自美國9月出現“錢荒”后，美聯儲持續以回購操作穩定金融市場。在延長回購計劃并提高回購規模后，美聯儲自13日起再度“加碼”回購操作，針對資金最為短缺的“跨年”時期推出一系列額外的回購操作，以增加金融系統中貨幣供應并緩解年終“錢荒”壓力，從而穩定金融市場信心。

回購再度“加碼”

負責執行美聯儲公開市場操作的紐約聯邦儲備銀行日前宣布，為確保貨幣供應充足，避免貨幣市場年終吃緊，美聯儲將繼續每日開展隔夜回購操作，并將本月31日和明年1月2日兩次隔夜回購的金額從1200億美元提高到至少1500億美元。除此之外，該行還將于本月30日額外提供一批750億美元的回購。

除了針對特定日期大幅升級隔夜回購操作之外，美聯儲還宣布將繼續每周提供兩批14天期回購操作。此外，美聯儲還會額外提供一項期限更長的跨年回購操作，該回購操作提供的金額至少為500億美元。

隔夜回購市場是大型銀行拆借短期資金的關鍵來源，對維護金融系統穩定具有重要意義。自9月中旬美國短期融資市場出現美元短缺導致隔夜回購利率大幅飆升后，美聯儲一直在頻繁開展回購操作來提升市場上的貨幣量，并將回購計劃一再延長。盡管這種臨時性措施暫時穩定了回購市場利率和金融機構的情緒，但數據顯示利率仍不時出現上跳趨勢，顯示美國金融市場對貨幣的需求依舊強烈。

美聯儲“加碼”回購的一系列行動受到了市場的歡迎，也讓處于“錢荒”陰影中的金融界人士松了一口氣，詹尼-蒙哥馬利-斯科特公司首席固定收益策略師居伊·勒巴稱，美聯儲正在向市場注入大量流動性，而這樣的行動“不嫌多”。加拿大蒙特利爾銀行資本市場公司利率策略師希爾表示，年底市場對于資金的需求很大，但預計事態不會再像9月那樣“瘋狂”。

美聯儲主席鮑威爾日前表示，當前市場面臨的資金緊缺壓力是“可控的”，并認為美聯儲應對“錢荒”的行動進展順利，近幾周市場上的資金壓力有所減輕。他還表示美聯儲已經做好準備，隨時根據市場情況調整其應對措施。

“錢荒”為何出現

從以往經驗看，季末和年底是美國“錢荒”的高發期。此時美國企業不僅面臨集中納稅壓力，還要在此期間為其購買的政府債券支付資金。另外，美國的銀行在年底時放貸意愿相對較弱，也可能導致市場上資金緊缺。盡管上述季節性特征也體現在本輪“錢荒”中，但這一次“錢荒”的程度之深、持續時間之久，令不少業內人士錯愕。

有“央行的央行”之稱的國際清算銀行9日發布報告稱，企業納稅和支付購買國債的資金并不能完全解釋本輪“錢荒”，重要原因在于美國大型銀行近年來將更多的資金用于購買美國國債，資金需求持續增加，美國的對沖基金近年來也更加活躍，使“錢荒”問題更加復雜。

國際清算銀行還指出，由于美國政府大規模發行債務，其在美聯儲賬戶上的現金余額規模更大且更不穩定，由此導致資金減少并增加了波動性，也降低了大銀行的現金緩沖，削弱它們向市場提供資金的意愿。

另有不少市場人士認為，美國市場上的“錢荒”以及頻頻加碼的“回購”操作，是美聯儲此前“縮表”過度的結果。瑞士信貸的佐爾坦·波扎爾在接受媒體采訪時稱，雖然人們一直在指責對沖基金或者那些不放貸的銀行，但“錢荒”的原因主要是美聯儲縮減資產負債表的幅度過大、速度過快，美聯儲應該糾正這一問題。

此前，美聯儲宣布從10月中旬起到明年第二季度每月購買600億美元的短期美國國債，這標志著自2012年9月第三輪量化寬松(QE3)啟動之后美聯儲首度大規模擴張資產負債表，也側面支持了不少人士對于美聯儲“縮表”過度的看法。美銀美林外匯策略師阿薩納西奧斯·瓦姆瓦基迪斯稱，美聯儲的擴表正是在修補此前“縮表”過度造成的貨幣缺口。