中央政治局會議透露未來工作重心偏向“穩增長”，流動性及政策偏緊預期出現松動。受此影響，今天國內工業品和期指均出現反彈，其中滬膠期貨延續昨日反彈姿態繼續上漲，1401合約高開高走維持強勢格局，期價重心穩步上移，最高漲至18190元/噸，回補了本周一期價向下的跳空缺口。截至收盤時滬膠1401合約收漲2.26%或400元/噸，成交量達833566手，較昨日小幅減少；持倉量大幅增加8862手，至190414手。

從供應面看，國際橡膠研究小組IRSG預測，今年全球天然橡膠盈余量為9.2-28.4萬噸，之前預測為17.9萬噸，而去年全球天然橡膠盈余量為46萬噸。天然橡膠需求增長比例由之前預測的2.3%-5.9%下調至2%-5%，調整后預測需求量達到1120-1160萬噸，天膠產量預測下降0.1%至1130萬噸，或增長4.3%至1180萬噸。全球天然橡膠、合成橡膠消費量增長0.8%-3.8%至2620-2700萬噸。盡管過剩量有所縮減，但供需仍維持過剩局面，由此對天膠構成中長期壓制。

從庫存來看，截至到7月31日，青島保稅區橡膠總庫存持續下降趨勢，下降幅度增大，較7月15日減少17200噸至31.31萬噸。天膠下降8000噸至17.05萬噸，其中煙片無變化；復合橡膠下降4000多噸至9.45萬噸；合成橡膠下降近5000噸至4.8萬噸。整體來看，目前青島保稅區倉庫室內秉持隨出隨入的原則。

從技術面上看，今天滬膠1401合約延續昨日反彈勢頭，期價繼續走高，但受到上方均線反壓顯著，期價雖有5日和20日均線支撐，但10日和40日均線對其構成壓力。短期而言，在回補掉本周一的跳空缺口以后，膠價繼續上行受技術性打壓，但政策預期松動及流動性回暖預期在鼓舞市場做多信心。從持倉上看，1401合約主力資金增空力度強于增多，凈空頭寸較昨日小幅增加至8417手。短期滬膠1401合約延續反彈姿態，關注18500-19000元/噸區間壓力。（寶城期貨 陳棟）