現貨面：

山東地區天然橡膠現貨市場：13年國營全乳膠報11700元/噸，民營標二報10800元/噸。部分小廠越南3L膠無稅報價11200元/噸，靚貨無稅報價11500元/噸；泰國3#煙片17稅報價13000-13200元/噸，大廠貨處高位；泰國3#煙片復合報價11200元/噸。近來下游市場采購狀況不容樂觀，下游輪胎企業二月中上旬進入停工期，國內全鋼胎開工率不足六成，國內半鋼胎開工率剛足六成，原料庫存尚能滿足需求。中越邊境繼續封關，3L價格較為穩定。 

外盤市場：泰、馬、印標差價進一步縮小。原料市場價格亦繼續回落，煙、膠片受泰國政府提振繼續上漲，但對膠價未能形成支撐，因下游需求疲軟所致。

期貨分析：

回顧引起本次1505過山車行情的始作俑者1501，可以發現本來多空雙方可以再12700附近達成共識和平解決，但是隨著國儲收儲不及預期引起挖坑行情的出現，多頭不愿認輸離場，逆市拉高價格，導致目前交割量或許達9萬噸的天量。在交割資金巨大、期貨高升水以及不能在期貨遠月轉拋的壓力下，這次多頭或許風險很高。另外上期所庫存13萬噸，可見即使國儲收儲，全乳膠的量仍舊超乎你想象。2014年全乳膠（含長約、國儲）25萬噸，云南10萬噸，廣東3萬噸，海南10萬噸，其他2萬噸。

滬膠1505脫離了1501的影響，再次回歸到基本面環境當中，受膠種之間價差的影響，短期仍舊偏弱勢為主。滬膠前日的大陰線直接貫穿了12800這個多空分水嶺，并且跌破之前測算的震蕩區間下沿，弱勢形態明顯。外盤方面明顯弱于滬膠，日膠指數如果跌破188，則“Ｍ頭”形態基本確立，下方空間再次打開；而新加坡市場標膠20走勢更弱，下方有試探1300元/噸的可能。因此單純的技術形態上看，滬膠1505后期甚至有試探12100關口支撐的可能性。但滬膠或許處于一個更大級級別的區間震蕩行情之中，下方空間不好研判。

(劉飛）