國經濟智庫ZEW9月16日公布的一項調查顯示，雖然歐洲央行(ECB)加大貨幣刺激，但歐洲政治緊張局勢加劇之際，德國投資者信心出現連續第9個月下降，并觸及2012年12月以來低位。

數據顯示，德國9月ZEW經濟景氣指數跌至6.9，低于預期值4.8，8月為8.6。自從去年12月創下7年高點以來，該指數就逐月走低。

這還不算，德國基爾世界經濟研究所(IfW)最近也將其對德國本年度及明年的經濟增長預期向下修正，其中對今年的經濟增長預期從之前的2.0%下調至1.4%，將明年經濟增長從2.5%下調至1.9%。基爾研究所分析德國經濟增長放緩的主要原因是受烏克蘭危機影響德國出口預期下降以及企業投資意愿減弱。

成功挺過歐債危機的德國一直被視為歐洲國家中免疫力最強的，為何一場烏克蘭危機對德國經濟產生如此大的影響呢？

德國伊福經濟研究所的一項特別調查顯示，最新的德國商業景氣指數下降，源于烏克蘭危機以及美歐對俄羅斯的制裁。經濟制裁一方面影響了德國對俄出口，另一方面也限制了俄羅斯向德國等歐洲國家供應石油、天然氣等其他資源。雖然德國出口到俄羅斯的產品只占其出口總量的3.3%，但危機讓德國及其他國家的德國客戶產生了嚴重的不安和擔憂。

統計顯示，德國2014年上半年對俄羅斯出口驟降。今年前6個月，德國向俄羅斯的出口減少15.5%至153億歐元，而今年第一季德國對俄羅斯出口的降幅是13%。其中最受影響的是機械、汽車與汽車零部件，前者出口減少18.7%，后者跌幅高達24.4%。

德國聯邦統計局網站的消息稱，早在歐美對俄制裁生效之前，德國與俄羅斯貿易即已明顯下降。自2013年5月份至今德國對俄出口持續下滑。

出口下降所產生的影響絕不限于貿易數字，其背后是眾多德國企業以及在這些企業中的雇員。

德國國內頗有影響力的工業聯合會(BDI)日前就承認，對俄制裁的決定給本國，尤其是機械零部件出口造成極大打擊，預計今年德國對俄出口可能減少25%，面臨失去國內5萬個工作崗位的風險。同時，對俄制裁也影響了向俄羅斯相關的國家出口，今年上半年對白俄羅斯出口就大減21%。

萬幸的是，德國的失業率較為樂觀，與歐元區12%的平均值和歐盟國家10%的平均值相比，德國目前的失業率大約為5%。因此，即使對俄出口減少而導致失業率上升，短期內德國還是可以扛住壓力的。不過，對俄制裁的影響絕不僅限于此。比如，歐盟需要對烏克蘭提供援助，德國必然參與其中；再比如，由于俄羅斯出臺的反制裁措施，中東歐包括南歐的一些國家面臨困境，歐盟和歐元區需要為此采取措施，而德國也將參與其中。

此前，歐洲央行及歐盟所采取的救助計劃就已經給德國帶來了不利影響。這些救助計劃要求德國的儲蓄資本須為投資南歐的資本護航，而這原本并不是這些資本的自然流向。受其影響，這些為了保障公共安全而被引流到南歐的資本，無法再投資到德國的產業中去，自然也就無法為德國經濟制造積極的景氣效應。

對德國來說，壞消息還不止于此。隨著美歐本月12日宣布新一輪制裁措施生效，俄羅斯隨時可能采取反制裁措施。此前曾有消息稱，俄羅斯可能禁止西方航空公司的航班飛越俄領空。德國媒體援引德國專家的分析稱，如果俄拒絕歐洲航班通過，將大大增加航空公司的成本。如德國漢莎航空經過俄領空，每次可節省2萬歐元以上，通過波斯灣的替代航線則將導致額外成本產生。

因德國9月投資人信心數據觸及近兩年最低，德國10年期國債收益率在9月16日一度跌回1%下方，低至0.984%，這表明俄羅斯和西方的緊張關系已經殃及歐洲最大經濟體。德國何時能從“感冒”中康復，還需要等待。