美聯儲（FED）本年度至關重要的一次會議將在本周登場。9月16至17日召開的聯邦公開市場委員會會議上，將試圖討論決定超寬松貨幣政策的退出藍圖，并探討修改利率前瞻性指引的可能性。市場普遍預計美國將于下個月終止QE措施，歷時長達5年的量化寬松政策或將全面退出。

FED的最終決定尚待揭曉。路透社的報道說，目前比較明確的是，所謂“退出計劃”的細節已經接近完成。FED內部對承諾保持近零利率“相當長一段時間”的反對聲音也日趨增強。最近，越來越多的分析師預計，在本周舉行的政策會議上，FED的立場將更趨強硬。

在剛剛結束的2014夏季達沃斯論壇上，國際貨幣基金組織副總裁朱民指出，各國如何做好準備，應對FED退出非傳統貨幣政策這樣一個前景，對于2015年的全球經濟來說是一個非常大的課題。

好消息？壞消息？

自8月起，FED將QE規模從350億美元縮減至250億美元———國債的月度購買規模從200億美元減至150億美元，抵押貸款支持債券則從150億美元減至100億美元。FED在10月即將結束QE的進程，退出計劃的細節也有可能即將敲定。

達拉斯聯儲主席Richard Fisher說，FED已經更接近完成修改退出策略，并將很快做好升息準備。Fisher同時表示，FED主席耶倫應盡早公布退出策略，最佳時間就是在FED貨幣政策會議結束之后的某次新聞發布會上。耶倫將于9月和12月舉行新聞發布會。

Fisher表示，FED將如期在10月徹底退出QE，這主要因為美國經濟持續復蘇，且超寬松貨幣政策可能影響金融穩定。

在2014夏季達沃斯論壇上，朱民表示，一些非常規的貨幣政策在逐漸退出，會對市場產生影響。非常規貨幣政策不僅對美國來說，對全世界都是一個非常重要的議題。

在朱民看來，一旦FED推動非傳統貨幣政策，這是和美國的增長率相一致的。如果能夠進行良好的溝通的話，這將是一個正向的沖擊。也就是說，對于美國的增長來說是一個好消息，而且對全球增長也將是一個好消息。

朱民說，當然，如果FED退出非常規的貨幣政策與金融市場的進一步動蕩同時發生，并且與經濟增長的前景不一致，且溝通不暢的話，那么就有可能給世界經濟帶來相當大的負面影響。

敏感的措辭

隨著美國經濟數據持續向好，外界預計FED有可能實現一定政策轉向，升息時間可能比預期更早。

美銀美林11日將FED首次升息預期提前3個月至2015年6月，并稱有望進一步升息至4%的峰值水平。其解釋稱，美國經濟增長和通脹率數據一直都好于美銀美林的預期，資本市場一直都協助美國經濟增長，這些因素均支持其將FED升息時間的預期提前。

FED此前稱，在10月完全退出購債刺激計劃之后，將在“相當長一段時間”維持近零利率。對此，外界爭議越來越大，相繼呼吁改變前瞻指引措辭。美銀美林預計FED會在本周的貨幣政策會議中調整其利率前瞻指引方面有關“相當長一段時間”的措辭，耶倫可能在會后舉行的新聞發布會上設法避免觸發市場大幅波動。

路透社說，紐約道明證券分析師Gennadiy Goldberg認為，如果FED放棄“相當長一段時間”的措辭，就意味著有可能最早明年3月升息，這比當前大多數投資者的預期早了好幾個月。自2008年12月以來，FED一直保持隔夜拆借利率接近于零不變，并且通過一系列購債計劃使資產負債表規模增長了3倍多。購債計劃的目的是為了壓低借款成本，促進投資和就業。

華爾街幾位頂級分析師，包括摩根大通的Michael Feroli、凱投宏觀的Paul Ashworth、野村證券的Lewis Alexander，都認為FED摒棄“相當長一段時間”這個措辭的機率至少有50%。FED可能只會簡單說它會“有耐心”地決定何時升息，或者也有可能如耶倫8月時所言，如果經濟數據的表現比預期中的強，升息時間可能提前。