3月3日報道，春節假期過后，隨著整個市場情緒的恢復，以及受東南亞主產國計劃3月初開始限制天膠出口利好消息的影響，滬膠期價迎來近700點的反彈行情。但從基本面來看，滬膠市場短期強勢不改中長期弱勢格局。

供應壓力有望緩解

由泰國、印尼和馬來西亞組成的國際橡膠三方委員會(ITRC)2月4日發表聲明稱，亞洲主要橡膠生產國將從3月開始實施出口配額，計劃在未來六個月內消減15%的出口量，也同意提高國內橡膠需求，包括道路和鐵路建設的用膠量。泰國計劃消減出口30萬噸、印尼消減21萬噸、馬來西亞消減3萬噸。另外，為提振膠價，越南同意與ITRC共同消減橡膠出口，具體消減噸位尚未確定，而若東南亞主產國真能切實履行消減出口計劃，那么至少在未來半年內天膠供需矛盾有望得到緩解。

從天膠季節性產出規律來看，從2月份始，越南、泰國南部、馬來西亞先后步入停割期，東南亞主產區天膠供應收緊，新的開割期至少要等到4月中旬之后，恢復正常供應要到5月以后；而國內海南、云南產區正處于停割期，最快的開割時間要到3月下旬，恢復正常供應要到4月中旬以后。因此，3月以后，至少有一個半月時間天膠供應處于季節性斷檔期。

庫存壓力居高不下

最新統計數據顯示，截至2月底，青島保稅區庫存較前期下降2.4%至27.14萬噸，仍然處于近兩年保稅區庫存的絕對高位。交易所庫存方面，截至2月26日，雖然期貨倉單減少730噸，但交易所總庫存卻再創歷史新高，達到27.6萬噸。目前國內接近55萬噸的顯性庫存仍然是市場關注的焦點，后市高庫存依舊會給盤面帶來不小壓力。另外，值得關注的是，截至2月20日，日本港口橡膠庫存增加4.8%至14553噸，處于絕對高位水平。

輪胎市場步履艱難

元宵節過后，國內輪胎工廠陸續開工，截至2月26日，國內全鋼胎和半鋼胎開工率分別回升至58.64%和63.98%，平均開工水平較節前稍有提升，主要是為了提前占據旺季市場份額。而下游廠家多以消耗庫存為主，備貨意愿較差。

在內需疲弱的情況下，外需再度受創。2月19日，美國商務部發布公告稱，正式對原產于中國的卡客車輪胎開展“雙反”調查，涉案金額超過10億美元；3月14日前，美國國際貿易委員會（ITC）將對中國出口輪胎是否對美國輪胎業帶來損害做出初定裁定，如果答案是肯定的，美國商務部將在繼續調查的基礎上做出裁定。據統計，在2012年至2015年，美國市場占我國卡客車輪胎出口比重分別為17.9%、17.1%、20.8%、19.1%。

整體來看，美國市場占我國卡客車出口市場的1/5左右，在整個卡客車出口中占有重要地位。如果我國在此次美國對華卡客車“雙反”起訴中敗訴，必將直接大幅縮減我國全鋼胎出口數量，進而繼續拉低我國整個輪胎行業的開工率。

綜上所述，當前東南亞主產國出口消減計劃仍在發酵，天膠供應處于季節性斷檔期，供應壓力出現階段性緩解，短期不宜過分看空膠價，甚至在10300元/噸以下可輕倉試多，把握階段性反彈機會。但中長期弱勢行情難以扭轉。(期貨日報)