上期所釋疑夜盤(pán)擴(kuò)圍

中國(guó)期貨業(yè)堅(jiān)定邁步國(guó)際化。繼貴金屬、有色這些國(guó)際化聯(lián)動(dòng)性非常強(qiáng)的品種后，上期所周五擬推國(guó)際化偏弱的黑色金屬、瀝青等夜盤(pán)上市。

由于延長(zhǎng)了交易時(shí)段，夜盤(pán)品種增加后，期貨公司無(wú)論在技術(shù)上，還是在人力配置上，都增添了無(wú)形壓力。對(duì)此，交易所深表理解，但為了期貨國(guó)際化，為了增加中國(guó)大宗商品的國(guó)際影響力，上期所相關(guān)人士表示，推動(dòng)國(guó)際化是中國(guó)期貨業(yè)的必由之路。

上期所周五擬上線的夜盤(pán)交易品種包括螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青和天然橡膠。不同于貴金屬、有色，上述四品種國(guó)際化較弱，更具中國(guó)特色。比如，螺紋鋼、熱軋卷板主要消費(fèi)市場(chǎng)均在國(guó)內(nèi)，國(guó)際期貨市場(chǎng)也沒(méi)有開(kāi)通兩品種的夜盤(pán)；石油瀝青是國(guó)際尚沒(méi)有上市的期貨品種。因此，夜間時(shí)段國(guó)際市場(chǎng)變化導(dǎo)致中國(guó)第二天市場(chǎng)跳空的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

在這種情況下，上期所為何還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)圍夜盤(pán)？上期所透露，開(kāi)設(shè)四品種夜盤(pán)之前，交易所廣泛征求了市場(chǎng)參與者的意見(jiàn)和建議。在全球經(jīng)濟(jì)、金融一體化的環(huán)境下，歐美及亞太市場(chǎng)重要數(shù)據(jù)以及匯率波動(dòng)，對(duì)于國(guó)內(nèi)股票與大宗商品價(jià)格有較大影響，易于出現(xiàn)跳空開(kāi)盤(pán)的現(xiàn)象。螺紋鋼與熱軋卷板與鐵礦石進(jìn)口息息相關(guān)，而且大商所鐵礦石也開(kāi)通了夜盤(pán)，因此螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤(pán)上市，有利于投資者及時(shí)對(duì)沖國(guó)內(nèi)外價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

作為原油下游產(chǎn)品，石油瀝青受?chē)?guó)際原油價(jià)格大幅波動(dòng)影響。瀝青期貨夜盤(pán)的推出，企業(yè)可及時(shí)在夜間時(shí)段規(guī)避?chē)?guó)際原油價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

天然橡膠方面，上期所將連續(xù)交易時(shí)間定為21:00-23:00，該時(shí)段是在日本橡膠市場(chǎng)當(dāng)天18:00交易結(jié)束后，新加坡市場(chǎng)第二天7:55之間，為參與者提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資交易的市場(chǎng)平臺(tái)，也符合主要參與者的交易習(xí)慣。

海橡集團(tuán)股份有限公司期貨業(yè)務(wù)經(jīng)理苑尚寬表示，收市時(shí)間定為23:00，既考慮了該期貨品種的特性，又減少了交易時(shí)間延長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)交易習(xí)慣改變的影響。

東證期貨閆新兵認(rèn)為，上市品種交易時(shí)間的延長(zhǎng)，促使具有風(fēng)險(xiǎn)管理需要的國(guó)外企業(yè)也會(huì)參與其中，促進(jìn)國(guó)內(nèi)外的價(jià)格聯(lián)動(dòng)。這也是中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)注腳。深化改革，擴(kuò)大開(kāi)放，推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)在全球的地位提升。

以鋼鐵為例，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量占全球近50%，對(duì)全球鋼鐵行業(yè)具有舉足輕重的影響，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的走勢(shì)也左右了全球鋼價(jià)的波動(dòng)。螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤(pán)的上線，將強(qiáng)化與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，有助于提升黑色板塊在全球的定價(jià)影響力。

