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類別
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2014/2/18
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2014/2/19
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漲跌
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備注
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隔夜外盤價格
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NYMEX原油（美元）
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102.61
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102.84
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0.22%
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美聯儲會議紀要表明美聯儲很快就會更改利率前瞻指引，多家金融公司下調了美國經濟增長預期。美股下跌，黃金下跌0.3%，倫銅走低0.2%，原油依舊強勢，美元指數反彈0.2%
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倫銅（美元）
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7189.25
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7174
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-0.21%
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美元兌日元匯率
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102.35
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102.24
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-0.11%
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美元兌人民幣匯率中間價
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6.1073
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6.1103
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0.05%
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橡膠主要市場價格
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新加坡RSS3結算價（美元）
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2230
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2231
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0.04%
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滬膠處于窄幅震蕩，收盤小漲50點，但凈空單繼續增加2千余手，成交量持穩，總持倉略增加，資金逐步向09合約轉移。技術上暫時仍看不到方向，還在合理震蕩區間。下游買盤清淡，市場諸多矛盾沒有解決，期現價差再度上揚，期貨的上漲令矛盾深化，滬膠上方壓力較大，關注1405合約16500-17000壓力區間，1409合約17000-17300壓力區間，恐難以突破。
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新加坡TSR20結算價（美元）
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1972
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1964
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-0.41%
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TOCOM主力月日盤收盤價（日元）
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234.1
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234.4
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0.13%
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滬膠1409收盤價（人民幣）
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16600
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16645
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0.27%
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滬膠1405收盤價（人民幣）
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16140
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16190
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0.31%
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滬膠成交、持倉
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凈持倉（手）
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-26202
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-28215
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7.68%
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滬膠成交量分析（手）
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709386
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713028
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0.51%
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滬膠持倉量分析（手）
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341614
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353276
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3.41%
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產區原料報價
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泰國合艾cup lump（泰銖）
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56
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56
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0.00%
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泰國原料價格繼續回升，膠水價格繼續上漲，杯膠持穩。泰國北部、東北部繼續停割，泰南預計月底停割，原料和現貨壓力在逐漸減輕。外盤價格小幅調整，泰馬標成交2070-2080附近，報價偏高，成交清淡。
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泰國煙片RSS3（大廠，美元）
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2260
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2260
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0.00%
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STR20&SMR20（美元）
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2080
