在經濟復蘇的顛簸之路上，美聯儲仍然穩穩地踩著寬松的油門沒放。
美聯儲FOMC（聯邦公開市場委員會）在周三的議息會議上肯定了美國經濟形勢改善，但認為失業率仍然較高、政府負面財政因素以及海外風險仍然讓其決定維持零利率以及每月購買850億美元債券的量化寬松計劃不變。
但天下沒有不散的宴席，也沒有不退的QE。美聯儲主席伯南克表示，將根據經濟表現調整每月債券購買規模。這意味著當美聯儲確信就業市場狀況改善時，可能就會逐漸降低購買債券的速度。
高失業低通脹確保QE持續
除繼續實施開放式QE計劃以壓低長期利率外，美聯儲還表示，只要通貨膨脹水平穩定，就會將短期利率維持在零附近，直到失業率降至6.5%。
FOMC在去年9月推出QE3時表示，將在“勞動力市場出現顯著改善”前持續購買資產。QE的目的是通過壓低長期利率來刺激經濟。目前美聯儲正以每月850億美元的速度購買房地產抵押貸款證券（MBS）和美國國債，旨在推低長期利率，以鼓勵更多借貸、支出和投資，從而推動經濟增長。
去年12月，美聯儲還宣布將基準利率與失業率和通貨膨脹率掛鉤，在失業率降低至6.5%、通脹率不超過2.5%之前都將維持寬松貨幣政策。美聯儲的通脹目標是2%。而美聯儲此前預計低利率將保持到2015年中。
但擺在美聯儲面前的經濟前景看上去喜憂參半，形勢復雜。
FOMC對國內經濟改善的信號給予了肯定，認為經濟正從去年四季度的停滯恢復到溫和增長，就業市場將持續好于預期，但經濟增長前景卻存在下行風險。其中，美聯儲官員對增稅減支措施的累積效應尤為感到擔憂。
最新發布的經濟預期反映出了美聯儲的謹慎。今明兩年美國經濟增速的預測值均低于去年12月份時，但失業率的下降速度略快于此前預期。FOMC最新預測顯示，美國經濟今年將增長2.3%～2.8%，明年是2.9%～3.4%。失業率將微幅降至7.3%～7.5%，明年是6.7%～7%。
盡管小幅下調了失業率的預測，但美聯儲預計其仍將處于不可接受的高水平。美國經濟復蘇已經過去了4年，但是失業率仍然高于危機前的水平。
在伯南克看來，過去也曾出現過連續幾個月每月就業人數增加20萬人的情況，但隨后數據又再度下降。因此，一個重要的衡量標準不是就業市場的改善，而是這種改善能否長期持續。
作為支持刺激計劃的鴿派，芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）曾暗示過美聯儲需要“每個月增加20萬人的情況延續6個月”才算得上所謂的“顯著改善”。
與此同時，美聯儲還下調了今年通脹預期，從之前的1.3%～2.0%降至1.3%～1.7%。
考慮到失業率如此之高、通脹如此之低，繼續寬松的收益將超過任何潛在成本，支持QE持續下去。事實上，高失業與低通脹這一組合甚至可以作為支持采取更多寬松的理由。由于美聯儲預期失業率到2015年才可能低于6.5%，因此2015年才可能首次加息。這意味著，短期利率開始上升的預測前景還和以前一樣。
在19位美聯儲官員之中，有13人認為2015年將加息。其他6人中，有1人認為在今年，有4人認為明年，有1位認為在2016年。
QE規模或逐漸減小
盡管并不打算突然終止QE，但美聯儲仍在研究逐步停止購買債券的退出策略。
許多投資者相信美聯儲的極度寬松政策有助于推動股價上漲，因此一直密切關注美聯儲調整寬松政策的任何跡象，對其可能退出寬松的任何風吹草動保持警覺。
美聯儲在當天聲明中稱，在決定債券購買規模和速度時，將對經濟的發展程度進行評估。伯南克此后表示，為了在目標通脹和目標失業率的范圍內保持低利率，美聯儲可以改變資產購置速度。
伯南克解釋說，美聯儲認為更明智的做法是使政策更加靈活，也就是使債券購買力度對經濟前景的變化作出更敏銳的反應。他指出，這種辦法同樣可以反向使用，即如果美國經濟復蘇出現反復，美聯儲也可能會加大債券購買力度。
上個月公布的最新FOMC會議紀要顯示，“多名”FOMC成員擔憂開放式QE帶來的風險，支持提前減少或結束QE3的委員比去年12月有所上升。此消息被市場解讀為美聯儲或提早撤出量化寬松進而引發擔憂。為打消市場疑慮，伯南克和美聯儲副主席耶倫在最近的幾次表態中均為寬松政策辯護。
在本次會議上，伯南克再次強調了其鴿派立場，稱FOMC官員在會上討論了繼續擴大資產負債表的風險，其中包括持有大量資產未來可能帶來的損益以及對金融市場可能造成的干擾。但FOMC的觀點是目前來看QE成本可控，且仍然利大于弊。
關于美聯儲逐漸縮小債券購買規模的可能性，荷蘭合作銀行(Rabobank)美國經濟學家Philip Marey表示，美國勞動力市場在今年下半年之前預計不太可能出現“顯著改善”，但他預計美聯儲可能在今年下半年開始逐漸縮小目前每月850億美元的購債規模。
不過，法國巴黎銀行首席北美經濟學家Julia Coronado認為，目前距美聯儲縮小債券購買規模還很遙遠，只有當美國經濟經受住財政緊縮的考驗，在未來一兩個季度內加速增長，美聯儲才會采取這種行動。
