二季度行至中期，經濟下行壓力依然未見明顯減輕。

5月1日，國家統計局、中國物流與采購聯合會共同發布的4月PMI為50.1%，與3月份持平，連續兩月高于50%的臨界點。

在經濟專家看來，總體而言，我國當前經濟走勢呈現筑底企穩態勢，但數據表現仍偏弱。目前，“穩增長”依然處在重要位置。為此，要加快利好政策釋放，穩定市場信心，引導社會預期；同時要加快重大項目啟動、重大戰略分步實施，釋放內需增長潛力，拓展外需增長動力。

用電量顯示經濟向好

對于4月份的PMI數據，交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，4月制造業PMI并未季節性回升，表明當前制造業仍面臨較大壓力。但生產指數和原材料庫存指數回升，結合近期用電量上升、部分原材料價格止跌回升，經濟運行己釋放出企穩的積極信號。

經濟下行壓力主要來源于需求偏弱，1~4月份，新訂單指數維持在略高于50%的水平，同比、環比觀察均顯偏弱。

中國物流信息中心分析師陳中濤介紹，自去年四季度以來，企業反映訂單不足的企業數量明顯上升，比重達到48%以上，明顯高于去年前三季度。

從4月指數來看，三大訂單中在手訂單和新出口訂單分別下降了0.3、0.2個百分點，分別降至43.8%、48.1%，新訂單指數50.2%與上月持平。

連平分析說，訂單指數近半年一直處于低位，表明需求嚴重不足。制造業面臨去產能壓力，在低附加值產能淘汰的過程中，需要形成有效需求創造新的替代性產業，打造高端制造業，才能為經濟增長提供新的動能。

這對企業的顯像化影響就是效益有下行趨勢。陳中濤說，一方面，由于市場環境偏緊，企業擴張規模減緩。另一方面，企業成本壓力加大，勞動力、資金、物流等成本較高，企業利潤空間受到擠壓。

通縮態勢有所緩解

自3月底以來，決策層已經從加大投資力度、放松房地產政策等多個方面釋放穩增長信號。

連平說，中小型企業PMI指數雖未改偏弱態勢，但出現了明顯上升，升幅均為1.5個百分點，分別達到49.8%和48.4%。新訂單和生產指數上升尤為明顯，升幅達到2個百分點以上。

陳中濤也認為，國家積極扶持中小企業發展的多種政策措施，逐漸顯示成效，中小企業生產經營形勢呈現向好變化跡象。

此外，購進價格指數雖仍處在低位，自去年8月份以來一直處在50%以下，但最近3個月呈持續回升態勢，并且升幅擴大。

4月份，該指數達到47.8%，較上月上升2.8個百分點，升幅較上月擴大1.7個百分點。價格呈現反彈跡象，反映出市場整體形勢趨于好轉，有利于改善市場通縮預期，有利于改善企業效益。

連平說，近期國際原油、大宗商品價格低位震蕩，部分商品出現回升跡象，隨著全球資源能源產品市場供需結構調整再平衡，預計未來大宗商品價格經歷觸底后小幅反彈。

交行報告指出，工業企業購進價格負增長狀態將改善，購進價格跌幅逐步收窄，與此同時PPI跌幅也將逐步收窄，3月PPI同比-4.6%已比2月收窄0.2個百分點，我們預計未來工業產品出廠價格環比可能止跌回正，工業通縮狀態將得到緩解。

政策暖風力度或有加強

五一小長假之前，中共中央政治局召開會議，分析研究了當前經濟形勢和經濟工作。會議指出要高度重視應對經濟下行壓力，加快改革開放步伐，保持穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險綜合平衡；積極的財政政策要增加公共支出，加大降稅清費力度；穩健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道；要注重發揮投資的關鍵作用，認真選擇好投資項目，做到有市場，有長期回報。

對此，連平表示，當前經濟增長動能仍然較弱，需要積極的財政政策加快支出進度和加大結構調整力度，貨幣政策應進一步向寬松方向調整，以降低經營成本，為企業生產營造更好的經營環境。

“中央的宏觀管理思路已經出現重大轉折，摒棄過去兩年的"總供給收縮"，轉向"總需求擴張"，而總需求擴張的主要思路是中央貨幣寬松+地方基建托底。”民生證券在政治局會議后發布解讀報告稱。

渣打銀行經濟學家丁爽也告訴《每日經濟新聞》記者，基建投資保持強勁增長，但地方政府是否有能力維持投資快速增長仍有待觀察。未來將有更積極的財政政策出臺，這將為地方政府預算外資金收緊后提供更多緩沖。

他認為，央行將繼續把M2增長目標定在12%或以上，并引導融資成本回落以支撐實體經濟。6月底之前央行將再度下調基準利率以有效降低融資成本。

此外，近期央行行長周小川表態稱，決策部門要警惕通縮風險，并指出通過利率手段和量寬等措施放松貨幣政策仍存在一定空間。這也讓市場繼續保持了對寬松政策的預期。