上周合成膠石化企業(yè)紛紛大幅下調(diào)出廠價，丁苯膠跌幅在300-1100元/噸之間，順丁膠跌幅在300-900元/噸之間，合成膠市場報價跟隨廠家持續(xù)回落。業(yè)者對后市恐慌心理增加，觀望居多；由于市場持續(xù)成交受阻，部分商家試探性報底試探接盤反應(yīng)。從生產(chǎn)商利潤來看，若按照當日原材料丁二烯價格以及合成膠售價來計算，生廠商恐怕已經(jīng)徘徊在虧損的邊緣。

從保稅區(qū)庫存來看，截止5月底，橡膠庫存總計為36萬噸，較4月底的歷史高位有所小幅下滑，但去年同期庫存僅為20萬噸左右。目前隨著青島雨季來臨，室外的貨物面臨向庫內(nèi)轉(zhuǎn)移的需求。另外，最近外管局“20號”文的祭出以應(yīng)對熱錢流入，前期市場上一度盛行的基于外幣貸款的套利行為瞬間受到高壓監(jiān)管，以鋼材、銅等大宗商品為代表的貿(mào)易融資模式被推上了輿論的風(fēng)尖浪口，而在膠市，雖然也存在貿(mào)易商運用保稅區(qū)天膠來進行貿(mào)易融資，但具體影響程度尚不明確。

回顧5月份，月初膠價的高開高走使得投資者在繼3個多月膠價斷崖式的下跌之后終于感受到了一絲暮春的暖意；5月中旬滬膠蓄勢整理；步入5月下旬后在基本面疲弱的拖累下，膠價重啟下跌軌道。從基本面來看，今年天膠產(chǎn)量供過于求怕是已成定局，6月中旬后泰國產(chǎn)量的驟增將會使得空方陣營又多了一個有力的砝碼；而國外產(chǎn)膠國政策的不作為，以及國內(nèi)保稅區(qū)的高庫存壓力和貿(mào)易融資影響均是利空膠價的因素；從下游產(chǎn)業(yè)鏈來看，盡管4月國內(nèi)車市取得不俗的戰(zhàn)績，但后期能否延續(xù)，特別是重卡市場的前景，則仍需取決于宏觀面的情況。回到盤面，目前膠價距離前期低點僅有一步之遙，日內(nèi)膠價低位震蕩，收于18955點。操作上，建議前期空單繼續(xù)持有，關(guān)注前期低位附近的支撐效果。