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類別
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2013/12/24
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2013/12/25
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漲跌
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備注
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隔夜外盤價格
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NYMEX原油（美元）
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99.22
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休市
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#VALUE!
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外盤圣誕節休市。
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倫銅（美元）
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7286.5
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休市
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#VALUE!
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美元兌日元匯率
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104.27
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104.34
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0.07%
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美元兌人民幣匯率中間價
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6.1145
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6.116
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0.02%
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橡膠主要市場價格
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新加坡RSS3結算價（美元）
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2540
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休市
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#VALUE!
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滬膠日內小幅回升，形成十字星，持倉小幅下降，成交量激增，連續8日下跌后首次出現轉折。從持倉來看，凈空單量較大，變化不明顯，雖然倫銅原油走勢較好，且滬銅與滬膠比值較高，但仍屬于波動區間上沿，如果進一步走弱，才會扭轉滬膠作為空頭資產配置的命運。所以不管短期是否反復，恐怕都要觸摸前低
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新加坡TSR20結算價（美元）
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2286
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休市
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#VALUE!
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TOCOM主力月日盤收盤價（日元）
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275.7
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272.5
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-1.16%
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滬膠1401收盤價（人民幣）
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17720
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17825
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0.59%
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滬膠1405收盤價（人民幣）
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18310
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18415
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0.57%
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滬膠成交、持倉
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凈持倉（手）
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-21939
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-20459
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-6.75%
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滬膠成交量分析（手）
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468604
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624408
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33.25%
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滬膠持倉量分析（手）
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305842
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301746
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-1.34%
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產區原料報價&美金膠外盤工廠CIF報價
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泰國合艾cup lump（泰銖）
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67.5
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67.5
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0.00%
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今日圣誕節馬來西亞休市，價格變動不大。船貨報價堅挺猜測原因：出口稅恢復，不愿意放低報價，而月底之前的工廠庫存不交稅，目前工廠還在提高原料收購價囤積貨物。
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泰國煙片RSS3（大廠，美元）
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2540
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2540
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0.00%
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STR20&SMR20（美元）
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2380
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2380
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0.00%
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SIR20（美元）
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2290
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2290
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0.00%
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國內全乳膠&美金膠貿易商現貨報價
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保稅區RSS3（四大廠，美元）
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2530
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2530
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0.00%
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保稅區煙片大廠報價2550左右，小廠2500，市場報價虛高，實單商談可能性大成交在2530左右，標膠現貨成交2300，內盤仍弱于外盤，內盤倒掛外盤80美元左右。
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保稅區SMR20&STR20（美元）
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2300
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2310
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0.43%
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保稅區SIR20（美元）
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2250
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2260
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0.44%
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上海、山東全乳膠（元）
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18000
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18000
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0.00%
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山東人民幣復合膠報價（元，含稅）
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15500
