6月14日報道，端午小長假期間，外部經濟數據好壞參半。不過，論影響力而言，英國退歐憂慮升級給金融市場帶來的負面效應最為深刻。全球避險情緒激增助推美元指數重新走強，從而力壓各類大宗商品紛紛走弱。在利空因素傳導下，本周一滬膠期貨1609合約在早盤時跌破前期低點，不過隨后呈現振蕩攀升態勢。展望后市，在短期風險因素抬頭以及天膠需求繼續轉弱的背景下，預計未來膠價將維持易跌難漲格局。

短期市場避險情緒激增

盡管本月初美國公布的5月非農就業數據不佳，迫使美聯儲很難在6月的議息會議上給出升息的決議，美元指數因此出現快速下跌走勢，但是負面因素很快被市場消化。

與此同時，英國退歐憂慮則在端午小長假迅速升級。調查機構ORB為英國獨立報所作的民調顯示，當前退歐陣營較留歐陣營領先10個百分點。其中，退歐支持率為55%，留歐支持率為45%。由于下周四英國退歐公投將迎來最后“審判日”，一旦出現退出結果，則可能給歐洲經濟造成較大沖擊。因此，短期市場避險情緒較高，傳統避險資產美元重新得到投資者的青睞在93.5附近企穩回升。

總之，經濟回落預期和美元再度走強，令大宗商品承壓，國際油價出現高位回調，利空效應給節后國內滬膠期貨也帶來不小的影響。

泰國原料價格不斷走低

雖說在泰國產膠區降雨偏多，暫時令原料供給略顯緊張，但對膠樹正常產出影響不大。隨著天膠全面開割，市場對后期新膠不斷涌入市場的擔憂情緒加重，進而導致中間商和下游制品商對原料采購和囤貨的意愿轉弱，整體膠水成交氣氛慘淡。數據顯示，截至6月10日，泰國橡膠原料價格繼續下滑。其中，生膠片為53.53泰銖/公斤，下跌0.79泰銖/公斤；煙膠片為53.89泰銖/公斤，下跌1泰銖/公斤；膠水為49.50泰銖/公斤，下跌0.5泰銖/公斤。

我國供給壓力逐漸凸顯

我國天膠市場繼續呈現“三高”狀態，供給端壓力逐漸凸顯。首先，進口同比增幅驚人。我國海關總署公布的初步數據顯示，5月進口天膠及合成膠（包括膠乳）共計47萬噸，較上年同期增加68%；1—5月累計進口天膠227萬噸，同比增加71%。其次，現貨庫存繼續保持緩慢上升勢頭。數據顯示，截至5月底，青島保稅區天膠庫存小幅上漲至23.3萬噸，較5月中旬的23萬噸增加0.3萬噸，增幅為1.3%。最后，期貨市場的庫存壓力居高不下。據了解，截至6月8日當周，上期所注冊倉單和庫存分別達到301610噸和316738噸，分別較5月6日當周的274550噸和305178噸增長9.86%和3.79%，同比分別大幅增長125.71%和188.68%，處在創紀錄高位附近。

下游消費終端轉入弱勢

隨著天膠下游消費終端度過旺季時節，接下來淡季效應將拉低輪胎企業的開工率。據統計，截至6月初，山東地區全鋼胎企業開工率為68%，半鋼胎企業開工率為72%，較5月初分別下滑2—3個百分點，輪胎產出繼續呈現下滑跡象。

另外，雖然美國商務部將對華卡客車輪胎的反傾銷調查初裁時間從7月7日延期至8月26日，但“達摩克利斯之劍”并未落地，部分中國輪胎企業擔憂因高稅率制裁而遭受損失，主動壓縮出口比例，放慢企業開工率，進而減少對天膠原料的購買量。

目前來看，外部短期風險因素困擾了商品期市，滬膠難免受到沖擊。加之供給端迎來全面開割，新膠上市帶來的負面影響令下游采購意愿減弱，而且終端需求轉入淡季，輪胎企業開工率降低，也不利于天膠去庫存化。在整體不利的市場環境下，后市滬膠呈現易跌難漲局面的可能性較大。（期貨日報）