在經歷了一系列令人失望的經濟數據后，上周末歐洲央行的降息和美國4月非農數據的強勁表現，終于給全球最重要的市場帶來一絲暖意，但這兩份難得的利好卻未必能扭轉歐美經濟景氣低迷的態勢。

歐洲央行“象征性降息”5月2日，歐洲央行召開議息會議，將基準利率調降25個基點至0.5%，并將邊際貸款利率下調50個基點至1.0%；存款利率保持為零不變。

應該說，此次降息在市場預期之中，在議息會議召開之前，路透和彭博的調查顯示，超過半數的經濟學家預計歐洲央行將會降息。從積極的層面看，中信證券(600030,股吧)指出，盡管歐元區銀行間拆解利率已降至0.1%左右的歷史低位，但由于資信狀況較差，重債國銀行難以在銀行間市場融通資金，而主要依靠歐洲央行獲得流動性，因此降息有助于降低受困銀行的融資成本。

但是，對于歐洲經濟而言，由于目前歐洲債務的系統性風險已經降低，再次寬松的貨幣政策對扭轉經濟衰退作用有限，降息更多是“象征性的”。高盛高華在報告中指出，降息也會帶來“成本”。由于存款利率保持不變，因此降息后主要再融資利率與存款利率之間的利率走廊將收窄，加之邊緣國家銀行能以更低廉的成本向歐洲央行再融資，這些國家銀行與其它銀行之間的往來將減少。雖然準確評估這種脫媒的“成本”并不容易，但由于降息的積極作用有限，因此這一成本不容忽視。

歐盟委員會在近日發布的春季經濟預期報告中也表示，雖然歐元崩潰的危險已消除，但由于一些成員國放棄改革，加上持續的大規模失業和金融市場碎片化，緩慢而又不穩定的經濟復蘇進程正受到破壞。由于就業慘淡及實體經濟中信貸持續匱乏，2013年歐洲經濟的衰退程度可能比預期還要糟糕，同時2014年歐洲經濟重返增長軌道的速度也會因此放慢。據歐盟委員會預計，今年歐盟整體經濟將萎縮0.1%，歐元區經濟將萎縮0.4%，而該機構此前對上述兩項數據的預測分別為增長0.1%和萎縮0.3%。

美非農數據領先指標存疑相比歐洲的“水深火熱”，美國經濟的狀況顯然要好許多。美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國4月非農就業人數為16.5萬，雖然這一數據與2月相比并不搶眼，但至少一定程度上減輕了市場對于新一輪“春季低迷”的憂慮。同時，2、3月非農就業人數都得到一定的向上修正，其中3月新增就業人數從8.8萬上修至13.8萬，2月數據更是從26.8萬修正為3年來最高的33.2萬，這一修正也意味著過去3個月平均新增就業人數突破20萬，與去年同期相比有相當好轉。與此同時，4月份失業率也降至7.5%，創2008年12月以來的新低。

不過，盡管4月非農數據較為積極，但最多只能算喜憂參半。報告顯示，雖然4月非農就業人數增加，但平均每周工作時長減少，時薪也有所下降；同時，當月因無法全職就業而選擇兼職的人數增加超過25萬，開始或重新進入勞動市場的人數則小幅下滑。這些領先指標的低迷一定程度上預示著美國未來的就業數據未必如目前想象的那么樂觀。此外，停滯增長的建筑業和制造業崗位，以及政府部門的裁員也令美國就業市場蒙上一層陰影。