2011年世界經濟將呈全面復蘇非均衡增長的基本特征。具體講，無論是發展中國家還是發達國家經濟將出現全面恢復，形勢好于預期，與此同時，發展中國家與發達國家的增長分歧將進一步擴大，非均衡性進一步加深。由此出發，本文試對2011年世界經濟走勢和政策調整方向做出判斷。
2009年下半年，美國經濟走出衰退，2010年前三個季度，美國經濟增長率分別為3.7%、1.7%和2.6%。本文預測，2011年美國經濟復蘇進程加快，經濟增長率可能超過3%。1。消費恢復增長，美國商務部最新數據顯示，2010年11月，美國家庭消費支出增長0.4%，零售額同比增長7.7%。2。失業率開始下降，最新數據顯示，截止到2010年12月25日，首次申領失業金的人數下降至38.8萬人，此為2008年夏天以來的最低水平。3。小企業信心指數持續攀升，2010年11月份上升至93.2點，此為2007年12月份以來的最高水平。4。國際貨幣基金組織預測，2010年美國經濟增長率為2.6%，2011年為2.8%，均高于美國經濟2.5%的潛在增長率。
不過，就目前情況看，美國經濟依然存在三大風險：一是就業形勢嚴峻，2010年11月美國失業率為9.8%，盡管12月份下降為9.4%，但仍然處于高位。二是實體經濟疲弱，社會整體投資回報率偏低，這導致金融機構獲得大量資金后，不愿放貸至國內實體經濟領域。這些資金部分變為銀行超額準備金流回中央銀行，部分流向國際大宗商品市場和發展中國家的資產市場。三是財政風險增大，美國財政部最新數據顯示，2010財政年度美國政府凈債務規模達到13.5萬億美元，高于2009財年的11.5萬億美元和2008財年的10.2萬億美元。
在2010年的宏觀政策組合中，美國政府堅持擴張性財政政策和擴張性貨幣政策。本文預測，“雙擴張”政策將在2011年得到延續。
從財政政策看，2010年12月，奧巴馬決定將布什政府的減稅政策延長兩年，同時推出2011年新的減稅法案。新的減稅法案包括：一是工薪階層所得稅減免；二是將長期失業人員享有的失業救濟延長13個月；三是未來兩年對富人實行更低的遺產稅；四是對企業購置新設備實行稅收減免。這些減稅政策有利于經濟增長和擴大就業。
從貨幣政策看，2010年11月，美聯儲宣布啟動第二輪量化寬松貨幣政策，即在2011年6月底以前再購買長期國債6000億美元。此前，為了應對危機，美聯儲先后10次降低美元利率，到2008年12月將美元基準利率降低到0—0.25%，達到實際意義上的“零利率”。2009年，美聯儲在零利率政策基礎上實施了第一輪量化寬松政策，向市場注入1.7萬億美元的流動性。美聯儲兩次共計2.3萬億美元的資產購買計劃有助于經濟復蘇和減少失業。不過，本文預測，美聯儲推出第三輪量化寬松政策的可能性不大。
本文預測，2011年底以前美聯儲加息的可能性不大。1。由于勞動力市場疲弱，工資漲幅低于勞動生產率增幅，遏制了單位勞動成本上漲，減輕了通脹壓力。2.2010年11月，美國消費物價指數為1.1%，核心消費物價指數為0.8%，低于美聯儲1.7%—2%的通脹目標區間。3.2011年1月4日，美聯儲貨幣政策委員會宣布，將繼續執行總額為6000億美元的國債收購計劃，維持聯邦基金利率0—0.25%目標區間不變。
國際貨幣基金組織預測，2010年歐元區經濟增長率為1.7%，2011年亦為1.7%。影響歐元區復蘇的主要因素有：1。在希臘和愛爾蘭主要債務危機沖擊下，為了控制預算赤字，歐洲非核心國家大幅削減政府開支，提高稅率。2。危機以來，歐元區失業率居高不下，最新數據表明，2010年歐元區16國平均失業率為9.9%，2011年歐元區17國的平均失業率可能為9.6%。3.2010年年末，國際評級機構對西班牙和葡萄牙發出降級警告，同時，比利時和意大利也被列為懷疑對象。4。目前歐盟正在醞釀建立“財政聯盟”，這一計劃一旦正式啟動，歐元區國家將面臨進一步的財政緊縮。這些因素疊加在一起，將有可能使2011年歐元區經濟復蘇步伐進一步放緩。
2010年，歐元區經濟增長的兩極化趨勢明顯。核心國家保持了較快的增長率，比如，德國經濟增長率為3.7%；非核心國家復蘇步伐遲緩，甚至出現了新的衰退，比如，希臘、愛爾蘭、西班牙和葡萄牙的經濟增長率分別為-4.2%、-0.2%、-0.2%和1.3%。本文預測，2011年歐元區復蘇的兩極化趨勢可能進一步擴大，德國和法國將保持較快增速，經濟增長率可能達到2%和1.6%；意大利和西班牙增長緩慢，經濟增長率可能為1.0%和0.7%；希臘和愛爾蘭則有可能出現零增長。
本文預測，2011年上半年歐洲中央銀行加息的可能性較小。一方面2010年10月歐元區消費物價指數為1.9%，處在較低水平。國際貨幣基金組織預測，2010年歐元區的消費物價指數為1.1%， 2011年為1.3%，均低于歐洲中央銀行2%的目標，短期內，歐元區不存在明顯的通脹風險。另一方面，面對經濟放緩和失業率居高不下的困境，縮小了歐洲中央銀行的加息空間。近日歐洲中央銀行宣布，維持歐元區基準利率1%水平不變。不過，本文預測，如果歐洲經濟好轉、歐債危機緩和，歐洲中央銀行可能于2011年下半年提高歐元利率。
