新興市場央行與美聯儲這對“冤家”，現在面臨各自的難題。當地時間26日，巴西央行再次宣布加息，通脹高企加上本幣貶值迫使這個南美第一大經濟體連續第八次加息。然而，對于美聯儲主席耶倫而言，除了保持退出政策的穩定性，還要面對何時加息的質疑。

由于擔心資本逃離新興市場，土耳其、印度和巴西等新興經濟體央行不斷提高利率，以遏制本幣貶值引發通脹上升。巴西央行宣布，將基準利率10.50%上調至10.75%，加息幅度與市場預期一致。

數據顯示，此前巴西通脹率水平曾觸及6.7%，創下近兩年以來的高點。盡管目前通脹率水平已經有所回落，但仍然高于央行設定的2.5%至6.5%的區間中值。與此同時，巴西雷亞爾兌美元匯率在過去一年里貶值了15.3%。有分析人士指出，在通脹率居高不下和貨幣貶值情況下，巴西央行此次只是加息25個基點，主要是考慮到了以下因素：一是經濟可能遭遇再次減速，二是公債還本付息壓力明顯增大。

目前，巴西經濟似乎已經技術性陷入了衰退。巴西央行日前公布的IBC-Br經濟活動指數顯示，去年第四季度巴西經濟萎縮了0.2%，為連續第二個季度出現萎縮。而就在2010年，巴西經濟增長率還高達7.5%。

新興市場一直將此前出現的金融市場動蕩怪罪于美聯儲的退出政策。不過，除了退出政策，美聯儲目前已經開始面對市場對其何時加息的質疑。昨日，美聯儲主席耶倫出席國會參議院作證，縮減量化寬松規模和維持低利率的政策基調沒有改變，但加息議題和經濟數據的表現成為各方關注熱點。對于經濟展望，有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街記者Hilsenrath表示，耶倫不太可能改變美國經濟展望。

耶倫出席參議院聽證會原本將在2月13日舉行，后因暴風雪而取消。此前，耶倫在眾議院金融服務委員會作證時表示，如果較好的經濟增長前景被證實，美聯儲將會繼續有序縮減購債規模，美聯儲只有在經濟前景嚴重惡化的情況下才會增加購買資產的規模。

對于加息預期，其實此前公布的美聯儲會議紀要已經顯示出加息的端倪。會議紀要顯示，美聯儲決策層對繼續削減量化寬松意見基本統一，但對何時啟動加息的討論也在升溫。幾位美聯儲官員提出，美聯儲可能需要“相對較快”地提高基準利率，加息或比預想提早到來，甚至在今年年中之前。與此同時，會議紀要還埋下了一個重要伏筆，做了一個為未來加息做準備的決定：授權耶倫決定改變現有逆回購利率及對手方報盤限制，相當于有權擴大逆回購項目。一直以來，市場參與者將美聯儲的逆回購項目視為最終加息時使用的重要工具。

此外，耶倫曾表示新興金融市場出現的動蕩不會對美國經濟前景構成重大風險。不過，有分析人士表示，美聯儲還是會很在乎新興市場國家。美國退出量化寬松會對許多新興市場國家的消費水平造成影響，這些國家總需求的下降反過來會給美國的出口帶來沖擊。