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15400
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-0.65%
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山東人民幣煙片報價（元，含稅）
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18000
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18200
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1.11%
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國內合成膠現貨報價
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順丁（華東）（元)
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12600
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12400
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-1.59%
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今日合成膠報價平穩，多以盤整為主。部分商家現開現走，倒掛出貨意愿減弱，市場行情僵持前行。預計明日順丁市場行情延續低迷走勢。
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丁苯1502（華東）(元)
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12800
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12800
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0.00%
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順丁出廠價中油華東錦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出廠價中油華東1502(元)
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12600
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12600
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0.00%
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丁二烯中石化上海出廠價
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10100
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10100
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0.00%
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價差與比價
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滬日比價（人民幣/日元收盤價）
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64.27
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65.41
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1.14
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滬膠弱，日膠仍保持強勢，日元貶值到104之上，若日元回調，日膠也有可能回調加速。滬膠遠月與主力月價差在逐漸擴大，可以買遠拋近。1401和1405的正向套利550以內可以安全解套的價差水平，相比接貨交割，這種發方式更簡單，盈利空間150點左右。
期貨下跌，期現價差和內外價差都得到了較大程度的修復，但仍未達到消耗全乳膠的價格，對交割標的的現貨壓力無影響，但會催化一些套利資金進出。 |
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滬日美元價差（不計關稅增值稅）
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5.92
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52.91
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46.99
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滬膠1401與1405價差（元）
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-590
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-590
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0.0
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人民幣復合與全乳膠現貨價差（元）
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-2500
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-2600
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-100.00
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標膠現貨與滬膠交割月價差（元）
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-1266
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-1295
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-29.41
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煙片膠船貨與滬膠1401合約價差（元）
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1855.07
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1754.53
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-100.54
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全乳膠期現價差（1401，元）
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310
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415
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105.00
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全乳膠與順丁現貨價差（元）
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5400
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5600
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200.00
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宏觀消息及點評
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昨日，人民銀行三周來首次重啟7天期逆回購，向市場注入290億元，利率為4.1%，當天七天回購利率的跌幅就創下2011年2月以來的最高水平。今天貨幣市場資金利率進一步回落，銀行間七天質押式回購加權平均利率下跌至5.5857%。市場分析認為，12月初開始財政存款投放和SLO是資金面緩和的主要因素。但290億元難以改變年底資金偏緊的狀態。
美聯儲敲定了一項法規，它允許美國以外地區銀行在美國的分行可以推遲遵循美國金融監管法——多德弗蘭克法案的要求，暫時繼續進行衍生品交易。該法規明年1月31日生效，將并無保險的國外銀行在美分行視同得到存款保險等政府支持的分支機構。 |
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行業信息及點評
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1、上游：中國海關總署最新公布的數據顯示，中國11月天然橡膠（包括膠乳）進口量為27萬噸，較上月的19萬噸增加42%，較去年同期的21.6萬噸增加25%。進口量較10月增加8萬噸，保稅區庫存增加2.5萬噸，剔除部分煙片交儲船貨到港預期，下游需求顯示仍然很強。
2、庫存：截至11月30日，日本港口橡膠庫存持續升至10,875噸，較11月20日的9,320攀升17%。數據顯示，天然乳膠庫存從437噸升至553噸，固體合成橡膠庫存從1,401噸升至1,526噸。截至12月中旬青島保稅區橡膠庫存延續增長勢頭，較11月底增加6千多噸至28.27萬噸。相比之前1萬多噸的增幅有所減緩。具體來看，天膠、復合膠庫存繼續增加，分別擴容6,000噸、2,500噸；合成膠庫存則下降2,000多噸，物流園、出口加工區還有少量空間可入庫，但是不能進行貨轉。本周，青島保稅區中大型倉庫出入庫整體比較平穩。出、入庫數量主要集中在100-300噸，個別倉庫出、入庫數量超過千噸。 本周期貨庫存繼續增加，小計增加1387噸至16.71萬噸，期貨倉單增加7080噸至11.80萬噸。 3、消費：11月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)的產銷量分別為70891輛和66327輛，產銷同比分別增長56.90%和35.34%；1-11月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)累計產銷量分別為688664輛和694116輛，產銷同比分別累計增長26.91%和18.41%。 本周山東地區輪胎企業全鋼胎開工率為73.5%，較上周開工略漲。本周國內半鋼胎開工率83%，較上周開工持穩。聽聞山東地區有個別小工廠已經開始放假，傳聞下月開始部分工廠將開始檢修，或將影響后期開工率.下游消費市場需求，外貿訂單繼續保持，出口形勢相對利好國內工廠，內銷走量相對平淡。目前市場整體弱勢運行，成交阻力較大。庫存承壓及銷售下滑雙重壓制下，商談空間加大。短期內后市依舊不明朗。部分品牌出廠價格小幅下調。臨近元旦假期，今天工廠備貨不如往年火熱，相對謹慎，以維持生產為主。 |
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早盤提示（僅代表個人觀點，據此入市風險自負）
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1.今年4輪共收儲24.37萬，其中煙片13.73萬噸，全乳10.64萬噸。交貨期4個月，簽訂合同日期起，若交貨日期在2014年4月15日之后，則需要交2014年新膠。目前為止，只簽訂了兩次煙片收儲合同，因而全乳膠也有可能會有部分新膠交儲。總的來看，整體全乳收儲不到11萬噸，開割之前國內可交割庫存在8-12萬噸左右，庫存壓力確實在停割期內會逐步減輕，但并未從根本上改變全乳膠無法消耗的問題，一旦新的開割季到來，這一問題將更加凸顯。套利操作建議參考價差分析備注。
2.階段性反彈主要依賴于收儲、橡膠整體價格低估（而非滬膠）下游備貨等概念炒作，重心保持上移預期，但收儲并未超預期，且聽聞下游備貨量并不大，因而反彈空間受到限制，交割標的充裕但升水進口膠程度較高，仍是空頭炒作的主要因素。 3、目前來看，宏觀上看不到更多的利空，大宗商品中原油和倫銅走勢均強與滬膠，但滬膠受制于自身基本面，與其他大宗商品和股市聯動性在降低。比值及價差來看，滬銅處于強勢高，但仍屬于波動區間上沿，如果進一步走弱，才會扭轉滬膠作為空頭資產配置的命運。 5、價差顯示當前全乳膠定價偏高于價值，但在停割期，無大量新增供應，且下游需求無明顯倒退的情況下，保持滬膠震蕩或者偏弱思路進行。根據測算，2014年主產國新增天膠供應在50-60萬噸左右，供應壓力加上結轉庫存，供需矛盾或將不輸今年，隨著時間推移，對多頭則較為不利，而引爆價差修復、滬膠下跌的主要因素可能在明年開割后才會更加突出。所以不管短期是否反復，恐怕都要觸摸前低，短線大幅下跌后的技術反彈不建議參與。 |
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