最近的全球通脹勢頭在新興市場表現最為強勁：“金磚四國”為遏制通脹而紛紛加息，而經濟學家普遍預計今年價格還將延續上漲趨勢。
但即便是在發達經濟體，物價壓力上升的跡象也愈加明顯。
由于通脹日益成為全球問題，包括太平洋投資管理公司掌門人格羅斯(Bill Gross)在內的一些全球頂級投資者日前對發達國家的政府債券市場的看跌情緒日益增長。
趨勢
全球通脹將共祭加息大旗？
上周五公布的數據顯示，英國去年12月的消費者物價指數(CPI)達到3.7%。這一數據激起了市場擔憂，并將英國基準融資利率推高至8個月以來的高點3.72%。在歐洲地區，能源價格的上漲推動歐元區去年12月的通脹率升至2.2%，為過去兩年來首次超出歐洲央行(ECB)設定的目標2%。種種令人擔憂的通脹數據都提升了投資者對歐洲央行與英國央行今年加息的預期。
從去年夏天開始，投資者日益攀升的通脹預期就已在市場利率中有所反映。顯示交易商對未來通脹預期的傳統債券與通脹保值債券之間收益率差的兩平利率，自去年8月開始，在美國、英國和德國分別升至2.2%、3.1%和2%，并且仍有進一步上升的趨勢。
北美信托銀行最近的一項調查顯示，62%的投資者認為，全球通脹將在未來6個月內全面上升，而53%的投資者認為市場利率將在今年第一季度上調。
但目前尚無跡象表明這些央行將收緊貨幣政策。經濟學家預計美聯儲和日本央行在下周的議息會議后都將繼續堅持量化寬松政策，英國央行的會議紀要也顯示其維持資產購買計劃的承諾未有改變。盡管歐洲央行行長特里謝對歐洲地區的通脹壓力發出了警告，但預計歐洲央行也不太可能很快加息。
國債
發達國家國債不再有吸引力
物價的進一步升高可能會挑戰投資者對于利率前景的看法，一旦那些原本認為利率將在可預見的未來保持低位的投資者轉變看法，這勢必將沖擊到股市。
“當債券收益率已經如此之低，而通脹也有加速抬頭之勢，人們還有什么必要繼續持有債券？” 有“債券天王”之稱的格羅斯認為：“如果英國的CPI繼續維持在3%以上，美國在2%以上，那么債券的實際收益率就為負，這樣的投資并沒有吸引力。”
他認為，擁有通脹相關的股票會有所幫助，但更好的賭注是投資那些擁有更高實際利率的國家：“美國和巴西存在1000個基點的利率差距。投資者有什么理由不選擇那些提供更高利率的產品？”
投資大師杰姆·羅杰斯(Jim Rogers)認為，西方政府對通脹的程度有所隱瞞。他將會避免債券投資，并持續看多大宗商品。他表示：“英美兩國的實際通脹要比數據更高，全世界的錢都在貶值，因此人們需要擁有實際資產。”
始終看多大宗商品的羅杰斯認為，商品是一項不會失算的賭注：“如果世界經濟運行良好，那么商品的表現就會出色。如果世界經濟不那么好，那么全球政府就會印更多的錢，這同樣會利多實際資產。”
在其他一些資產配置方面，羅杰斯的選擇更令人驚訝。與所有人不同，他正看空新興市場：“過去3年內，全世界每個人都將錢扔到新興市場，而我卻需要對沖。”他看多的是歐元：“我越看越發現，德國會主控歐元。”
貸款
通脹預期改變市場需求
對于未來通脹上升的預期也在悄悄改變著貸款市場的需求。
一些發達國家的房屋所有者急忙將他們的抵押貸款利率改成固定利率，因為貸款機構正在撤銷各種較低的固定利率貸款。
英國的抵押貸款經紀商稱，受通脹攀升的影響，在過去一周中私人客戶對固定利率的貸款交易需求激增。“我們正接到越來越多的客戶詢問，想要將抵押貸款利率在五年內固定不變。”Knight Frank Finance公司的主管Simon Gammon表示。
同樣，一些銀行家表示，投資者對于那些浮動利率債券的需求也正在不斷增加，因為這類債券的收益率將隨著未來利率上調而增加。
股市
擔憂通脹說明股市尚未見頂？
然而，一些著名的投資家卻對通脹前景頗為樂觀。富達國際投資組合經理兼總裁安東尼·波頓(Anthony Bolton)，這位推遲退休來中國投資的“歐洲股神”表示：“我不認為通脹將會成為一個主要問題……在如今這樣雙重增速的世界中，我預計，盡管新興市場正面臨更高的通脹，資本流動的方向仍將是從發達國家進入新興市場經濟。”
他相信，投資者對通脹的擔憂將很快不再成為“頭版新聞”。
“投資者仍然有所擔憂的這一事實意味著股票市場的周期還未結束。我們擔憂過二次探底，擔憂過歐債危機，現在開始擔憂通脹。我不是說人們該對通脹完全置之不理，但投資者正在擔憂的這個事實對我而言卻是好消息，因為通常在市場頂部時期人們會拋開所有一切擔憂。這對我而言意味著，市場還能再往上跑一會兒。”
還有一些投資者相信，經濟復蘇的脆弱性意味著目前通脹還不是一項迫近的風險。投資管理公司Research Affiliates主席羅布·安諾特(Rob Arnott)認為通脹是“長期內幾乎確定”的風險，但他也認為現在是相對便宜地購買通脹保護工具的時候，例如他推薦新興市場當地貨幣投資以及高收益率債券。
