最近一段時間，對于美國股市來說最重要的事情莫過于美國通用公司重新啟動IPO 實現在紐約證交所的回歸。通用汽車公司是美國最大的汽車制造商，在美國金融危機中遭受重創頻臨破產邊緣，曾向美國政府申請破產保護，而時隔一年半以后它重新上市，可謂鳳凰涅浴火重生。通用汽車公司是后金融危機時代汽車行業的縮影，大多汽車制造商都經歷了類似的從虧損破產邊緣到扭虧為盈的轉變。伴隨著汽車工業的強勁復蘇，輪胎制造行業經歷著同樣的蛻變，大部分輪胎制造商都扭虧為盈甚至擴大了產能。來自下游的強勁需求推動了原材料橡膠價格的一路攀升，自金融危機后的最低點1200美金攀升至現在的4200美金其漲幅達350%，比金融危機前的最高價格3500美金還高了20%，價格已達到歷史最高水平。未來價格何去何從，是繼續上漲？還是高位震蕩？還是承壓走低？下面我們通過對橡膠宏觀面、基本面和技術面的分析來對橡膠未來價格走勢作出大致的判斷。

    一、宏觀面

    2008年金融危機以后全球各國經濟陷入泥沼，經濟前景一片黯淡。為刺激經濟復蘇，各國政府相繼祭出經濟刺激計劃以扭轉國內經濟的頹勢，在這個過程中各國政府向市場注入的流動性達萬億之巨。由于流動性充裕且各國經濟逐步穩定并緩慢復蘇，推動了大宗商品的需求，使其價格一路攀升。金融危機后中國政府最早推出了經濟刺激計劃，規模達4萬億人民幣，取得了明顯的效果。中國經濟率先走出金融危機的泥沼，實現了強勁復蘇并成為帶動各國經濟復蘇的火車頭。美國在金融危機后相繼推出了7000億美元和1.5萬億美元的兩輪金融援助計劃，使美國經濟基本扭轉了頹勢實現了穩定，然而美國經濟卻一直復蘇緩慢徘徊于危機的邊緣，為進一步刺激美國經濟復蘇，美聯儲于本月再次拋出6000億美元的量化寬松政策，繼續為市場注入流動性。 寬松的貨幣政策是大宗商品上漲的助推器，也是資產泡沫形成的溫床。由于資金借貸成本較低，交易者獲得的資金較為容易，資金量也增多，結果就是商品價格或者資產價格的高估，這就是所謂的資產泡沫。美國6000億的量化寬松政策并未像前兩次那樣得到其他各國的認可和贊同，國際社會一致認為此舉將為全球經濟帶來通脹風險，尤其是對新興市場國家的經濟帶來沖擊。在2010年11月11號舉行的G20峰會上美國總統奧巴馬受到了其余19國領導人的反對和指責，這說明各國領導人已充分意識到流動性泛濫問題和通脹風險，并把通脹預期管理提上日程。G20峰會或許將成為全球經濟政策轉向的風向標，各國在確認經濟復蘇的同時為防范通脹將逐步回籠流動性這將促使大宗商品價格由上行通道轉向下行通道。寬松的貨幣政策正逐步轉向為穩健進而緊縮的政策，國際市場流動性減少將使大宗商品價格承壓。對美國而言，推出6000億量化寬松政策之后市場信心或將有所提振，美國經濟可能走向復蘇之路這將帶動美元升值也會為大宗商品價格形成壓力。歐洲方面 ，金融危機后歐盟內部爆發了債務危機，如希臘債務危機，給市場帶來了巨大的波動，盡管在歐盟的努力下希臘危機已獲解決，但其他國家如愛爾蘭、葡萄牙、意大利等國都有再度爆發危機的可能。歐洲債務危機猶如一顆炸彈懸在市場上空，隨時可能引發市場的恐慌打壓商品的價格。

    綜上，從宏觀面來看市場累積了大量的利空壓力 ，隨時可能導致市場由漲轉跌。各國向緊縮政策傾斜需要一個過程，可能表現為由增速放緩漸進為流動性減少的過程，在此過程中流動性的總量會先升后降，這一過程需要的時間也有待觀察。因此，橡膠未來走勢總體看跌，但漲跌轉勢的時間點還不能確定。

    二、橡膠的基本面

    橡膠的基本面由橡膠的供給和需求兩方面來分析。

    先從供給來看，今年橡膠主產國受災害天氣影響自5月份開割以來產量一直未能恢復正常，在10月份泰國主產區又遭受了較大的洪澇災害，今年泰國橡膠減產已成事實。印尼、馬來西亞情況同樣不容樂觀，均存在不同程度的減產。越南三分之一的橡膠樹發生病蟲害，橡膠產量同比下降。因此，今年橡膠供給總體下降。

    從需求方面來看，今年歐美各國經濟狀況逐步穩定，經濟出現一定復蘇，輪胎需求旺盛。尤其是我國，今年1-10月份我國汽車銷量已突破1000萬輛，新車輪胎需求成倍增長，再加上原有車輛輪胎更換等需求，今年的橡膠需求量增長驚人。反映在橡膠價格上，表現為現在價格超越了經濟危機以前最高價格并達到了歷史最高4500美元，這是基于強勁的需求拉動。基本面的供需缺口已反映在了當前的價格上面。對于輪胎制造商來說，當原料價格達到一定的高度以后他們會核算成本與收入，確定是否有利潤， 決定生產，減產還是停產。現在的價格下，大部分輪胎廠的選擇是減產。他們已不敢囤積原料，大多選擇現用現買。這反映出當前價格是工廠承受的臨界點，市場價格繼續上行沒有支撐。另外，自今年年初到現在，橡膠價格大約漲了2000美金，這個過程中大批的橡膠貿易商由于價格上漲去囤貨，因而橡膠會有大量隱性庫存。同樣，輪胎由于價格上漲，工廠和貿易商也會囤貨，累積到現在，輪胎庫存必然也有相當的規模。囤貨的過程中會導致輪胎流出實際的供求關系造成供應更為緊張，進一步推升橡膠價格，但是市場一旦有風吹草動這部分獲利的庫存會拋向市場，便形成巨大的下行壓力。隨著產膠國天氣的逐漸好轉，橡膠供給將逐漸增加，而進入12月份歐美各國相繼進入新年假期，需求減弱。供需天平將向供大于需方向傾斜，價格會有所下跌，而一旦下跌來自囤貨的拋壓會加劇其下跌。

    三、技術面

    從技術面來講，當前這波漲勢自7月份的20000點上漲至11月11號的38800點，多頭獲利豐厚，達18800點。這部分資金受流動性緊縮的影響，隨時有獲利了結的可能，將給市場帶來拋壓。當前的歷史高位，會引來很多新空頭的進入， 形成新的壓力。同時，由于上漲過快，K線有回歸支撐線的需求，近期市場看跌。

    綜上所述，橡膠價格高處不勝寒，由前期上漲積累的巨大的壓力，隨著宏觀面的收緊、基本面的供給增加和技術面的回歸需求，可能會逐漸震蕩并步入下行軌道。至于下行開始時間需要看多空主導因素轉換的時點而定，下跌幅度看各方面的力量對比的結[FS:PAGE]果來定。