受益于正回購操作放量，公開市場16周以來首度實現凈回籠。三月央票發行利率突然上升16個基點，引發市場加息猜想，令銀行間現券市場承壓。
　　本周央行在公開市場踩下資金回籠油門，不僅對沖了2050億元的巨額到期釋放資金，還實現了100億元的凈回籠，16周以來首次告別凈投放。助力公開市場實現凈回籠操作的則是以往一直擔當配角的正回購。本周公開市場正回購量合計達到了1820億元正回購，占資金回籠量的85%。
　　同時，一直維持地量發行的央行票據本周也重新被加大發行力度。昨天，央行在公開市場發行了320億元三月期央行票據，創下最近四個月以來最高紀錄。但是，其發行利率水平意外上升16個基點，達到了2.7944%。
　　盡管三月央票發行利率變動對升息的指示作用弱于一年央票。但是昨天，其16個基點的上升幅度還是在市場引起不小的漣漪。當日，債券市場拋盤涌現，三月央票二級市場收益率上升了40個基點，達到2.8%，與一級市場持平。
　　對于此次三月央票發行利率上揚是否預示著加息臨近，市場分歧頗多。有分析人士認為，三月央票利率上揚有可能是央行出于加大其發行力度的考慮。因為，從公開市場資金到期節奏上分析，自5月份起的解禁資金規模進入淡季，大約將降至每月1000億元左右，而3月央票發行量增加后，有利于平滑各月資金到期量，增加未來資金解禁規模，提高央行對流動性調控的彈性。
　　然而從歷史上看，也確實存在央行票據利率先行上揚，然后基準利率隨后調升的先例。因此，下周一年央行票據發行狀況將會格外引起市場的關注。

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3月期央票利率上行 市場揣測收緊
　　央票利率意外走高，令市場人士頗感意外，揣測是否是加息前兆，或意味著上調準備金率的可能性降低。
　　一年期央票利率具有更明確的利率政策風向標作用。本周二(3月8日)發行的一年期央票利率，連續第四周維持在2.9972%的水平。因此，央行是否通過公開市場操作發出加息信號，尚待觀察下周的一年期央票發行利率。
　　從去年10月19日以來的三次加息看，央票發行利率在加息之前都沒有上行的先兆，一年期央票利率都是在宣布加息后隨之走高。
　　安信證券固定收益分析師景曉達認為，看起來央行在有意引導利率上行。究其原因，推進公開市場操作恢復是主要原因。
　　去年12月以來，由于央票一、二級市場利率“倒掛”，對機構投資者吸引力下降，加之去年12月末和今年1月末春節前夕，銀行間市場兩度出現資金緊張，央行公開市場操作持續低量發行，象征性維持公開市場操作的連續性，但其回籠流動性的功能明顯減弱。
　　本周，央行在周二(3月8日)發行10億元一年期央票，并進行1100億元28天期正回購；周四(3月10日)發行320億元3個月期央票，同時進行720億元91天期正回購，累計凈回籠資金100億元，這是17周來公開市場操作首次凈回籠。
　　景曉達認為，如果考慮央行推進公開市場操作恢復功能，短期內貨幣政策仍沒有脫離觀察期，央行依舊在通貨膨脹趨勢和前期緊縮政策對經濟的影響之間徘徊。
　　盡管本周出現小幅凈回籠，但仍不能排除準備金率進一步上調的可能。3月，央行公開市場有6680億元資金到期，規模較大，需要央行加大資金回籠力度。(財新網)