指出，很多外資企業(yè)對國內(nèi)的法律環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境不熟悉，對于政策的經(jīng)常性變化很難理解。此外，還有一些企業(yè)經(jīng)常會詢問是否有相關(guān)文件的英文版。
銀企對話
Q ： 我是一家美資企業(yè)， 是否能開設(shè)NRA賬戶？
A:在試點階段，任何境外企業(yè)向中國人民銀行提交相關(guān)登記文件及其他文件并獲批準(zhǔn)后均可通過境內(nèi)結(jié)算行在中國申請開立NRA賬戶。
Q:除NRA賬戶開設(shè)之外，摩根大通還可以提供哪些人民幣服務(wù)？
A:摩根大通提供同名項下的人民幣收付款和活期存款服務(wù)。中國人民銀行目前暫不準(zhǔn)許進行外匯交易，通常也不允許場外進行現(xiàn)金存提款。
Q:我是一家新加坡的零售商，如何向中國的供應(yīng)商支付人民幣？
A:摩根大通為您提供三種解決方案：第一種，通過您在新加坡的美元活期存款賬戶付款。請銀行進行外匯兌換并將人民幣款項匯付到中國。第二種，通過您在中國的人民幣非居民賬戶付款。第三種，通過您在新加坡的銀行開立的人民幣活期存款賬戶付款，請銀行將人民幣款項匯付到中國。
