為應對巨額到期資金，本周央行公開市場很可能出現(xiàn)凈回籠。最新央行公告顯示，周四3月期央票發(fā)行量為320億元，規(guī)模創(chuàng)逾3個月新高。若周四正回購操作規(guī)模超過620億元，本周央行公開市場將出現(xiàn)久違的“凈回籠”。
　　不過，因周二公開市場加碼并未改變資金面寬松格局，因此市場人士對準備金率上調的預期仍居高不下，本周很可能迎來上調時間窗口。貨幣市場上，流動性收緊政策出臺前，資金價格整體仍將保持小幅下跌態(tài)勢。
　　萬億資金注入3月期央票放量發(fā)行
　　流動性的持續(xù)注入，令貨幣市場資金面保持寬松格局。數(shù)據(jù)顯示，周三各期限Shibor全線下跌，隔夜Shibor報收1.70%，較前交易日的1.71%微跌1個基點，7天Shibor報收2.23%，較前交易日的2.26%下行3個基點；14天期和1月期Shibor跌幅分別為6個和66個基點。
　　銀行間市場基準回購利率周三收盤亦下跌。7天質押式回購加權平均利率收報2.15%，較前收盤跌7個基點；隔夜品種報1.70%，較前收盤微跌0.4個基點，連續(xù)5個交易日在2%以下。
　　從流動性的源頭來看，除公開市場3月份到期資金高達6870億元外，業(yè)界對3月份新增外匯占款的預測值為3000億元的高位，加之數(shù)家銀行差別存款準備金率的取消，資金回流至銀行體系，支撐資金面持續(xù)向好。
　　面對如此龐大的萬億資金注入，且近期二級市場收益率震蕩下行令央票一二級市場利差縮窄，央行公開市場順勢加碼回籠。公告顯示，央行周四將在公開市場發(fā)行320億元3月期央票，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)逾4個月新高。
　　銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，3月期央票收益率最新報2.5061%，而剩余期限近3個月的央票1101011券最新成交收益率在2.55%；而業(yè)內普遍預計本周3月期央票發(fā)行利率將仍持平于2.6314%。
　　數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金2050億元，是3月份以來最大單周到期資金水平。若不考慮周四的正回購操作，本周央行公開市場至多凈投放資金620億元，較上周的1030億元大幅下降。央行公開市場此前已連續(xù)16周凈投放達11550億元。“如果周四正回購規(guī)模超過620億元，那么公開市場本周就實現(xiàn)了凈回籠。”北京一交易員對《每日經濟新聞》表示。
　　同時，今年以來，央行已連續(xù)兩次上調存款準備金率，合計上調1個百分點；目前大型金融機構的存款準備金率已達19.5%。“兩會”期間，多位監(jiān)管層人士公開表示，存款準備金率仍有上調的空間。目前，債券市場對存款準備金率上調的預期仍居高不下。
　　新債中標利率走低二級市場現(xiàn)券收益率全面下行
　　資金面持續(xù)寬松，令債券市場上機構的配置熱情全面升溫。繼周二農發(fā)行3年期金融債中標利率低于預期后，周三銀行間市場的3只新債中標利率均走低。
　　數(shù)據(jù)顯示，財政部周三招標發(fā)行的280億元3年期記賬式固息國債，中標利率3.22%，低于此前市場3.29%的預測均值，更較二級市場收益率低11個基點。中債登銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，3年期固息國債最新收益率為3.33%。
　　有市場交易員對 《每日經濟新聞》表示，銀行對于3年期國債的配置需求較大，而且當前銀行體系資金充裕，雙重因素為該期國債增添買方人氣。
　　“3月份有大量3年期央票到期，但最近公開市場上沒有新的3年期央票發(fā)行，因此機構對3年期品種的配置需求只能依靠3年期國債和金融債來滿足。”該交易員進一步指出，目前3年期利率產品的供給只有該3年期國債，因此需求較強。
　　同時，國開行周三招標發(fā)行的5年期固息債和30年期固息債，中標利率分別為3.99%和4.81%，亦低于二級市場收益率水平。
　　中央國債登記結算公司固息金融債收益率曲線最新報價顯示，5年期固息政策金融債最新收益率報4.0600%；30年期固息政策金融債最新收益率報4.8361%。
　　不過，業(yè)內人士并稱，市場對緊縮政策的預期在一定程度上限制了新債的招標利率大幅低于二級市場。
　　二級市場上，銀行間債市現(xiàn)券收益率全線下行。剩余期限近2.5年的央票1001074券最新收益率雙邊報價為3.65%/3.57%，前一交易日為3.69%/3.63%；剩余期限逾兩年的固息國債100016券成交持續(xù)居首，收報97.9168元，對應收益率3.31%，成交165.71億元。