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2080
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0.00%
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SIR20（美元）
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1980
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1980
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0.00%
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國內全乳膠&美金膠貿易商現貨報價
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保稅區RSS3（四大廠，美元）
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2250
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2230
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-0.89%
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區內煙片膠2250，貿易商船貨報價2200-2220美元，但需求仍然不暢，并未聽聞成交。標膠貿易商船貨成交2020-2050美元，成區內現貨小降10美元港上成交1990，人民幣復合膠報價13800-14000左右，成交13700左右。現貨壓力依舊較大，工廠采購清淡。
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保稅區SMR20&STR20（美元）
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2000
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2000
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0.00%
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保稅區SIR20（美元）
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1940
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1940
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0.00%
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上海、山東全乳膠（元）
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15600
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15900
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1.92%
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山東人民幣復合膠報價（元，含稅）
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13900
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13700
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-1.44%
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山東人民幣煙片報價（元，含稅）
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16000
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16000
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0.00%
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國內合成膠現貨報價
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順丁（華東）（元)
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12200
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12200
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0.00%
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順丁價格較為穩定，丁苯價格有小幅下降，主要源于商家庫存充足，但下游多消化庫存，實質買盤匱乏，商家出貨積極，基本倒掛100-200報價，但下游有壓價500元購買傾向，丁苯價格重心被迫下移。預計明日合成膠市場窄幅走勢，實單可談。
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丁苯1502（華東）(元)
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12900
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12700
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-1.55%
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順丁出廠價中油華東錦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出廠價中油華東1502(元)
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13100
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13100
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0.00%
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丁二烯中石化上海出廠價
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10100
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10100
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0.00%
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價差與比價
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滬日比價（人民幣/日元收盤價）
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70.91
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71.01
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0.10
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日膠經歷節日期間大跌以后，滬日比價和價差格局開始扭轉。
1405和1409的價差有所縮小，關注，部分平倉。移倉尚未完成，價差還有變化的可能性。 美金膠的補跌仍令全乳膠明顯偏高，價差在滬膠反彈后再次拉大，滬膠定價明顯偏高。合成膠與天膠價差雖然在修復，但仍未到有替代效果初顯的時候，且合成膠仍有走弱預期。人民幣復合膠最近較為堅挺，倒掛減輕。 |
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滬日美元價差（不計關稅增值稅）
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51.46
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52.16
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0.70
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滬膠1405與1409價差（元）
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460
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455
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5.0
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人民幣復合與全乳膠現貨價差（元）
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-1700
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-2200
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-500.00
