財政部于11月21日上午續發了2012年第十四期記賬式附息國債，續發行面值總額260億元，期限5年，發行參考收益率為3.1276%?

    招標結果顯示，當期國債的首場認購倍數為1.61倍?此前，包括國泰君安、第一創業證券、長江證券和國信證券在內的多家機構，給出的招標利率預測區間分別為3.08%-3.12%、3.08%-3.13%、3.07%-3.12%、3.10%-3.13%?

    中債提供的數據顯示，當前銀行間5年期固定利率國債的到期收益率為3.1259%?二級市場方面，剩余期限4.74年的“12附息國債14”最優雙邊報買為3.120%，報賣為3.105%?

    從基本面以及政策面維持穩定的情況來看，當前并未形成利率債趨勢下行的推動因素，尤其是經濟企穩復蘇明確，或將進一步制約利率債收益率的下行，但是資金面的寬松、一級市場供給的逐漸減少以及股市的調整使得債市小環境較為有利，預計未來利率債仍將維持震蕩格局，出現趨勢性的機會較小?

    值得一提的是，比較5年和3年、7年期國債的期限利差可以發現，目前5年和3年國債之間的期限利差低于歷史均值10BP，5年和7年國債之間的期限利差高于均值4BP，從收益率曲線的變化看，5年期國債收益率的價值略低于7年；同時，比較5年期國債和5年金融債的利差可以發現，二者之間的信用利差高于歷史均值27BP，這意味著5年期金融債的絕對收益率更具吸引力?

    由此來看，鑒于當期國債的期限價值一般，則國內大行參與熱情不高并不出人意料，但近期外資行對利率債參與較為積極，因此本期國債總體需求趨穩符合市場預期?