雖然近來國際油價呈現震蕩格局，但總體看仍處于居高難下的態勢。雖然導致油價高企的因素很多，但投機資金的運作已成為國際油價震蕩的重要原因之一，同時也是最難以確定和預測的因素。投機資金對今后油價走勢也增添了嚴重的不確定性。

    去年石油輸出國組織(歐佩克)一攬子原油的全年平均價格達到每桶107美元，創歷史新高。由于今年初歐盟宣布將對伊朗實施制裁的影響，3月份國際油價一度走高；進入第二季度后，由于制裁伊朗造成的恐慌心理不斷被市場消化，國際油價即掉頭而下；第三季度國際油價再次飆升；進入第四季度以來，國際油價基本呈現震蕩格局，變動不大。

    導致國際油價“過山車”態勢的原因是多方面的，除了美國經濟復蘇乏力和歐債危機導致歐洲經濟低迷不振等總體因素外，地緣政治因素也是重要原因。但從市場實際情況來看，最大的動蕩因素恐怕還在于投機資金對原油價格的炒作甚至可以說是操控。

    美國期貨交易委員會公布的數據顯示，在地緣政治動蕩的2011年和2012年，投入紐約商品交易市場原油期貨交易的大型對沖基金和其他投機基金數量曾三次達到高峰 ，投機基金數量均保持在90只至120只的高位。與此相比較，在國際油價持續并穩定高升的2008年頭7個月，投入原油期貨市場的投機基金的數量從未超過67只。這表明，越是在國際局勢動蕩不定和油價波動的時候，原油市場投機活動越是活躍，進而對國際油價走勢的影響也就越大。

    根據福布斯今年2月份所作的一項估計，對沖基金等投機基金在國際油市的投機活動大約使國際油價人為地抬高了每桶23美元以上。若按今年2月底紐約油價每桶108美元的價格計算，如果沒有對沖基金的炒作，應該只有每桶75美元左右。

    今年第二季度，國際油價曾出現較大幅度下跌。歐佩克在今年7月份的月報中就指出，除了國際局勢變化等方面的原因，投機活動減弱是一大原因。歐佩克報告中提供的數據顯示，第二季度紐約商品交易所原油合約的交易量比第一季度下降了32%。倫敦布倫特原油6月份的合約交易量更下跌了49%。

    歐佩克10月份的報告還顯示，第三季度投機資金在國際油市的活動恢復增長，成為第三季度國際油價較快上漲的重要原因之一。

    最近，包括高盛在內的一些公司及機構紛紛預測國際油價將從當前的高位逐步下跌。福布斯雜志不久前發表的一篇文章甚至預測，明年每桶100美元的原油價格將“遠去”，問題在于油價將跌至“每桶90、80、70還是60美元”。在國際能源市場錯綜復雜的當前，人們不禁產生疑問，這些預測準確性如何？

    如果單單從“基本面”來看，決定原油價格走勢的應該是市場供需關系。如果全球原油供不應求，價格就會上漲；供大于求價格就會下跌。從當前美國經濟仍復蘇乏力和歐債危機導致歐元區國家經濟長期低迷不振且前景堪憂的情況看，國際油價總體上看應該呈持續下跌之勢。

    但是，事情遠非這么簡單。同時，這也無法解釋近年西方經濟困難重重尤其是歐債危機深重導致原油需求增長疲軟，而國際油價卻持續居高難下的“怪”現象。
   
    因此，除了國際石油市場的供需關系和地緣政治的變化必須密切關注外，更加難以確定的投機因素也應當是跟蹤和預測國際油價走勢的重要方面之一。正因為如此，國際貨幣基金組織對國際油價未來走勢持極其謹慎態度。它在最新發表的報告中預測，明年國際原油價格僅將小幅下跌1%。