有新跡象顯示中國制造業庫存正在下降，這令圍繞中國經濟增速將在第二季度回升的樂觀預期受到抑制。

5月初公布的數據以及業內官員的言論暗示，由于認為需求將下滑，企業并未重建庫存。這種狀況表明，中國經濟在短期內復蘇的可能性不大。中國第一季度國內生產總值(GDP)增速從去年第四季度的7.9%放緩至7.7%。

在此前公布的4月份中國官方采購經理人指數(PMI)分類指數中，產成品庫存指數從3月份的50.2降至47.7，原材料庫存指數與3月份的47.5持平。這兩個分類指數均低于50這一榮枯分界值。

國務院發展研究中心研究員張立群在與PMI一同發布的報告中稱，產成品庫存和采購量指數均下降，這表明新訂單的下滑已導致企業從重建庫存轉向去庫存。

4月份匯豐Markit PMI則顯示庫存正在上升。但Markit首席經濟學家Chris Williamson對此不以為然，并稱這種狀況并非有意為之，而是因為企業高估了需求。他預計由于企業降低庫存，5月份部份行業的生產將出現下滑。

摩根大通(JPMorgan)中國經濟學家朱海濱表示，該行發現多數行業的庫存在去年第三和第四季度觸底，并從今年開始重新建立庫存。但他向《華爾街日報》(The Wall Street Journal)表示，最新公布的數據顯示，本輪庫存補充的時間短于以往，而去庫存的重啟則早于預期，這對未來幾個月的經濟增長而言是不利因素。

業內人士的言論也使這種悲觀預期加重。

一位就職于中國最大鋼鐵企業之一的管理人士上周向《華爾街日報》表示，圍繞城鎮化將提振鋼鐵需求的預期令人們感到樂觀，但他們似乎太過樂觀了，其結果就是產品庫存處在紀錄高位，而原材料庫存則處在紀錄低位。

鋼鐵是中國經濟的支柱產業之一，2012年占國內工業增加值的7.6%。鋼鐵庫存的積壓尤為嚴重，且依然受到產能過剩和需求疲軟的拖累。

中國鋼鐵工業協會(China Iron and Steel Association)的數據顯示，去年12月末到今年3月末，市場上的鋼鐵庫存（貿易商持有的未售鋼鐵）增長了80%（超過1,000萬噸）。鋼鐵廠商的庫存同期增長了47%。

該協會4月底在其網站上表示，鋼材去庫存進展緩慢，未來幾個月的去庫存壓力很大。

中國工程機械工業協會(China Construction Machinery Association)秘書長蘇子孟在該協會網站3月份公布的一則文稿中表示，中國工程機械行業也深受高庫存之苦，可能仍需要半年時間來完成去庫存工作，因此該行業企穩的時間可能會推遲。

出口商也處于類似的境地。在出口集中的江蘇省，地方發改委4月份表示，制成品庫存高企是當地企業第二季度將面臨的問題之一。

廣東新怡內衣集團(Guangdong Xinyi Underwear Group)一位管理人士向《華爾街日報》說，當前產品庫存處于正常水平，占年銷售的20%左右，但前景比較黯淡，因為海外訂單和國內需求持續不穩。

不過，雖然庫存方面的看法總體上比較悲觀，但也不乏一些亮點。

以鋼鐵行業內部側重于需求較強的高端產品的寶鋼(Baosteel)為例，該公司表示已經積累了大量原材料。該公司總經理馬國強在4月26日舉行的一個新聞發布會上說，來自汽車、特高壓電網、能源管道建設、城市軌道建設的需求今年將保持較好的增長。

安徽海螺水泥股份有限公司(Anhui Conch Cement Co)一位高管則表示，未來幾個月可能需要重建庫存。她稱，最后一輪去庫存基本在4月份就完成了，隨著建筑行業的高峰期來臨，預計下游需求將增長，水泥價格可能會小幅反彈。