摩根士丹利(Morgan Stanley)周四(3月3日)指出，為了應對通縮困境，日本央行(BOJ)可能進一步放松貨幣政策，而這可能導致套息交易卷土重來，并讓日元成為“最差”貨幣。
　　同時，該機構(gòu)也表示，政壇僵局也加大了日元下跌的可能性。
　　摩根士丹利駐香港匯市策略師Emma Lawson指出，日元有可能下跌，因為日本央行可能進一步放松貨幣政策，而且投資者也擔心日本政府可能進一步出臺財政政策。
　　他稱，“我們預計日本央行2011年將放松政策。有鑒于此，市場有可能重新將日元當作融資貨幣。”
　　2011年年初迄今，日元兌美元和歐元分別貶值0.9%和4.3%。
　　日本央行行長白川方明(Masaaki Shirakawa)本周表示，經(jīng)濟增長前景惡化正在導致通縮延續(xù)，貨幣政策可能會在對抗物價持續(xù)下跌方面扮演更重要的角色。
　　此前也有分析師指出，日元的暴跌走勢或即將展開，因為日元作為套息交易融資貨幣的回歸之日正一步步逼近。 隨著日元兌美元的走勢再一次受到利差而不是風險偏好的驅(qū)動，而且日本出口商套期保值的興趣減退，日元兌美元匯率三年半來的升勢可能將最終結(jié)束。
　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)貨幣策略師Greg Gibbs表示，日元兌美元2011年將出現(xiàn)暴跌，因交易者再次利用日元作為融資工具進而投資高收益資產(chǎn)。
　　Gibbs 表示，斷定日元兌美元、加元以及坡元將走低，投資者應該抓住這一良機。美國經(jīng)濟的走強加之日本投資者將更多資金分配到高收益資產(chǎn)，這將導致海外和日本投資者賣出日元轉(zhuǎn)而買進以美元計價資產(chǎn)。
　　Gibbs指出，盡管日本經(jīng)濟增長前景有所改善，但該國仍面臨長期通貨緊縮風險，短期內(nèi)很難作出加息舉動，升息可謂遙遙無期，在一定程度上來說，日元融資貨幣角色在今明兩年將再次顯現(xiàn)。
　　摩根士丹利上周將3月底美元/日元的預期從86.00下調(diào)至84.00，并維持年底時匯價將升至93.00的預期不變。
　　日本央行承諾一直維持利率于0至0.1%這個區(qū)間，直至物價能夠穩(wěn)定上揚。而與之相比，澳大利亞基準利率高達4.75%，新西蘭利率也在3%，這很可能重新激起所謂的套息交易。
　　Lawson表示，“如果你在關注誰將成為表現(xiàn)最差的貨幣，非日元莫屬。”
　　在日本政府債務水平保持在令人極度擔心的同時，政治僵局也讓當局的應對措施面臨掣肘。這也是穆迪投資者服務公司(Moodys Investors Service)上個月下調(diào)日本主權(quán)信用評級前景的理由之一。
　　日本議會下院3月1日批準菅直人(Naoto Kan)政府創(chuàng)紀錄的92.4萬億日元預算，但議會各黨派仍就相關法案爭執(zhí)不休。菅直人一直無法說服反對黨議員批準44.3萬億日元的發(fā)債計劃，為預算提供資金，而該計劃在付諸實施之前必須獲得上院和下院批準。
　　這種政治僵局導致菅直人的支持率一落千丈，而且提升了舉行臨時選舉的可能性。
　　Lawson指出，眼下，市場對日本政局存在一定程度的擔心，投資者可能會開始關注政府財政政策帶來的風險溢價。