期貨盤面動態：滬膠周五繼續高開上沖，但受午后股指大跌影響回落至前期缺口。主力合約收盤價18460元/噸；東京膠12月合約沖高回落收報251.3日元/千克，晚盤報收255.2日元/千克；新加坡市場近月RSS3以及TSR20分別報收255美分/千克（±0%）和227.0美分/千克（+0.93%）。

現貨市場氣氛：STR20現貨報價2320-2340美元/噸（0/0），市場報價持穩，交投氣氛一般；國外工場報價漲跌互現，九月船期的煙片膠換手價2680美元，STR20換手于2380美元；上海地區天然橡膠市場：海南國營全乳膠報價在17600元/噸左右，云南標二市場報價在16000元/噸左右，貿易商報價報價普遍上漲，成交具體商談。

宏觀行業消息：7月19日晚七點，中國人民銀行宣布從20起全面放開金融機構貸款利率管制（四點內容在此不再贅述），之后外盤與中國經濟關系密切的商品貨幣以及銅價迅速走高。但我們認為這是國外投資者不了解中國銀行業與企業所有制導致的“Shoot first ask questions later.”事實上央行此舉的象征性意義遠大于實際影響，雖然目前信貸市場供應偏緊，取消貸款利率下限可能會刺激信貸需求保持強勁，但人民幣存款利率不調整，也尚未涉及貸款上限，難以對信貸市場產生實質影響，更無法對大宗商品貿易產生多或空的沖擊。天然橡膠現貨價格一周來小幅反彈，貿易商積極出貨，詢盤氣氛增加。但下游需求并未見起色，輪胎工廠采購謹慎，高價貨難以成交。另據QINREX消息，青島保稅區橡膠橡膠出庫較上周相對平穩，但入庫較上周略有下降。總庫存預計降至32.5萬噸左右。

今日早盤視點：近期保稅區庫存下降，進口量減少，而下游工廠開工率相對比較穩定，膠水推算成本接近現貨價格，期貨相對現貨成本區間導致價格滯跌。而資金博弈助推價格反彈。雖然周五晚間的消息實際意義較小，但中國經濟持續放緩的大背景下，需要警惕股指短期利空發酵，空頭借機發力，時間拉長對反彈形成不利。技術上關注18300點，如果能企穩則短線仍有進一步上行動力，否則價格可能會再次回歸前期17600中軸附近震蕩。

北京首創期貨研發中心 董世光