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美金復合膠與滬膠主力月價差（元）
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-1849
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-1892
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-42.98
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煙片膠船貨與滬膠1405合約價差（元）
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1412.92
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1370.86
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-42.07
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全乳膠期現價差（1405，元）
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540
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290
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-250.00
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美金標膠與順丁現貨價差（美元）
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342.39
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343.37
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0.98
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宏觀消息及點評
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瑞銀中國首席分析師汪濤：雖然信貸增長將放緩，但仍足以支撐中國GDP增速超7.5%；預計中國今年GDP增長7.8%。出口改善、消費復蘇能抵消基建投資減緩的影響。
外管局：中國2013年第四季度境內金融機構對境外直接投資凈流出158.22億元人民幣；2013年第四季度境外投資者對中國境內金融機構直接投資凈流入114.94億元人民幣。 英國至12月三個月ILO失業率7.2%，預期7.1%，前值7.1%。 英國1月失業金申請人數-2.76萬人，預期-2.0萬人，前值-2.4萬； 美聯儲公布的1月份政策會議紀要稱：“與會者一致認識，在失業率逼近6.5%的形勢下，聯邦公開市場委員會(FOMC)很快就可對其前瞻指導作出更改，以便在這一‘門檻’被越過以后提供該委員會有關聯邦基金利率決定的相關信息。與會投票成員一致同意將每月購買資產規模又削減100億美元、使之降至每月650億美元。 美國商務部宣布，1月房屋開建數量下降16%，經過季節性因素調整之后的年化數字降至88萬幢。據MarketWatch調查，經濟學家對此的平均預期為94.5萬幢。12月的新屋開建為99.9萬幢。疲軟的房地產市場經濟數據使得至少三家公司的經濟學家下調了對本季度美國經濟增長的預期。 美國美國勞工部宣布，1月的生產者價格指數(PPI)環比增長0.2%。據MarketWatch調查，經濟學家平均預期為環比增長0.1%。該指數內容進行了1978年以來首次巨大調整。新PPI將繼續包括商品批發成本，但加入了服務、建筑、政府和出口內容。 2008年10月以來頭一回，日本政府表示CPI已經在“溫和上漲”，這或許意味著日本經濟正在穩步擺脫長達15年的通縮。在私人消費和企業投資的帶動下，日本經濟已經在溫和復蘇。 在截止到12月的三個月里，英國失業率為7.2%，意外升高0.1%，沒有觸及7%的門檻，表明英國央行不用急著加息，英國就業市場改善的步伐放緩。 人民幣兌美元即期周三開盤半小時內急貶近100點，曾一度讓市場陷入迷茫。市場分析人士稱，這波行情從在岸/離岸、本外幣、基本面/市場價格三方面均出現背離，可能是央行干預所致，旨在打擊升值預期。 |
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行業信息及點評
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1、13年中國進口天膠加復合膠比12年增加50.2萬噸。
2、截至2月13日青島保稅區橡膠總庫存較上月中旬增長約12%至34萬噸。具體品種來看，天然橡膠庫存增幅達到20%，合成膠與復合膠庫存變化不大。天膠和復合膠預計達到30-31萬噸，較去年春節后數據持平。保稅區最新庫存為33.99萬噸，其中天膠20.75萬噸，增加3.51萬噸，復合膠10.16萬噸，減少200噸，合成膠3.08萬噸增加700噸，總庫存增加3.56萬噸。此外聽聞出口加工區物流園區等還有較多天膠庫存，大約在6-8萬噸。 3、截至2月10日，日本港口橡膠庫存持續攀升至18,094噸，較10天前增加4.1%，自2013年10月以來穩步增加。數據顯示，天然乳膠庫存從556噸降至526噸，固體合成橡膠庫存從1,215噸降至1,139噸。 4.ANRPC成員國全年產量預計較2014年增加4-5%，增量保守預計在50萬噸左右。根據數據統計，2013年主產國增產最終為35萬噸，主要是由于馬來西亞減產和越南增幅下調，而除泰國和印尼以外，其他主產國預計在2014年增產35萬噸，全部國家增產預計在50-70萬噸，考慮到價格可能會對割膠方式的影響，進而影響產量，預計2014年至少增產40-50萬噸。 5.1月汽車經銷商庫存預警指數為50.5%，比上月上升了10.5個百分點，處于警戒線水平，這反映出汽車市場需求減弱，庫存增加，經銷商經營壓力增大。 6.1月，汽車生產205.17萬輛，環比下降4.03%，同比增長4.44%；銷售215.64萬輛，比歷史最高紀錄的上年12月高出2.22萬輛，環比增長1.04%，同比增長5.99%。其中：乘用車生產171.06萬輛，環比下降4.02%，同比增長5.52%；銷售184.69萬輛，環比增長3.93%，同比增長7.03%。商用車生產34.11萬輛，環比下降4.11%，同比下降0.64%；銷售30.95萬輛，環比下降13.36%，同比增長0.18%。貨車產銷30.07萬輛和26.49萬輛，產量環比增長1.86%，銷量下降10.65%，產量同比增長0.62%，銷量下降0.65%。 7.1月中國汽車企業出口為6.85萬輛，比上月下降17%，比上年同期下降7%。 8.上周山東地區輪胎企業全鋼胎開工率為46.7%，較節前明顯下降。部分廠家下調全鋼胎出廠價格，幅度2%-5%不等。外貿出口量相對穩定。國內半鋼胎開工率71.5%，較節前明顯下滑。多數半鋼胎企業庫存較大，而整體價位波動不大，多以政策性促銷為主，外貿發貨量相對穩定。 9、2014年1月份，重卡市場共計銷車51194輛，同比增長19%，環比2013年12月下降36%。1月份的重卡產量為62949輛，比當月銷量51194輛超出11755輛。產大于銷有兩個方面原因，一是經銷商上報車型訂單，廠家的車輛生產轉化成銷量本身有一個時間滯后和過程，也就是所謂的在途庫存；二是不少廠家和經銷商在2013年下半年尤其是第四季度提前開票算入銷量的車輛，需要在2014年初落實“生產”。預定于2013年7月1日起實施的重型柴油車國四排放標準，由于車油不同步等等因素作祟，國家工信部和國家環保部并未如期宣布實施，轉而由各地方政府自行決定何時在本轄區內實施國四。到今年年初為止，全國已有30%-40%的地級市宣布實施柴油車國四，并且還有越來越多的城市加入到這一行列中來。其結果就是，各地提前消費、提前開票、提前備貨的現象此起彼伏，尤其是2013年四季度，季度銷量達到20.68萬輛，同比增長45%。不可避免的，2014年一季度就要為這種行為“買單”。 |
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早盤提示（僅代表個人觀點，據此入市風險自負）
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1.下游工廠開工尚未完全恢復，輪胎降價多在3-5%，大部分工廠成品庫存較高，了解到下游輪胎經銷商并無補庫存欲望，因而輪胎廠內銷也不好；出口并不理想，高成品庫存導致工廠并不積極入場采購原料，開工率預計也難以很快恢復到較高水平。
2.現貨供應充裕，庫存預計在36-38萬噸左右。中國海關總署周三公布的數據顯示，中國1月天膠及合成橡膠進口總計為48萬噸。按照合成膠每月進口約在14萬噸推算，1月天膠進口量在34萬噸，依舊和12月份持平 3.交易所20.75萬噸可交割庫存，滬膠價格仍高于美金膠1800元，雖然距歷史高位修復很多，但這個價差來看，全乳膠仍無消費市場，定價偏高導致可交割庫存問題仍得不到解決，上半年這一問題不解決，換月至1409后將更加明顯。 5、近期國內貿易商出貨依舊十分積極，港上及區內現貨成交低于兩千美元，人民幣復合走低，貿易商買賣較為積極，數量開始放大，但工廠采購聽聞并不積極，價格走高會受到現貨的較大壓力。 6、宏觀上暫時還沒有看到利多指引，未來美金膠國外供應壓力減輕，但國內由于庫存，這種改善可能不太明顯，不過全乳膠的狀態就更加嚴峻，雖然新開割的膠有可能部分進入國儲庫，但20萬噸庫存（煙片數量不多）在9月合約上將全部淪為舊膠，這種問題比去年嚴峻的多，如果全乳膠定位仍沒有消費訴求，則9月合約將成為最后的博弈，多頭恐無勝算。 滬膠上漲受到國內新增貸款超預期以及海膠交國儲貨物被催促或將用交割庫庫存交儲的預期，這種影響炒作預期偏多，而后者真實情況或并不如此。目前來看，市場諸多矛盾沒有解決，期現價差再度上揚至兩千元左右，期貨的上漲只能集聚更多做空的力量，關注1405合約16500-17000一帶，1409合約17000-17300，如果期現價差持續走高，則反彈受到壓制。 |
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