8月中國規模以上工業增加值同比增長意外大跌，增幅創2008年12月以來新低，發電量年內首次同比下跌。這固然受到去年同期基數高影響，但也表明，在外需尚未強勁復蘇時，國內房地產市場下調和調結構的政策對經濟產生了下行壓力。這與8月制造業PMI創新低體現的形勢一致。

中國國家統計局今日公布，

8月中國規模以上工業增加值同比增長6.9%，這是2008年12月以來最低增幅。彭博調查的共識預期增幅為8.8%，7月增長9.0%。

1-8月規模以上工業增加值同比增長為8.5%，共識預期增長8.8%，1-7月增幅為8.8%。

繼7月同比增長環比下降2.4個百分點后，8月發電量日均產量同比負增長，同比下降2.2%。這是發電量增長今年首次同比下跌。

統計局高級統計師江源認為，8月工業生產增速明顯回落主要源于（江源具體分析見文末）：

國際環境復雜，外需不振；投資、房地產銷售持續下滑；汽車、手機等主要增長點明顯回落；前期庫存增長過快導致去庫存壓力加大；8月溫度較往年低影響火電行業；去年8月增長基數高。

民生證券首席宏觀研究員管清友認為：

8月工業增加值同比增速意外回落至6.9%，發電量同比-2.2%的負增長，大幅低于一致預期。一方面緣于去年同期高基數，另一方面緣于經濟內生下行壓力較大。經濟繼續受房地產和政策退出穩增長拖累。雖然外需雖略改善，但仍不足以拉動經濟。

據今日統計局公布：

2014年8月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.9%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比7月份回落 2.1個百分點。從環比看，8月份比上月增長0.20%。1-8月份，規模以上工業增加值同比增長8.5%。
分三大門類看，8月份，采礦業增加值同比增長4.2%，制造業增長8.0%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業下降0.6%。

分經濟類型看，8月份，國有及國有控股企業增加值同比增長4.0%，集體企業增長1.2%，股份制企業增長8.7%，外商及港澳臺商投資企業增長3.8%。

分行業看，8月份，41個大類行業中有37個行業增加值保持同比增長。其中，農副食品加工業增長6.3%，紡織業增長5.7%，化學原料和化學制品制造業增長8.9%，非金屬礦物制品業增長8.9%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長3.5%，有色金屬冶煉和壓延加工業增長11.1%，通用設備制造業增長9.8%，專用設備制造業增長6.6%，汽車制造業增長8.5%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長16.1%，電氣機械和器材制造業增長8.3%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長9.6%，電力、熱力生產和供應業下降1.7%。

分地區看，8月份，東部地區增加值同比增長6.3%，中部地區增長7.1%，西部地區增長9.4%。

分產品看，8月份，多種產品同比增長。其中，鋼材9497萬噸，增長2.4%；水泥22480萬噸，增長3.0%；十種有色金屬370萬噸，增長9.5%；乙烯147萬噸，增長14.2%；汽車184.6萬輛，增長3.1%；轎車101.5萬輛，增長0.7%；原油加工量4139萬噸，增長4.4%；發電量4959億千瓦時，同比下降2.2%。

8月份，工業企業產品銷售率為98.2 %，比上年同期下降0.1個百分點。工業企業實現出口交貨值 9984億元，同比名義增長5.5 %。

統計局高級統計師江源解讀2014年8月份工業生產數據：

一、國際環境復雜嚴峻影響出口

今年以來，發達經濟體乍暖還寒，新興市場國家經濟增速放緩，外部需求不振。日本第二季度經濟環比年率為下降7.1%，幅度創2009年一季度以來最大；歐元區二季度GDP環比零增長，是去年二季度以來首次結束正增長。美國7月份零售銷售環比持平，創6個月以來的最差表現。8月份，海關出口同比增長9.4%，增速較7月份回落5.1個百分點，當月對日、歐、美等主要經濟體出口增速均呈回落態勢。

二、投資、房地產銷售持續下滑對相關行業產生較大影響

今年以來，固定資產投資和房地產投資增速不斷走低，1-8月份，全國固定資產投資同比增長16.5%，增速較1-7月份回落0.5個百分點。全國房地產開發投資同比增長13.2%，增速較1-7月份回落0.5個百分點。投資增速持續下滑，導致8月份相關行業生產大幅回落。從直接相關行業看，8月份載貨汽車產量同比大幅下降，粗鋼、水泥產量低增長，平板玻璃產量下降。從間接相關行業看，8月份彩色電視機產量低增長，家用電冰箱、家用冷柜、家用洗衣機、微型計算機等產量均呈下降態勢。

三、汽車、手機等主要增長點明顯回落

近兩年在工業增速逐漸放緩態勢下，以汽車、手機為代表的消費升級板塊持續保持兩位數以上的快速增長，成為工業經濟的主要增長點。隨著汽車、手機消費多年持續快速增長，飽和度不斷提高，以及一些短期因素的影響，8月份汽車產量同比僅增長3.1%，增速較7月份大幅回落7.4個百分點，其中轎車僅增長0.7%，回落6.1個百分點；手機產量則下降2.3%，而7月份為增長10.1%。

四、前期庫存增長過快導致去庫存壓力加大

今年以來，由于市場需求不旺，企業產成品庫存增長較快的累積效應逐漸顯現。1-7月份，規模以上工業企業主營業務收入同比增長8.8%，增速較上年同期回落2.2個百分點；而7月末，規模以上工業企業產成品庫存同比增長14.6%，增速較上年同期大幅上升8.5個百分點，高出主營業務收入增速5.8個百分點，產成品庫存增量是上年同期的2.5倍，無論是庫存增量還是庫存與銷售增速差均為近幾年之最，庫存的繼續快速增加難以為繼，必然導致企業控制庫存、減少生產。

五、天氣因素對火電等相關行業影響明顯

今年8月份，華東等部分地區氣溫較往年偏低，而去年8月，氣溫明顯偏高，這種氣溫差異導致8月份用電量增速明顯下降。8月份，全國發電量同比下降2.2%，而7月份為增長3.3%；其中火電下降11.3%。這導致8月份電力、熱力生產和供應業增加值出現2009年以來的首次負增長。由于火電用煤下降，煤炭開采和洗選業增速也較7月份回落了3.4個百分點。

此外，去年8月份，規模以上工業增加值同比增長10.4%，為全年最高水平，因此，今年8月份工業生產增速明顯回落，有一定的基數因素。

今日與8月規模以上工業增加值同時公布的其他中國經濟數據也表現不佳：

· 1-8月城鎮固定資產投資增速繼續放緩，同比名義增長16.5%，增速比1-7月份回落0.5個百分點。

· 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，預期增長12.1%，7月增長12.2%。

· 1-8月，房地產開發投資同比名義增長13.2%，增速比1-7月回落0.5%。

此前公布的制造業先行指標也顯示行業擴張速度明顯回落：

· 8月中國官方制造業PMI由51.7降至51.1，這是該指數連續5個月回升后首次回調，而且中小型企業的制造業PMI均降至榮枯分界線以下。

· 8月匯豐中國制造業PMI終值為50.2 ，創三個月新低，7月終值為51.7，當時創18個月新高。

此外，本周公布的8月工業生產者出廠價格（PPI）環比下降0.2%，同比下降1.2%，環比、同比降幅均較7月略有擴大。
統計局分析人士認為，這主要源于原油、成品油價格由升轉降，煤炭、鋼材、水泥等主要工業品價格仍處于下降趨勢。產能過剩對工業品價格仍有壓力，市場供需形勢仍不樂觀。