上周，滬膠期價沖高回落，4月中旬以來，本輪反彈累計漲幅已達2300點。周一，主力合約RU1509高開于14660元/噸，隨后多頭繼續高歌猛進，推動膠價盤中一路飆升至15270點的漲停板。不過，高位分歧逐步增大，空方在15000點關口上方的反撲也毫不示弱，持倉量猛增達到近三個月來的最大水平。數日膠著之后，橡膠期價有小幅回落，最終周五以14650元/噸報收。

由于受制于以新加坡交易所（SICOM）橡膠基準價格的定價體制，其長期的價格貼水現貨導致橡膠生產企業始承受虧損。為了擺脫這種不利局面，亞洲近十家橡膠生產商決定將在2015年下半年大幅提升價格，從而抵制以SICOM為準的定價體系。近期，亞洲橡膠船貨價格持續上漲，生產商通過限制產出、大幅提升升水來提振膠價。

從國內庫存來看，截至4月底，青島保稅區橡膠總庫存下降3%，至21.27萬噸，因標膠、復合膠出庫較多，入庫減少，導致本期庫存呈現明顯的下降趨勢。目前，社會顯性庫存均處在歷史較低水平，由于今年干膠大量上市延后一個月，因而全乳膠價格具有階段性支撐。同時，短期內國內外收儲的天然橡膠不會投放市場，在供應相對偏緊的情況下，短期集中式補庫需求推升了滬膠期價走高。

未來，橡膠供需格局有望迎來轉機。首先，印度將上調天然橡膠進口關稅，由5%上升至25%，此舉將增加橡膠剛性成本。其次，俄羅斯進一步加強與泰國在經濟領域的合作，橡膠貿易呈數倍增長，預計2016年購買計劃達到8萬噸，從而緩解產膠國的高庫存問題。第三，產膠國自身也在加大橡膠需求的推動，通過增加基礎設施建設消化庫存。由此，市場整體預期也逐步從供過于求向全年緊平衡過渡。