近三年來，天然橡膠價格一路走低，上海期貨交易所的橡膠期貨主力合約價格從2011年2月初的43500元/噸降至今年12月10日的11965元/噸，下跌了72.5%。雖然近期國儲局宣布再次收儲,但在全球經濟不景氣、國際原油價格連跌、國內進口復合膠大量增加的背景下，橡膠行業的頹勢依然難以改變。

三重大山壓垮橡膠

目前整個橡膠產業下游需求不足問題比較突出，這是壓垮橡膠價格的第一重“大山”。受今年國內經濟下行壓力影響，橡膠的下游消費市場頹勢加重，輪胎市場需求持續疲軟。在內需不足的情況下，輪胎出口又屢遭其他國家反傾銷調查，導致輪胎企業產品滯銷現象增多。輪胎企業蓄積的巨大產能一時難以得到釋放，低開工率成為常態。這嚴重打擊了橡膠市場做多信心。

第二重大山是原油價格的下跌。由于原油是合成橡膠的主要生產原材料。近一段時間以來國際原油價格連續大幅下行，意味著合成橡膠成本不斷下降。目前國際原油價格已經逼近60美元/桶的低位，這令天然橡膠的價格重心不斷下移。

格林期貨研究員劉波告訴記者，頁巖油、可燃冰等一系列石油替代品的興起，以及電動車的普及，未來市場對石油的需求不容樂觀。石油供求關系難以得到實質性的扭轉，原油價格有可能繼續維持在低位，合成橡膠的成本就會降低，使得天然橡膠的價格反彈動能不足。

第三座大山是大量復合膠進口對國內橡膠市場的沖擊。根據海關統計，2013年我國復合膠的進口量暴增至154萬噸，而去年橡膠進口總量為418萬噸，復合膠占到了1/3左右。據預測，今年復合膠的進口量將會更大，復合膠的進口接近半壁江山。

棄割與過剩共存

在橡膠行業整體低迷的背景下，12月5日，中國橡膠信息貿易網公開信息顯示，國儲局下發了天然橡膠邀標文件給云南農墾、海南橡膠及中化國際三家企業，正式啟動2014年天然橡膠收儲。國儲收儲預計12.85萬噸，生產日期為2014年7月以后生產的國產全乳膠，交貨日期為2015年6月30日前，收儲投標時間為12月9日。

中國橡膠信息貿易網12月10日稱，國儲局2014年已經收儲橡膠8.75萬噸，流拍4.1萬噸。對于流拍，市場人士分析可能原因有兩點，即出價偏低或貨源有限。受季節影響，目前橡膠即將進入停割期，加上當前行業低迷，膠農放棄收割放棄繼續管理的現象嚴重，貨源本身就存在問題。

不少業內人士表示，中國天然橡膠產業現在已經陷入了“過剩”的怪圈。一方面，由于橡膠價格持續低迷，發生了膠農棄割棄管現象，浪費大量橡膠產能；另一方面，根據海關統計數據，2014年前10個月我國進口天然橡膠210.77萬噸，比去年同期增長13.47%。

造成這種現象的原因主要是國內企業更傾向于使用進口橡膠作為原料，而僅僅把國內產的橡膠用于生產低端橡膠產品。國內大型輪胎生產企業基本使用進口天然橡膠，主要原因是國外橡膠穩定性較好。橡膠原材料在進廠生產之前都要經過檢測，如果橡膠組分相差太大，會影響生產出來的輪胎質量，國內橡膠在拉力等性能上比國外的稍弱。

橡膠初加工產品的質量受到各個環節的因素影響。從種植的品種，到膠農割膠，再到初加工的工藝流程，都會影響到最后初加工成品的標準和質量。

在海南，民營橡膠難統一管理以及國營橡膠中普遍存在的刺激割膠現象影響了國內天然橡膠的質量。刺激割膠的現象在海南甚至全國產區都普遍存在。

所謂刺激割膠，其實是膠農或者膠工在割完膠之后，往割創口涂上一種叫做乙烯利的化學物質，而刺激割膠的主要目的就是提升產量。盡管在我國刺激割膠是被允許的，但是刺激割膠會導致膠水中非膠成分增加，從而降低其生產的濃縮乳膠的質量。而濃縮乳膠恰好是特種橡膠的生產原材料，即使是3%以下的濃度，對成品性能也有很大影響。

國產膠質量不穩定還有就是國內氣候原因造成的。氣候的變化會導致乳膠干膠含量差別很大，這也會影響最后輸出初加工橡膠產品的穩定性。國內生產的橡膠肯定是在國家標準以上的，但乳膠干膠質量參差不齊，對下游加工廠來說，使用起來會比較麻煩。

供給壓力不減

除了需求疲弱外，橡膠的供應過剩亦將持續。國際橡膠研究組織IRSG數據顯示，2013年全球橡膠的需求量為1132萬噸，產量為1204萬噸。按照IRSG增速測算，2014年全球需求量只有1176萬噸。以橡膠平均8年開割測算，2006年約有300萬公頃新增面積將在2014年開割，大約對應47萬噸的新增產量，即使考慮到未來有可能出現的厄爾尼諾影響，全球橡膠產量也將達到1213萬噸，依然存在數十萬噸橡膠將轉結為庫存。

在天然橡膠如此弱勢的情況下，國家收儲主要是出于戰略需要的考慮，若被認為是托底膠價之舉，恐曲解政策本意，也難以改變國產橡膠價格頹勢的命運。就當前的形勢而言，一次收儲很難改變膠價低迷的現狀，國儲局對橡膠的收儲政策是治標不治本，僅僅能從供應端暫時緩解天然橡膠的市場壓力，并不能從需求終端進行徹底消化。戰略收儲計劃利多效應非常有限，只能在短期起到提振作用，長期來看，仍然無法改變行業長期低迷的格局。(新金融記者 馮錦浩)