中國國家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月份，中國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）年率上漲2.1%，漲幅比2月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，而月率則下降0.9%。專家認(rèn)為，中國全年CPI上漲壓力不大。

分析人士認(rèn)為，季節(jié)性物價(jià)下行以及作為食品價(jià)格上漲主要推手的豬肉價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌等，成為3月CPI漲幅回落的主要原因。

中國國際金融有限公司分析員李翰昊表示，“CPI環(huán)比下降主要是由于食品分項(xiàng)。食品分項(xiàng)這個(gè)月環(huán)比下降2.9%，食品分項(xiàng)占CPI總額還是挺大的，里邊蔬菜還有豬肉環(huán)比下降幅度比較大，拉低了整體的CPI。”

雖然分析人士對于今年中國通脹前景持樂觀態(tài)度，但也表示接下來的CPI走勢還受到多重因素影響，也存在著漲幅增大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。李翰昊稱：“最主要的因素可能還是豬肉，豬肉雖然現(xiàn)在處于下跌的周期，但是有可能在下半年重新抬頭，漲幅速度可能不會太快，但是仍然是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

另外是房價(jià)，CPI中雖然沒有房價(jià)，但是有房租，房租是房價(jià)的一個(gè)滯后指標(biāo)。去年房價(jià)漲得比較多，今年房租可能也會漲的比較快。”

PPI或成CPI低位運(yùn)行的重要因素

當(dāng)日，國家統(tǒng)計(jì)局同時(shí)公布的還有3月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）的變動情況。數(shù)據(jù)顯示，3月PPI繼續(xù)保持負(fù)增長，同比下降1.9%。

“改革”是中國新一屆習(xí)李政府最常提到的一個(gè)詞，目前中國正步入改革攻堅(jiān)階段，經(jīng)濟(jì)潛在增速下降是不爭的事實(shí)，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注定步伐將緩慢而溫和。雖然3月PPI環(huán)比持平，但同比降幅再度擴(kuò)大，就是經(jīng)濟(jì)增長動力不強(qiáng)的證據(jù)。

北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授周清杰表示，“為什么說今年整體的CPI可能是一個(gè)低位運(yùn)行，這里面一個(gè)非常重要的原因就是上游價(jià)格一直處于相對低迷的狀態(tài)。我們生產(chǎn)者的出廠價(jià)格指數(shù)（見下圖）基本上同比下降已經(jīng)徘徊的接近一年。按照理論經(jīng)濟(jì)學(xué)的講法，上游的價(jià)格最終會傳導(dǎo)到下游，所以我們這些加工制成品的價(jià)格處于低位運(yùn)行，給我們消費(fèi)品中的加工制成品，對它的走勢有直接傳導(dǎo)作用。”

經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，貨幣政策料維持現(xiàn)狀

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌亦認(rèn)為，PPI仍然處于偏冷的區(qū)間內(nèi)，一方面說明上游通脹壓力仍然不大，同時(shí)也說明中國產(chǎn)業(yè)尤其是上游產(chǎn)業(yè)仍然有供大于求的局面。為了使工業(yè)尤其是中上游的工業(yè)狀況改善，必須在支持內(nèi)需方面，尤其是在投資必須的基建項(xiàng)目的后續(xù)方面政策上要加大力度，使得企業(yè)的需求有所改善。

“通脹CPI低于預(yù)期，說明2月份通脹回升是臨時(shí)性的反彈，中國通脹并非主要的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，”屈宏斌表示，“這個(gè)低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，為未來幾個(gè)季度保持中性到偏寬的貨幣政策的力度留下了充裕的空間。”

今日中國人民銀行公開市場繼續(xù)僅進(jìn)行28天期正回購操作，規(guī)模與上周同期持平，不過考慮今日合計(jì)有逾400億元人民幣正回購和央行票據(jù)到期資金回流銀行間市場，所以公開市場整體呈現(xiàn)溫和凈投放。

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，“貨幣政策預(yù)計(jì)將保持中性，資金面會保持一種中性較為寬松的局面，目前政策不會大動。”