天然橡膠主要下游為輪胎生產(chǎn)，占比天然消費(fèi)量約70%；乳膠制品需求占比約8%；其余非輪胎橡膠制品需求占比約22%。根據(jù)ANRPC和米其林的數(shù)據(jù)，在2009年到2023年，全球天然橡膠消費(fèi)量與全球汽車(chē)輪胎銷(xiāo)量在2010年至2011年上一輪天然橡膠牛市行情的尾聲，全球汽車(chē)輪胎銷(xiāo)量年均增速為10.2%，對(duì)應(yīng)全球天然橡膠消費(fèi)量年均增速為10.3%。自2012年至2023年全球輪胎銷(xiāo)量年均增速僅為1.2%，對(duì)應(yīng)全球天然橡膠消費(fèi)量年均增速為2.8%需求端增速的大幅放緩也是天然橡膠陷入漫長(zhǎng)熊市的原因之一。因此，輪胎作為天然橡膠主要下游需求，是天然橡膠需求端定價(jià)的關(guān)鍵因素。

根據(jù)九大輪胎企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，可以發(fā)現(xiàn)自2022年6月九大企業(yè)的存貨增速放緩，進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)階段，直至2023年實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存去化。從庫(kù)存周期的位置來(lái)看，截至2023年年末，九大企業(yè)收入增速拐點(diǎn)未至，或仍處于主動(dòng)去庫(kù)階段。隨著2024年輪胎市場(chǎng)回暖與下游被動(dòng)去庫(kù)與主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的來(lái)臨或能支撐2024年天然橡膠需求。

查看全文：   從主要上市輪胎企業(yè)年報(bào)看天然橡膠需求