金融市場面臨的最大問題之一，是歐洲央行的買債計劃舉棋不定。

歐洲央行誓言要阻止任何投機性賣出受困歐元區國家債券的行為，以免歐元區有崩解之虞，其稱必要時央行本身會出手買進。但歐洲央行從來沒出手過，讓人對其何時或是否愿意出手大打問號。

然如今跡象益發顯示，歐洲央行決策者開始相信它們的計劃至少要準備好上路，而不是像核威懾力量一樣地備而不用。

直接貨幣交易(OMT)計劃允許歐洲央行在必要時干預市場，買進歐元區要求紓困并接受節支和改革條件的國家的債券。

該計劃沒有真正動用過，卻已讓市場穩定下來。

去年時歐洲央行據信已準備好一旦該計劃上路，會有一到兩個月期間積極干預市場。

但當時西班牙未申請該帶有先決條件的紓困計劃，歐洲央行因而改變其立場，要求政府扛下對抗危機的責任。

如今重要決策人士有關該計劃的言論，暗示如果危機再度爆發，已準備出手干預，好讓政府的借款成本維持在可持續的水準。

歐洲央行干預與否，要視該國是否遵守歐洲央行所要求的削減債務條件而定。意大利在2月24-25日的大選中，選民反對節支舉措，這可能讓意大利無法得到該計劃的保護。

但該計劃至少應該能阻止危機蔓延至別處。
**暖身?**

荷蘭央行總裁暨歐洲央行管理委員會委員克諾特周四顯示其準備好動用該計劃。克諾特是歐洲央行決策者中較為鷹派的成員之一。

”我不想要對任何具體情況多加揣測。但顯然如果某些條件滿足，那么歐洲央行應該要準備啟動該計劃，”他在記者會表示。

在他這番談話之前，已有兩位歐洲央行決策者－歐洲央行執委科爾及塞浦路斯央行總裁得梅特里亞德斯，向路透暗示對愛爾蘭等小國家出手干預的可能性，而非像對大國西班牙預留準備的作法。

然他們的立場并非所有人都同意。

比利時央行總裁柯恩(Luc Coene)1月時表示，買債計劃就”像核威懾力量”，理想的情況將是”從來不會用到”。

而唯一打從一開始就反對OMT計劃的德國央行總裁魏德曼，則自始至終地表示反對。他認為歐洲央行買進主權債是高風險的作法，將造成貨幣政策和財政政策的界線不清。

魏德曼的看法得到德國強硬派的支持。前歐洲央行執委會成員史塔克譏諷，OMT代表在委托之外的交易(out of mandate transactions)。

**德國遭孤立**

但執委科爾、管委得梅特里亞德斯和管委克諾特的評論顯示，德國對該計劃的反對意見遭到孤立，歐洲央行準備好在必要時啟動這個計劃。

魏德曼在抵制這一計劃構想方面，未能贏得克諾特或莫爾許等其他鷹派委員的支持。

來自歐元區二線國家的歐洲央行委員均不反對在必要時動用OMT計劃，而莫爾許和利卡寧等魏德曼其他的潛在盟友，也均未表現出阻撓意思。

另一位來自德國的歐洲央行委員亞斯穆森則只是強調，啟動計劃需要一定條件，并指出求援并不會自動導致歐洲央行購買債券。

“如果處于(啟動計劃的)狀況，而一國不再滿足相關條件，那么我將反對繼續購買債券，”亞斯穆森12月時說。

全面進入市場和參與歐洲援助計劃，是歐洲央行為動用OMT購買一國債券設定的兩個條件。

歐洲央行去年9月推出該計劃，作為備用，為的是打消德拉吉當時所說的“投資者對于歐元解體的無根據擔憂。”

“這是個非常有效的后盾，時刻待命。但需要一定條件，”德拉吉本月在記者會上說。

自從此計劃推出以來，投資者的心態已從保存資本轉為追逐利潤，并重新回到西班牙這樣的市場，扶助該國借貸成本從7%上方降至5%以下。

**二線國家公債需求穩健**

隨著市場更趨平靜，歐元區二線國家公債享受著穩健需求。周四西班牙標債時需求強勁，市場對該國債券的熱情勝過意大利。

愛爾蘭周三發行接受歐盟/國際貨幣基金會(IMF)援助以來的首筆指標10年期公債，標志著在成為歐元區首個重回全市場融資的受援國的道路上，取得里程碑進展。   待續

“這朝著滿足OMT條件邁出重要一步，”塞浦路斯的得梅特里亞德斯對路透說。“但就全面進入市場來講，需要考察全部券種的情況。”

他亦駁斥了歐洲央行或只為大國保留該計劃的說法，尤其是為西班牙和意大利。“只要一國滿足了計劃要求，規模大小并沒有關系，”他說。

法國的科爾上月末也淡化了針對葡萄牙和愛爾蘭這兩個小國啟用該計劃的可能性，并強調說，OMT“并非核威懾”。

就愛爾蘭而言，該國也許并不需要向歐洲央行求助。周三的發債為該國籌到了直至2014年底所需要的大部分資金。