上周是節后兩天的行情，現貨市場受節日期間外圍商品氛圍的影響而回暖，帶動期貨價格高開，但節日期間公布的中國經濟數據依然較差，滬膠高開后走低，第二天，因嘉能可宣布減產鋅礦產量事件的影響，有色大漲，帶動市場情緒高漲，滬膠跟隨上揚，但遇11800-12000區間阻力后回落。

國內交易所總庫存截止上周末211955噸（+5696），庫存保持持續增加態勢；期貨倉單量15600噸（+330），倉單量繼前兩周的小幅流出后重新開始流入，對期貨價格形成持續的壓力。青島保稅區的庫存截至9月30號為18.16萬噸(+1.53)，較上月中增長9%，庫存繼續回升，整體庫存低跟今年進口量少，港口美金膠價格堅挺有關，下游工廠維持正常營運需要采購。庫存的低位對膠價有支撐，但同時需要關注到的是近期庫存持續增加情況，主要是因為近期到港量的增加，后期還會見到一個緩慢攀升的過程。日本港口的橡膠庫存截止9月20日的庫存有所回落，近期庫存的小幅回落主要跟天氣造成的產量減少有關。

節日期間及節后兩天國內現貨價格大穩小動，波動基本跟隨期貨漲跌，主要是國慶節放假，市場成交清淡，市場還需要時間慢慢恢復，預計下周價格也難有像樣表現。節日期間泰國原料價格有所上揚，主要是外圍市場回暖的影響，節后價格開始重新回落。最近橡膠產區的天氣較正常，主要產區也都還在割膠季節，短期原料價格依然難企穩。替代品方面：上周由于原油的強勢，帶動合成膠原料上揚，使得天膠與合成膠的價差上周有小幅縮窄，對天膠價格有一定的支撐。

下游輪胎開工率方面，截止10月10日，全鋼胎企業開工率54.22%（-8.10%），半鋼胎企業開工率48.70%（-13.40%），由于假期下游工廠停產檢修的較多，使得開工率出現較明顯的下滑。整體來看，弱勢依舊。從同比的情況來看，目前的開工率水平已經低于去年同期水平，且還在惡化的趨勢過程中。中汽協公布的國內8月汽車銷量同比下跌3%至 166.45 萬輛，8月汽車產量156.97萬輛。1-8月乘用車銷量同比增長 2.6%至1278萬輛。從數據來看，汽車產量較上月有所回升，但相比上半年的月均水平，還是明顯在下降；而汽車銷量還在下滑，跌幅有所縮窄。6月12日美國商務部發布了美對華乘用車及輕卡車輪胎反傾銷及反補貼終裁結果，認定中國輸美輪胎存在傾銷及補貼行為。7月15日確定該事件開始征收關稅，雙反終裁結果的出臺，是下游工廠繼續承壓的一個標志性事件，后期或將是下游輪胎廠對美出口受到影響的新階段。

綜合以上來看，由于還沒到停割期，外加上前期雨季的結束，產區的原料供應還將能看到短期集中釋放的過程。由于8月份的進口增加，國內庫存也開始看到了增加，保稅區庫存繼續增加，交易所總庫存還在維持增勢。消費方面還沒看到明顯起色，看節后下游工廠的開工率能否快速回升。天膠暫時還沒看到明顯的利多因素出現，短期供應寬松的格局暫難打破，等待11月份進入停割期，看供應的縮收能否改善供需。預計下周滬膠將維持在11000-12000之間波動。