2015年6月1日兒童節，臨近收盤，傳出復合膠要重新審議的消息，國家標準委員會午后發出通知，邀請一批相關單位于本周四在國家質檢總局座談，重新聽取關于復合膠新標準實施日期的意見。隨即，引發滬膠收盤前表演高位跳水，一時市場驚愕不已，各路行業人士紛紛來電詢問，擔憂復合膠政策變化后，會引起膠價再次暴跌，筆者試推演復合膠政策變化后的市場情況：

首先看一組今日與復合膠相關的橡膠價格：

1、老復合膠今日成交價格美元1730，折人民幣12700

2、進口泰標今日成交價美元1680，按1500/噸完稅后，折人民幣14200。（17%稅）

3、今日泰國煙片報價美元1950，按1500完稅后，約折人民幣16000（17%稅）

4、今日滬膠主力合約9月合約收盤價格14750.（13%稅）

5、今日滬膠近月合約1506 約14500 (此價格多為現貨市場價格參照)

推演：

一、如國家堅持已經發布標準，從大戰略計議， 7月1日起按此標準執行。于是乎：

1、老復合膠價格將繼續上漲，因存量有限，價格直至臨近進口標膠+1500完稅。但老復合可售庫存數量日益趨減，現有庫存難以支撐一個月以上。

2、國產全乳膠價格將上漲，并緊盯泰國煙片完稅價格，以及緊盯進口標膠+1500完稅價。

3、國產標二會熱銷。

4、周邊小國的標膠將會熱銷，即便完稅+1500，也有比泰標完稅便宜的優勢。

5、新標準復合膠，短時間內根本難以上量，上下游均無法輕易由老標準向新標準過渡。上下游陷入新標準困境。

二、如國家經集思廣益，充分考慮到輪胎工業的實際訴求， 宣布7月1日起暫緩按新標準執行，于是乎：

1、海外老復合膠立馬重新開動機器，但即便最快一批貨發到中國也需7月底了。

2、老復合膠價格跟隨進口標膠價格，目前的高溢價結束（之前復合膠一度比標膠高賣50-100美元），但與國產全乳比，有較大價格優勢，不會立馬下跌，但會縮小與全乳的價差。

3、國產全乳價格的繼續上行空間，將會不斷受到復合膠一定的牽制。

4、國產標二銷售價格將不理想，難以超過復合膠。

5、周邊小國標膠沒機會加稅進入中國，多數再次繼續被馬來收購加工成復合膠進入中國。

6、老標準復合膠繼續沿用，上下游一片叫好，再次恢復之前正常生產，上下游簡單易行，供需兩旺。

但無論如何，海外6、7月的老復合膠兩個月產量被政策人為消失，因擔心7月1日政策變化，海外復合膠加工基本在5月中停止，甚至加工復合膠的丁苯膠，也沒有繼續采購，最遲一批老復合膠的到港都在6月中以前以確保可以通關 ；而7月1號后如果可以重新開工，加工完后再發到中國，最快也需要一個月即7月底。根據測算，兩個月海外復合膠的產能最大約有近30萬噸（全年最大產能約180萬噸）。此30萬噸被消失，后續海外即便開滿產能也無法補回。

得出簡單結論：

1、復合膠開始采用新標準，并不至于由此導致滬膠繼續大漲，需緊盯與泰國煙片及與美元標膠繳1500關稅后的價差。

2、復合膠不采用新標準，延用老標準，并不由此導致滬膠大跌，因2個月加工能力已人為消失，而目前庫存并不多，復合膠與全乳有著較大優勢。

無論如何演變，待復合膠政策靴子落地后，復合膠其對整體市場的影響、對大的供需格局的改變并不是最根本的因素，其影響必將弱化并隨風而去。

無論復合膠的新標準使用或是延遲，二者均各有利弊，需權衡國內橡膠產區與下游輪胎企業的各方利益和實際情況，從長計議，從大局出發，產業應支持國家相關部委的任何決定！

2015年6月1日

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