普京下令撤軍大幅緩解了烏克蘭局勢危機，促使避險資金紛紛回歸風險資產從而推升國內商品迎來反彈走勢。今天滬膠期價止跌反彈大幅走強，其中主力1409合約震蕩走高，相繼突破5日和10日均線壓制，期價重心穩步上移，最高漲至14830元/噸，截至收盤時滬膠1409合約收高3.54%或520元/噸，全天成交量達845150手，較昨日大幅增加；持倉量小幅減少1652手，至216652手。

由于近幾年印度汽車工業快速發展，而該國天膠產量受天氣因素制約難以快速提升，導致該國橡膠供應增量無法滿足需求擴張。據國際橡膠研究組織(IRSG)表示，今年全球橡膠消費量料增加4.4%，其中主要需求增量來自于亞洲印度，在該國汽車需求量大增的情況下，預計印度的橡膠需求將增長8.5%至156萬噸。然而印度的天膠供應卻未能與需求同步增長，據天然橡膠生產國協會（ANRPC）數據顯示，2013年印度天然橡膠產量從2012年的全球第三位跌至全球第五，主要因為2013年6-9月連遭暴雨，橡膠產量遭遇重創，而膠價持續低迷也導致多數印度膠農放棄割膠另謀生路。在印度天膠供需缺口不斷擴大的背景下，預計從去年4月至今年1月，該國橡膠供應短缺量會達到8.81萬噸。供需缺口只能依靠外部進口來填補，據統計，截至2014年1月，印度本財年已進口橡膠27.96萬噸，同比大增43%，而截至3月31日，進口量或達30萬噸，為史上首次。隨著“印度需求”的快速崛起有望能填補“中國需求”減速造成的消費空白，而在越南等產膠國供應增量放緩的預期下，未來全球天膠供需環境有望得到適度改善，未來投資者不宜過分看空天膠價格。

從技術面上看，今天國內滬膠1409合約止跌反彈，期價震蕩走高相繼突破5日和10日均線壓制。印度天膠供應短缺導致進口量快速升高有效緩解了全球供需失衡的局面，預計未來有望填補中國需求減速造成的消費空白，從而給滬膠期價帶來支撐效應。短期關注14500-15000元/噸區間支撐情況，從持倉上看，1409合約主力資金增空力度稍強于增多，凈空頭寸較昨日小幅增加至17434手。（寶城期貨 陳棟）