【隔夜內盤】

日盤：RU1805合約開盤價12850元/噸，最高價12975元/噸，最低價12810元/噸，收盤價12935元/噸；成交量303970手，持倉量417918手，較前一交易日減少7972手。

夜盤：RU1805合約開盤價12930元/噸，最高價12955元/噸，最低價12780元/噸，收盤價12815元/噸；下跌115元/噸，跌幅0.89%。

【隔夜外盤】

日膠1807合約開盤價188.6日元/公斤，最高價194.6日元/公斤，最低價188.5日元/公斤，收盤價194.1日元/公斤；成交量5637手，持倉量17925手。

【基本面】

1. 國內銷區市場報價：上海市場，云南16年全乳膠報價12050(+50)元/噸；山東市場，云南16年全乳膠報價12050(+50)元/噸；衡水市場，云南16年全乳報價11600/11700(+0/+100)元/噸，云南市場，17年全乳膠報價12300(-100)元/噸。

2. 美金膠價格：外盤RSS3 報1830/1860（+30/+40），SMR1530/1550（+20/+30），STR20 1540/1560（+20/+20），SIR20 1540/1550（+30/+20），SVR3L 1550/1560 (-)，SVR10 1420/1430 (-)；RSS3復合（CIF青島主港）-/-（-/-），SMR20復合（CIF青島主港）1530/1550（+20/+20），STR20復合（CIF青島主港）1550/1570（+20/+30）。

3. 順丁、丁苯報盤價格：齊魯石化丁苯橡膠1502市場價13100（0）元/噸，順丁橡膠市場價13000（0）元/噸。

4.青島保稅區復合膠、混合膠現貨報價：SMR20復合、混合11200（-），STR20復合、混合11200-11300（0/0）。

5．泰國現貨原料市場報價上行：泰國煙片48.89（+1.39）;泰國白片45.99（+0.79）；膠水47（+2.5）；杯膠37.5（+1）。

6. 上期所天然橡膠期貨倉單與昨日相比增加1100噸。上期所天然橡膠期貨倉單報391480噸。其中，上海增加200噸，云南平，山東增加900噸，天津平，海南平。

【技術分析】 

1805合約上昨日震蕩走強，夜盤回落。從60分鐘K線圖看，K線在短期均線下方，短期均線拐頭，技術指標MACD紅柱收窄；日線圖看，K線在短期均線上方，技術指標MACD綠柱轉紅。成交量、持倉量減少，技術面偏強。前20名會員持倉，多單92916（-2028），空單129534 (-3614)，凈空36618手。

【觀點及操作建議】

1、ANRPC最新報告顯示，1月份全球天膠產量同比增長9.9%至122萬噸。其中泰國增速將達10.3%印尼、越南分別增長1.7%和4.7%。馬來西亞增速最高，達到29.5%。此外，1月份天然橡膠消費量將達106.2萬噸，同比增長8.9%。預期中國增速15.7%。數據顯示，1月份成員國天膠出口量同比下滑9.1%至73.5萬噸。其中，泰國、印尼、越南分別下滑13.2%、10%和3.6%，而馬來西亞增長5.3%。同期成員國天膠進口量同比大增15.1%至63萬噸。報告同時預估，2018年全球天然橡膠產量1378.4萬噸，同比增長4.5%。天膠消費量增長2.8%至1332.7萬噸。供過于求45.7萬噸。

2、2018年1月，中國進口天然橡膠23.8萬噸，同比微增0.5%，環比大降30.8%。

數據顯示，本月傳統貿易急劇萎縮。其中，保稅監管場所進口量同比暴跌81%，環比下滑13.8%。特殊區域進貨量同比減少33%，環比下跌14.6%。而輪胎企業進料進料加工進口量勢頭良好，同比增長24.8%，環比增長7.4%。

我們認為：泰國原料價格上行。05-09價差擴至405元/噸，盤面升水全乳現貨765元/噸，升水混合膠現貨1615元/噸。受到泰國政府膠園停割消息和市場思漲情緒影響，盤面走高，但我們預計持續走高的難度較大，市場終將回歸弱勢基本面，建議投資者仍維持區間操作思路，關注外圍、國內政策以及整個商品市場氛圍影響。預計滬膠震蕩為主，區間范圍12500-13000。（國泰君安）