北京時間周四凌晨，美聯儲1月會議紀要顯示，大宗商品下挫、金融市場劇動，引發美聯儲官員們的擔心，認為經濟中的不確定性在增加，經濟前景有下行風險。“美聯儲通訊社”稱，美聯儲在掙扎，看利率政策是否要對上升的風險做出回應。

新年以來，股市和油價大跌、中國經濟增速放緩、市場上的通脹預期走低，以及其它因素，讓美聯儲內部分位兩派陣營。一部分委員認為，威脅經濟的風險因素已成為現實，另一部分委員認為，尚可觀望，以等待更多證據。

1月會議紀要顯示，與會者們表示，上述因素將如何影響美國經濟尚不清楚，但他們普遍認為經濟中的不確定性在上升。許多委員認為，這些因素增加了未來經濟的下行風險。一些與會者擔心，若中國經濟增速放緩超過預期，可能會拖累美國經濟復蘇。此外，其它新興市場經濟體的狀況也令人擔憂。

上月，美聯儲在1月FOMC聲明中稱，維持聯邦基金利率在0.25%~0.5%不變，將密切關注全球經濟和金融市場的變動。美聯儲在去年12月會議上開啟了十年來的首次加息，當時預計今年共加息四次。而目前從聯邦基金利率期貨市場看，交易員們預計美聯儲有一定概率今年全年都不加息。

盡管大多數與會者預期貨幣政策逐步調整是合適的，但他們強調，調整的時點和步伐會取決于經濟和市場的發展狀況，以及這些因素對中期經濟前景的可能影響。

美聯儲在1月會議紀要中稱，絕大多數與會者認為，目前還沒有足夠多的證據顯示，中期經濟前景是否發生了實質性的變化。但也有一些與會者指出，近期市場形勢意味著，經濟下行風險在增加，風險因素不再接近于平衡。

美聯儲工作人員的研究顯示，美國經濟增長和通脹有可能表現弱于預期，失業率也可能超出此前預期。這些經濟數據的不利走勢，主要是受全球經濟不確定性和金融市場波動影響。

通脹形勢令人擔憂，基于市場和基于調查的通脹預期都在下降。油價進一步下跌，美元升值，都意味著通脹會偏離目標水平更久。目前，美國通脹已經連續三年多在美聯儲2%目標水平下方運行。美聯儲官員們不希望看到通脹預期進一步走低。因為如果未來通脹再度走低，那么投資者和家庭會對美聯儲提振通脹的能力表示懷疑。通脹疲軟意味著活力不足。

美聯儲在1月紀要中稱，一些與會者指出，結合近期形勢，通脹更具有不確定性，有下行風險。幾位與會者重申密切關注通脹走勢的重要性，要確保通脹朝著目標方向前進。有數位委員稱，通脹是決定貨幣政策未來方向的重要因素。

在1月會議紀要中，美聯儲共使用了14次“不確定”、12次“下行風險”或是“下行”，突顯官員們對未來經濟前景的擔憂。

有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱，1月會議紀要顯示，美聯儲官員們對未來表示出一定的擔心，這意味著3月加息的門檻在變高。考慮到市場大幅波動和通脹預期走低，這個門檻可能現在變得更高。

Hilsenrath指出，1月FOMC聲明令人驚訝，因為官員們決定不在官方聲明中評估經濟中的“風險平衡（balance of risks）”。也就是說，美聯儲暫不表態，預計經濟將表現得差于預期，還是好于預期。Hilsenrath稱，美聯儲的這個表態很重要，因為會透露他們傾向于再次加息，還是維持利率不變。美聯儲不表態，意味著他們對加息表現出遲疑。

Hilsenrath認為，在3月會議前，美聯儲將會獲得更多數據，包括通脹和就業方面的信息，對經濟的韌性有更好的理解，此外市場扭轉速度也可以很快。上周，標普500指數創出近期新低，但此后美股連續大漲三個交易日，標普500指數累計自底部上漲了超過6%。

上周，美聯儲主席耶倫在出席美國國會聽證會時，盡管未就是否推遲加息給出明確回答，但她反復指出經濟中的風險因素，表明她對經濟的看法偏悲觀。耶倫上周表態與1月FOMC會議紀要傳遞的信息大體吻合。