橡膠夜盤(pán)只交易2小時(shí)

上期所能源化工和黑色金屬連續(xù)交易將于本周五正式推出，這已經(jīng)是上期所第三批推出夜盤(pán)交易。這次推出的品種當(dāng)中，天然橡膠尤其引人注目，因該品種歷來(lái)是投機(jī)資金博弈的焦點(diǎn)，也是商品市場(chǎng)走勢(shì)的重要標(biāo)桿。

天膠連續(xù)交易時(shí)間定為21:00-23:00，該時(shí)段是在日本橡膠市場(chǎng)當(dāng)天18:00交易結(jié)束后，新加坡市場(chǎng)第二天7:55之間，為參與者提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資交易的市場(chǎng)平臺(tái)，也符合主要參與者的交易習(xí)慣。

東證期貨閆新兵表示，按照橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的習(xí)慣，通常在國(guó)內(nèi)收盤(pán)之后15:00-18:00之間報(bào)價(jià)活躍，大部分的現(xiàn)貨成交發(fā)生在該時(shí)段。在此之后，到第二天8:00日本、新加坡市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)，商品價(jià)格會(huì)經(jīng)歷一夜的漲跌波動(dòng)，對(duì)金融屬性較強(qiáng)的天膠價(jià)格帶來(lái)較大沖擊，而夜盤(pán)的推出將有助于平緩這一風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)。

對(duì)此，海橡集團(tuán)股份有限公司期貨業(yè)務(wù)經(jīng)理苑尚寬也表示，收市時(shí)間定為23:00，既考慮了該期貨品種的特性，又減少了交易時(shí)間延長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)交易習(xí)慣改變的影響。

有利黑色品種內(nèi)外盤(pán)套利

對(duì)于瀝青以及螺紋鋼、熱軋卷板期貨等三個(gè)品種來(lái)說(shuō)，推出連續(xù)交易的必要性在哪呢？

業(yè)內(nèi)人士指出，螺紋鋼與熱軋卷板的貿(mào)易與相關(guān)原料進(jìn)口均與全球市場(chǎng)息息相關(guān)，因此螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤(pán)上市，有利于投資者及時(shí)對(duì)沖國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高鋼材期貨品種的價(jià)格平滑度。

新湖期貨研究所翁鳴曉表示，目前國(guó)際市場(chǎng)有鋼坯、螺紋鋼、鐵礦石等期貨品種，因其成交量不大，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材期貨市場(chǎng)影響甚微。而相關(guān)品種，比如新加坡交易所的鐵礦石掉期的市場(chǎng)影響較大，且市場(chǎng)投資者有進(jìn)行新加坡鐵礦石掉期與國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨進(jìn)行套利的操作，而新加坡鐵礦石掉期收盤(pán)時(shí)間為晚上8點(diǎn)，因此，國(guó)內(nèi)螺紋鋼期貨的連續(xù)交易有利于投資者的內(nèi)外盤(pán)操作。同時(shí)，近期黑色板塊系列品種集體上市夜盤(pán)，螺紋鋼與熱軋卷板期貨夜盤(pán)的上市有利于投資者進(jìn)行板塊間套利交易。

對(duì)瀝青期貨來(lái)說(shuō)，永安期貨全峰認(rèn)為，瀝青期貨夜盤(pán)的開(kāi)啟，將增強(qiáng)與上游原料特別是原油的實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)。瀝青的原料與原油具有相關(guān)性，原油的波動(dòng)也會(huì)間接影響到瀝青市場(chǎng)，之前在沒(méi)有夜盤(pán)的時(shí)候原油大跌，第二天瀝青大幅低開(kāi)，很容易出現(xiàn)缺口。推出夜盤(pán)后，瀝青與原油實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)，增加了期貨價(jià)格的連續(xù)性，同時(shí)也有利于瀝青期貨市場(chǎng)的活躍。