2009年下半年，美國經濟走出衰退，2010年前三個季度，美國經濟增長率分別為3.7%、1.7%和2.6%。本文預測，2011年美國經濟復蘇進程加快，經濟增長率可能超過3%。1。消費恢復增長，美國商務部最新數據顯示，2010年11月，美國家庭消費支出增長0.4%，零售額同比增長7.7%。2。失業率開始下降，最新數據顯示，截止到2010年12月25日，首次申領失業金的人數下降至38.8萬人，此為2008年夏天以來的最低水平。3。小企業信心指數持續攀升，2010年11月份上升至93.2點，此為2007年12月份以來的最高水平。4。國際貨幣基金組織預測，2010年美國經濟增長率為2.6%，2011年為2.8%，均高于美國經濟2.5%的潛在增長率。
不過，就目前情況看，美國經濟依然存在三大風險：一是就業形勢嚴峻，2010年11月美國失業率為9.8%，盡管12月份下降為9.4%，但仍然處于高位。二是實體經濟疲弱，社會整體投資回報率偏低，這導致金融機構獲得大量資金后，不愿放貸至國內實體經濟領域。這些資金部分變為銀行超額準備金流回中央銀行，部分流向國際大宗商品市場和發展中國家的資產市場。三是財政風險增大，美國財政部最新數據顯示，2010財政年度美國政府凈債務規模達到13.5萬億美元，高于2009財年的11.5萬億美元和2008財年的10.2萬億美元。
在2010年的宏觀政策組合中，美國政府堅持擴張性財政政策和擴張性貨幣政策。本文預測，“雙擴張”政策將在2011年得到延續。
從財政政策看，2010年12月，奧巴馬決定將布什政府的減稅政策延長兩年，同時推出2011年新的減稅法案。新的減稅法案包括：一是工薪階層所得稅減免；二是將長期失業人員享有的失業救濟延長13個月；三是未來兩年對富人實行更低的遺產稅；四是對企業購置新設備實行稅收減免。這些減稅政策有利于經濟增長和擴大就業。
從貨幣政策看，2010年11月，美聯儲宣布啟動第二輪量化寬松貨幣政策，即在2011年6月底以前再購買長期國債6000億美元。此前，為了應對危機，美聯儲先后10次降低美元利率，到2008年12月將美元基準利率降低到0—0.25%，達到實際意義上的“零利率”。2009年，美聯儲在零利率政策基礎上實施了第一輪量化寬松政策，向市場注入1.7萬億美元的流動性。美聯儲兩次共計2.3萬億美元的資產購買計劃有助于經濟復蘇和減少失業。不過，本文預測，美聯儲推出第三輪量化寬松政策的可能性不大。
本文預測，2011年底以前美聯儲加息的可能性不大。1。由于勞動力市場疲弱，工資漲幅低于勞動生產率增幅，遏制了單位勞動成本上漲，減輕了通脹壓力。2.2010年11月，美國消費物價指數為1.1%，核心消費物價指數為0.8%，低于美聯儲1.7%—2%的通脹目標區間。3.2011年1月4日，美聯儲貨幣政策委員會宣布，將繼續執行總額為6000億美元的國債收購計劃，維持聯邦基金利率0—0.25%目標區間不變。
國際貨幣基金組織預測，2010年歐元區經濟增長率為1.7%，2011年亦為1.7%。影響歐元區復蘇的主要因素有：1。在希臘和愛爾蘭主要債務危機沖擊下，為了控制預算赤字，歐洲非核心國家大幅削減政府開支，提高稅率。2。危機以來，歐元區失業率居高不下，最新數據表明，2010年歐元區16國平均失業率為9.9%，2011年歐元區17國的平均失業率可能為9.6%。3.2010年年末，國際評級機構對西班牙和葡萄牙發出降級警告，同時，比利時和意大利也被列為懷疑對象。4。目前歐盟正在醞釀建立“財政聯盟”，這一計劃一旦正式啟動，歐元區國家將面臨進一步的財政緊縮。這些因素疊加在一起，將有可能使2011年歐元區經濟復蘇步伐進一步放緩。
2010年，歐元區經濟增長的兩極化趨勢明顯。核心國家保持了較快的增長率，比如，德國經濟增長率為3.7%；非核心國家復蘇步伐遲緩，甚至出現了新的衰退，比如，希臘、愛爾蘭、西班牙和葡萄牙的經濟增長率分別為-4.2%、-0.2%、-0.2%和1.3%。本文預測，2011年歐元區復蘇的兩極化趨勢可能進一步擴大，德國和法國將保持較快增速，經濟增長率可能達到2%和1.6%；意大利和西班牙增長緩慢，經濟增長率可能為1.0%和0.7%；希臘和愛爾蘭則有可能出現零增長。
本文預測，2011年上半年歐洲中央銀行加息的可能性較小。一方面2010年10月歐元區消費物價指數為1.9%，處在較低水平。國際貨幣基金組織預測，2010年歐元區的消費物價指數為1.1%， 2011年為1.3%，均低于歐洲中央銀行2%的目標，短期內，歐元區不存在明顯的通脹風險。另一方面，面對經濟放緩和失業率居高不下的困境，縮小了歐洲中央銀行的加息空間。近日歐洲中央銀行宣布，維持歐元區基準利率1%水平不變。不過，本文預測，如果歐洲經濟好轉、歐債危機緩和，歐洲中央銀行可能于2011年下半年提高歐元利率。
