宏觀層面，中國經濟復蘇將不同程度提振全球橡膠消費。受政府對工業化及基礎設施建設加強刺激的影響，2016年中國經濟有所復蘇，3月PMI指數達50.2%，規模以上工業增加值同比提升1.2pct至6.8%。中國占全球橡膠消費的40%，在中國經濟好轉背景下，橡膠需求將不同程度增長。

橡膠需求中觀層面：中國汽車市場回暖帶動輪胎需求增加。受政府對工業化以及基礎設施建設加強刺激的影響，汽車產銷明顯上漲，3月汽車產量同比增長8.9%。細分來看，3月國內重卡銷量較去年同期增長10.4%；乘用車銷量同比增長9.76%。我們判斷，在汽車購置稅減半政策以及經濟復蘇背景下，二季度汽車銷量數據仍有望向好。

橡膠需求微觀層面：輪胎企業開工好轉支撐橡膠行業向好。截至上周全鋼胎企業和半鋼胎企業開工率分別為71.3%，75.8%，分別較上年同期增加2.13%、4.48%。我們判斷，隨著中國經濟二季度的回暖，下游輪胎開工率還會維持繼續上升，輪胎企業補庫需求上升將推升天然橡膠需求增長。

供給層面看，我們判斷未來橡膠供應偏緊的局面將持續存在：泰國、印尼、馬來西亞三方橡膠理事會全計劃從3月開始實施出口削減計劃，預計3-8月內減少61.5萬噸出口量，且由于3月份產量和出口量并未明顯減少，后期供給收縮幅度有望超預期；3月份以后橡膠主產國陸續進入橡膠停割期，這段時期本身也是供給的空窗期；膠農割膠積極性不高，橡膠增產有限。(每日商報)