15日，滬膠主力收盤12625（+200）元/噸，上海市場國營全乳膠11800元/噸（+100），主力合約期現(xiàn)價差825元/噸（+100）；前二十主力多頭持倉51352（+898），空頭持倉55511（+296），凈空持倉4159（-602）；截至上周末：交易所倉單121930（+3540），交易所總庫存151585（+1250）。

現(xiàn)貨報價：青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價1610美元/噸（+10），STR20#1410美元/噸（+5），SMR20#1410（+5），SIR20#1415（+10）；復(fù)合膠：青島美金膠1410美元/噸（+5），山東人民幣膠10200元/噸（+100）。

進口成本：日膠盤面進口折算成本13824（+29）元/噸，新加坡膠盤面進口折算成本13560元/噸，泰國膠現(xiàn)貨進口折算成本14074（+1）元/噸。

合成膠：丁苯9650元/噸（0），順丁8850元/噸（-250），上海天膠現(xiàn)貨-順丁2150噸（+100），天膠現(xiàn)貨-丁苯2950元/噸（+350）。

原料：泰國生膠片58.10（+0.25），折合煙片價格1934美元/噸（+11），杯膠39 (0），膠水43(-1),煙片62.7（+0.25)。

截至12月31日，青島保稅區(qū)總庫存 13.1萬噸（-0.13）。

截止1月9日，國內(nèi)全鋼胎開工率為56.456%（+2.49%），國內(nèi)半鋼胎開工率為61.77%（+3.24%）。

觀點：我們認(rèn)為，因國內(nèi)收儲造成的短期供應(yīng)偏緊、國內(nèi)進口關(guān)稅上調(diào)利于抑制國內(nèi)天膠的進口量、泰國及馬來西亞的洪災(zāi)對天膠短期的供應(yīng)偏緊等因素還將繼續(xù)支撐天膠價格的上行。內(nèi)外比價偏低以及保稅區(qū)低庫存低位，且還繼續(xù)小幅減少都將對天膠價格有支撐。后期泰國等東南亞國家也將進入停割，季節(jié)性的支撐也將逐步體現(xiàn)。但短期還是存在一些打壓的因素，主要是交易所倉單的繼續(xù)增加對價格依然有壓力；隨著原油的下跌，合成膠的替代效應(yīng)的不斷增強，短期國內(nèi)外的宏觀風(fēng)險又有加大的傾向。預(yù)計本周天膠將繼續(xù)回調(diào)，建議前期空單繼續(xù)持有。昨天商品波動較大，短期須密切關(guān)注宏觀因素對于商品的影響。