昨天大宗商品全面走低，受宏觀消息的刺激，基本面疲弱的橡膠直奔跌停。國內天膠市場全面走低，價格下調幅度較大，其中上海跌750元/噸，山東跌600元/噸，江蘇跌700元/噸；期貨主力合約較現貨升水1535元/噸。上游原料價格繼續走低，對天膠的成本支撐越來越弱。

從橡膠自身的供需來看：泰國的拋儲、越南調降國內橡膠出口關稅從1%到零以及國內取消對原產日本、俄羅斯及韓國的進口丁苯橡膠所適用的反傾銷措施使得供應壓力增加。下游需求方面，受國內房地產的低迷形勢，輪胎的消費量明顯下滑，且7月15日美國開始的對華輪胎雙反調查抑制了國內輪胎出口，且近期俄羅斯又開始了針對中國汽車輪胎的反傾銷調查。對于下游需求來說，利空的因素還是比較多，旺季不旺已成事實。

目前橡膠面臨的利空因素仍占主流，中期下跌的趨勢不改，多空轉換仍需時日。1409交割完畢之后，還剩大約6.5萬噸的老膠，倉單的壓力開始轉向1411合約，而1501合約較現貨升水的格局繼續施壓盤面，預計膠價將維持弱勢運行，建議前期空單繼續持有。

關注匯豐PMI數據公布對行情的指引。 

（陳莉）