但即便是在發達經濟體，物價壓力上升的跡象也愈加明顯。
由于通脹日益成為全球問題，包括太平洋投資管理公司掌門人格羅斯(Bill Gross)在內的一些全球頂級投資者日前對發達國家的政府債券市場的看跌情緒日益增長。
趨勢
全球通脹將共祭加息大旗？
上周五公布的數據顯示，英國去年12月的消費者物價指數(CPI)達到3.7%。這一數據激起了市場擔憂，并將英國基準融資利率推高至8個月以來的高點3.72%。在歐洲地區，能源價格的上漲推動歐元區去年12月的通脹率升至2.2%，為過去兩年來首次超出歐洲央行(ECB)設定的目標2%。種種令人擔憂的通脹數據都提升了投資者對歐洲央行與英國央行今年加息的預期。
從去年夏天開始，投資者日益攀升的通脹預期就已在市場利率中有所反映。顯示交易商對未來通脹預期的傳統債券與通脹保值債券之間收益率差的兩平利率，自去年8月開始，在美國、英國和德國分別升至2.2%、3.1%和2%，并且仍有進一步上升的趨勢。
北美信托銀行最近的一項調查顯示，62%的投資者認為，全球通脹將在未來6個月內全面上升，而53%的投資者認為市場利率將在今年第一季度上調。
但目前尚無跡象表明這些央行將收緊貨幣政策。經濟學家預計美聯儲和日本央行在下周的議息會議后都將繼續堅持量化寬松政策，英國央行的會議紀要也顯示其維持資產購買計劃的承諾未有改變。盡管歐洲央行行長特里謝對歐洲地區的通脹壓力發出了警告，但預計歐洲央行也不太可能很快加息。
國債
發達國家國債不再有吸引力
物價的進一步升高可能會挑戰投資者對于利率前景的看法，一旦那些原本認為利率將在可預見的未來保持低位的投資者轉變看法，這勢必將沖擊到股市。
“當債券收益率已經如此之低，而通脹也有加速抬頭之勢，人們還有什么必要繼續持有債券？” 有“債券天王”之稱的格羅斯認為：“如果英國的CPI繼續維持在3%以上，美國在2%以上，那么債券的實際收益率就為負，這樣的投資并沒有吸引力。”
他認為，擁有通脹相關的股票會有所幫助，但更好的賭注是投資那些擁有更高實際利率的國家：“美國和巴西存在1000個基點的利率差距。投資者有什么理由不選擇那些提供更高利率的產品？”
投資大師杰姆·羅杰斯(Jim Rogers)認為，西方政府對通脹的程度有所隱瞞。他將會避免債券投資，并持續看多大宗商品。他表示：“英美兩國的實際通脹要比數據更高，全世界的錢都在貶值，因此人們需要擁有實際資產。”
始終看多大宗商品的羅杰斯認為，商品是一項不會失算的賭注：“如果世界經濟運行良好，那么商品的表現就會出色。如果世界經濟不那么好，那么全球政府就會印更多的錢，這同樣會利多實際資產。”
在其他一些資產配置方面，羅杰斯的選擇更令人驚訝。與所有人不同，他正看空新興市場：“過去3年內，全世界每個人都將錢扔到新興市場，而我卻需要對沖。”他看多的是歐元：“我越看越發現，德國會主控歐元。”
貸款
通脹預期改變市場需求
對于未來通脹上升的預期也在悄悄改變著貸款市場的需求。
一些發達國家的房屋所有者急忙將他們的抵押貸款利率改成固定利率，因為貸款機構正在撤銷各種較低的固定利率貸款。
英國的抵押貸款經紀商稱，受通脹攀升的影響，在過去一周中私人客戶對固定利率的貸款交易需求激增。“我們正接到越來越多的客戶詢問，想要將抵押貸款利率在五年內固定不變。”Knight Frank Finance公司的主管Simon Gammon表示。
同樣，一些銀行家表示，投資者對于那些浮動利率債券的需求也正在不斷增加，因為這類債券的收益率將隨著未來利率上調而增加。
股市
擔憂通脹說明股市尚未見頂？
然而，一些著名的投資家卻對通脹前景頗為樂觀。富達國際投資組合經理兼總裁安東尼·波頓(Anthony Bolton)，這位推遲退休來中國投資的“歐洲股神”表示：“我不認為通脹將會成為一個主要問題……在如今這樣雙重增速的世界中，我預計，盡管新興市場正面臨更高的通脹，資本流動的方向仍將是從發達國家進入新興市場經濟。”
他相信，投資者對通脹的擔憂將很快不再成為“頭版新聞”。
“投資者仍然有所擔憂的這一事實意味著股票市場的周期還未結束。我們擔憂過二次探底，擔憂過歐債危機，現在開始擔憂通脹。我不是說人們該對通脹完全置之不理，但投資者正在擔憂的這個事實對我而言卻是好消息，因為通常在市場頂部時期人們會拋開所有一切擔憂。這對我而言意味著，市場還能再往上跑一會兒。”
還有一些投資者相信，經濟復蘇的脆弱性意味著目前通脹還不是一項迫近的風險。投資管理公司Research Affiliates主席羅布·安諾特(Rob Arnott)認為通脹是“長期內幾乎確定”的風險，但他也認為現在是相對便宜地購買通脹保護工具的時候，例如他推薦新興市場當地貨幣投資以及高收益率債券。
