中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿在落款日期為12月12日的工作報告中指出，央行對今年的經(jīng)濟增長預(yù)估是7.4%，是1990年來最慢的一年（90年時為3.8%），明年經(jīng)濟增長率料降低至7.1%，房地產(chǎn)投資繼續(xù)放緩.

馬駿寫道，“房地產(chǎn)投資放緩造成的下滑壓力”將拖累任何因出口加速對經(jīng)濟增長帶來的刺激。

馬駿預(yù)測中國2015年出口增長加速到6.9%，2015年CPI漲幅為2.2%。上周數(shù)據(jù)顯示，11月出口同比增長4.7%，進口意外下跌，因需求疲弱。

馬駿周末接受上海證券報采訪時還表示，根據(jù)他的團隊的估計，即使2015年中國經(jīng)濟增速減速到7.1%，對就業(yè)并不會形成大的影響。原因之一是我國的勞動年齡人口已經(jīng)開始下降；二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正由制造業(yè)主導(dǎo)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)變化，而給定同樣的GDP，服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)的能力比制造業(yè)高30%。

“宏觀政策要根據(jù)經(jīng)濟、金融情況的變化微調(diào)。從底線上來講，只要就業(yè)不出現(xiàn)太大問題，就不需要強刺激舉措。”馬駿表示，自2009年以來杠桿率上升較快，繼續(xù)靠加杠桿來刺激經(jīng)濟的空間已經(jīng)有限。另外，過度刺激有可能引導(dǎo)資金到更多的高耗能、高污染行業(yè)，創(chuàng)造更多落后產(chǎn)能，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度。因此，2015年需要穩(wěn)健的貨幣政策。

對于本輪降息之后貨幣政策“中性區(qū)間”的提法，馬駿表示，從經(jīng)濟學(xué)意義上講，這意味著不搞大的擴張和緊縮，而是保持貨幣條件的基本穩(wěn)定。從技術(shù)上來說，貨幣條件通常是實際利率、貨幣增長率和實際有效匯率的加權(quán)平均。

隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策，其速度、力度若超出預(yù)期，則可能致使新興市場經(jīng)濟體出現(xiàn)大量資本流出，匯率和資本市場大幅波動，進而導(dǎo)致這些國家的經(jīng)濟增長減速。

就此問題馬駿表示，新興經(jīng)濟體需要建立一個有效管理過度資本流動的框架。這包括至少五個內(nèi)容：

首先，要保持本國經(jīng)濟基本面的健康，以降低受到國際游資沖擊的概率。

第二，采取靈活應(yīng)對的宏觀政策。“比如，在出現(xiàn)較多短期資本流入的情況下，可以給予匯率足夠的彈性、允許匯率升值，有可能降低未來匯率繼續(xù)大幅升值的預(yù)期，從而降低短期資本繼續(xù)流入的沖動。”

第三，如果面對很大的短期資本流入的壓力、常規(guī)的宏觀政策難以奏效之時，可以采用對資本流入的審慎管理措施。

第四，加強和完善多邊和雙邊流動性救助機制。

第五，加強主要貨幣發(fā)行國與其他國家的政策溝通。