【隔夜內盤】

日盤：RU1805合約開盤價12255元/噸，最高價12275元/噸，最低價12110元/噸，收盤價12130元/噸；成交量270522手，持倉量401216手，較前一交易日減少1828手。

夜盤：RU1805合約開盤價12105元/噸，最高價12205元/噸，最低價12055元/噸，收盤價12170元/噸；下跌65元/噸，跌幅0.54%。

【隔夜外盤】

日膠1808合約開盤價190.9日元/公斤，最高價192.8日元/公斤，最低價186.5日元/公斤，收盤價187日元/公斤；成交量5232手，持倉量15022手。（21日春分節休假，此為20日報價）

【基本面】

1. 國內銷區市場報價：上海市場，云南16年全乳膠報價11300 (-100)元/噸；山東市場，云南16年全乳膠報價11300 (-100)元/噸；衡水市場，云南16年全乳報價10950 (-50)元/噸，云南市場，17年全乳膠報價11800(0)元/噸。

2. 美金膠價格：外盤RSS3 報1800/1820（0/0），SMR1500/1510（0/0），STR20 1520/1530（0/0），SIR20 1500/1520（0/0），SVR3L 1520/1530 (-10/-10)，SVR10 1420 (0/-10)；RSS3復合（CIF青島主港）-/-（-/-），SMR20復合（CIF青島主港）1500/1510（0/0），STR20復合（CIF青島主港）1510/1530（0/0）。

3. 順丁、丁苯報盤價格：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12100元/噸，順丁橡膠市場價12000元/噸。

4.青島保稅區復合膠、混合膠現貨報價：SMR20復合、混合10500/10600（0/0），STR20復合、混合10600/10700（0/-100）。

5．泰國現貨原料市場報價：泰國煙片48.3（-0.4）;泰國白片45.47（-0.19）；膠水45.5（-2.5），杯膠37（0）。

6. 上期所天然橡膠期貨倉單與昨日相比增加2700噸。上期所天然橡膠期貨倉單報407270噸。其中，上海減少110噸，云南增加500噸，山東增加2410噸，天津平，海南減少100噸。

【技術分析】

1805合約周三震蕩走弱，夜盤企穩。從60分鐘K線圖看，K線在均線系統下沿，技術指標MACD綠柱轉紅；日線圖看，K線在5日均線下方，技術指標MACD綠柱放大。成交量大幅下降、持倉量下降，技術面偏弱。前20名會員持倉，多單89968（+7），空單123826 (-1704)，凈空33858手。

【觀點及操作建議】

1、1月美國進口天膠同比增5.6%。從天膠主流品種看，標膠仍占主導地位，進口量6.8萬噸，同比增加6.6%，環比下降10.2%。煙片膠進口量同環比雙增，同比增加9.3%，環比增加28.2%。而乳膠同環比雙降，同比下降19.0%，環比下降9.3%。

2、2018年1月美國進口輪胎外胎1993萬條，較去年同期下降3.1%，較去年年底增加3.7%。其中，乘用胎同環比雙降，同比降4.3%，環比降3.6%，卡客車胎同比降2.0%，環比增1.1%。自行車用胎和其他人字形胎同比分別增加18.1%和3.2%，環比分別增加29.9%和23.6%，雖然占比偏小，但對本月進口輪胎總量環比增加起到了一定的助推作用。

本月，美國輪胎從中國進口量502.9萬條，延續去年年底同比走低、環比大增勢頭，環比增加12.7%，同比仍下降9.6%。乘用胎、卡客車胎和自行車用胎是進口最大的三類輪胎。其中，乘用胎同比降26.1%，環比增2.9%；卡客車胎同比降2.2%，環比降7.3%；自行車用胎同比增24.6%，環比增13.9%。

出口方面，1月美國輪胎出口263萬條，較去年同期下降2.1%，較去年年底增加13.5%。其中，乘用胎同比降13.9%，環比增22.0%；卡客車胎同比增18.7%，環比增2.7%。

我們認為：05-09價差收至350元/噸，09-01價差收至1990元/噸，盤面升水全乳現貨870元/噸，升水混合膠現貨1570元/噸。國內云南產區提前一個月開割，加上國內需求不濟去庫進程緩慢，滬膠價格重心下移。預計日內滬膠偏弱震蕩為主，可能破12000。（國泰君安）