“不惜一切為歐元”的經典之句還在耳畔回蕩，歐洲央行行長德拉吉的全面QE“大陣”又滾滾而至。9日歐洲央行正式實施每月從二級市場上購買600億歐元債券的全面QE計劃，這將持續至明年6月。根據德拉吉的表示，如果情勢需要，全面QE的實施期限可能會進一步延長。面對通縮風險高懸以及經濟走勢疲弱，德拉吉的這劑“猛藥”究竟能有多大的療效？

“對于歐元區經濟來說，歐版QE的最明顯作用是有助于提振各界對歐元區的信心。”中國社科院歐洲所經濟研究室副主任熊厚10日在接受本報記者采訪時表示，即便在德國等經濟體存在不少反對意見的情形下，德拉吉能夠頂住壓力，推出全面量化寬松舉措，并且一舉把QE的規模做大，這充分反映出歐洲央行刺激經濟的決心，有助于消除市場擔憂。

最新數據顯示，歐元區2月綜合PMI指數53.5，創2014年7月以來最高點。而2月歐元區制造業PMI更是維持在近7月以來高點51.0，德國、意大利等主要經濟體PMI均處擴張區間。經濟學家表示，這些數據意味著，歐央行QE政策已促使各界對歐元區的信心進一步增強。而QE的積極影響還不止于此。在歐版QE即將“登陸”之前，不僅歐元區成員國的債券收益率走低，極大地減輕了政府、企業、家庭的融資成本；歐元也在持續下滑，由此帶來的益處是不言而喻的。歐元走軟增加了歐元區海外出口的競爭力，并能降低進口成本；而在廉價歐元的刺激下，歐元資產更是魅力大增。

“QE將有助于歐洲經濟步入拐點，歐洲有望走上復蘇之路。”德拉吉在上周四的議息會議上樂觀表示，即便全面QE尚未實施，但其效果卻已經開始提前釋放。例如，家庭、企業以及政府的借貸成本已經跌至歷史低點，部分領域甚至跌為負值。德拉吉此言非虛。數據顯示，目前德國基準的10年期國債收益率已經跌至0.3%，比美國同期債券收益率低了2%。5年期的德國國債收益率甚至已經跌至負利率水平。即便一年前接受借助的愛爾蘭的借貸成本也已經跌至0.8%。同時，自從德拉吉上月底宣布即將推出QE以來，盡管希臘危機持續醞釀，歐洲股市“吸金”能力驚人，德國DAX股指漲幅甚至高達11%。“我們預計歐元區經濟復蘇能夠逐漸增強和擴大。”德拉吉在新聞發布會上如是說。

“觀察QE對歐元區經濟的影響。”熊厚表示，最值得關注的一點是其能否對歐洲總需求帶來促進作用。但具體而言，德拉吉開啟“印鈔機”，能否帶來重振歐元區經濟的療效，則取決于以下幾個要素。第一是執行力度；第二是實施時限；第三是傳導渠道。“德拉吉希望進一步拉低利率收益率，從而降低企業和個人的融資成本。”熊厚說，但銀行是否能配合歐央行，這些貨幣放水能否被送入實體經濟，促使企業和個人消費增加，這些目前都還很難說。

同時，熊厚還提出，對于經濟增長來說，QE只是貨幣刺激，不能解決歐元區經濟中的根本問題。“從某種程度上說，QE所帶來的經濟刺激效果可能只是短期的。”他說，而結構改革則是長期利好經濟增長的。因此，對于歐元區經濟來說，QE并非“萬能藥”。在上周四的議息會議中，德拉吉也承認，結構性改革放緩將會阻礙歐元區經濟增長，目前經濟前景仍舊面臨下行風險。

除此之外，在當下討論QE對歐元區經濟的影響，無法繞開的話題就是希臘債務危機。隨著年初以來希臘債務問題的一波三折，目前希臘或將違約以及歐元能否保持完整，仍舊成為高懸在歐元區經濟之上的厚重陰云。德拉吉日前表示，在本輪歐央行的全面QE中，歐央行可能會接受評級為垃圾級的希臘債券。而之前，德拉吉一度拒收希臘垃圾級債券，用以施壓希臘政府。但這頓“午餐”也不是白送的。德拉吉要求，希臘至少需要履行救助方案中的附加的緊縮和改革義務。分析人士表示，按照常理，歐央行QE將利好希臘經濟，但目前來看，希臘政府態度仍未明確，這可能會帶來若干變數。