本輪厄爾尼諾-拉尼娜轉換將導致2016年天膠大概率小幅減產。

(1)天膠生產受氣候影響較小,但受割膠意愿影響顯著。

(2)膠樹適宜水熱均勻的條件,厄爾尼諾/拉尼娜的干旱/多雨都小幅利空生產。

(3)過渡期的中性氣候利于生產,產量將有月度級別的反彈

(4)拉尼娜大概率到來(NOAA預測在8月到次年4月之間概率超過50%),將使單產小幅下降并增加洪澇、臺風等氣象災害(若發生,則導致大幅減產)的概率。由于割膠面積增幅小,產量隨單產下降。拉尼娜發生越早或強度越大,減產幅度越大。

判斷的邏輯是：異常氣候-天膠單產-天膠產量。

(1)天然橡膠開割面積受當年氣候影響小,異常氣候主要通過影響單產來影響產量。

(2)橡膠樹的經濟壽命長達20-30年,種植5-7年后可開割,每年開割面積主要由種植面積和樹齡結構決定。

(3)厄爾尼諾/拉尼娜給主產區東南亞帶來干旱/多雨的天氣,使當年單產下降,整體產量下降。

厄爾尼諾/拉尼娜皆小幅利空天膠生產。原因：

(1)厄爾尼諾:干旱使生長緩慢,推遲并縮短開割期。且由于缺水,膠乳產量和再生速度降低,單產減少。

(2)拉尼娜:視強度而定。一般情況:雨天使光合作用受阻,膠乳恢復慢,雨水沖膠不利開割。極端情況:引發臺風、洪澇導致膠樹死亡,使單產大幅下降。

拉尼娜使天膠單產繼續下滑,面積的增幅難以再帶動產量。

(1)厄爾尼諾:干旱使ANRPC的整體單產微降,但泰國(36%)、印尼(26%)、越南(8%)單產受影響小,且整體開割面積同比增加0.87%,帶動2015年世界產量微增。

(2)拉尼娜:增加降雨和極端天氣的發生概率使各國單產下降(若極端天氣出現,降幅將嚴重)。因此,雖然2016年開割面積的同比增速擴大至1.05%,但綜合來看,產量大概率仍是下降,幅度視拉尼娜強度而定。

2009-2010年厄爾尼諾-拉尼娜轉換:印度單產下降,天膠減產。2009年下半年厄爾尼諾來襲,印度單產下降,天膠減產。2010年下半年拉尼娜發生,但并未伴隨洪澇等災害,印度單產和產量小幅恢復,但程度有限,不及2008年高點。