摘要
在我們的月度報告中，我們曾經對于今年前5個月的定調分別是“靜待春風”、“轉折已現”、“勢如破竹”、“春寒料峭”以及“風險與機遇并存”。時值6月，在2013年的年中時點我們回望膠價過去幾年的走勢，則不得不感慨膠價滄海桑田的變換。時過境遷，滬膠牛市已矣，取而代之的是漫漫熊途，尚不知底在何方。但可以明確的是，往昔的奢華已經盡去，泡沫已然破滅，膠價正處于價值回歸的過程中。
展望下半年的膠市，產膠國政策的乏力，市場對其已然不抱太大信心；而國內當前的高庫存在進入下半年的產膠旺季后恐怕壓力將會有增無減。另外，緣于2005-2006年間產膠國的擴種，今年全球天膠產量將會經歷新一輪產能釋放，供應量較去年應有大幅增加；而從需求端來看，下半年國內重卡市場應該會轉入淡季，對天膠的消費需求將會降低，而國外市場上也許唯有美國市場的表現仍然值得期待，日歐車市則很有可能延續上半年的頹勢。另外隨著美國經濟的復蘇，美元仍有可能保持升值趨勢，從而亦對膠價造成壓制。鑒于此，我們認為從中長線來看，滬膠的熊市格局仍將延續，膠價積重難漲，預計下半年大致運行區間在16000-24000 點，而核心運行區間在18000-22000點區間。
