“根據(jù)我們對(duì)中國(guó)107家大型企業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示，中國(guó)大型企業(yè)的個(gè)體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)平均來(lái)看相對(duì)較弱。”標(biāo)普調(diào)查選取107家中國(guó)大型公司作為樣本，選取依據(jù)是中國(guó)國(guó)內(nèi)發(fā)行債券最多、收入最高以及最具行業(yè)代表性的公司，評(píng)估包括業(yè)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩方面。

 

序號(hào) 公司名稱 業(yè)務(wù)狀況 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1 中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司 3 6

10 北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司 4 6

17 中國(guó)供銷集團(tuán)有限公司 3 6

18 中國(guó)遠(yuǎn)洋控股股份有限公司 3 6

36 中國(guó)平煤神馬能源化工集團(tuán)有限責(zé)任公司 5 6

55 甘肅省公路航空旅游投資集團(tuán)有限公司 4 6

45 中國(guó)首鋼集團(tuán)有限公司 3 6

61 河北鋼鐵集團(tuán)有限公司 3 6

62 河南煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司 4 6

64 淮南礦業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司 5 6

70 冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司 5 6

82 上海市城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司 4 6

86 上海久事公司 5 6

95 中華人民共和國(guó)鐵道部 2 6

96 天津?yàn)I海新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 4 6

97 天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司 4 6

98 天津泰達(dá)投資控股有限公司 4 6

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：1-極低、2-較低、3-中等、4-較大、5-很大、6-極大；業(yè)務(wù)狀況：1-卓越、2-出色、3-較好、4-一般、5-疲弱、6-極弱。(資料來(lái)源：標(biāo)準(zhǔn)普爾)

 

    在17家財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極大”的名單中，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)供銷、中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)首鋼、鐵道部等國(guó)字頭企事業(yè)單位榜上有名，北京基投、上海城投、天津城投、淮南礦業(yè)、冀中能源、河北鋼鐵等地方國(guó)企緊隨其后。有33家財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“很大”，例如中國(guó)海運(yùn)、中國(guó)水利水電、首都機(jī)場(chǎng)，其中五大發(fā)電集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目前皆為“很大”，但業(yè)務(wù)狀況“較好”。

 

    107家公司當(dāng)中僅有兩家被評(píng)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“極低”與業(yè)務(wù)狀況“卓越”，分別是中移動(dòng)和中石油。標(biāo)普還將樣本分為15個(gè)行業(yè)，其中基建業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“很大”至“極大”，而電信業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“較低”。該報(bào)告強(qiáng)調(diào)上述分析未考慮進(jìn)政府的特別支持。

 

    報(bào)告中指出，“我們特別選入鐵道部，從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)它并不是一家公司。但從債務(wù)市場(chǎng)角度來(lái)看，它是中國(guó)債券市場(chǎng)上最大的發(fā)債人之一。”在鐵道部的信用狀況介紹當(dāng)中，標(biāo)普認(rèn)為鐵道部的現(xiàn)金流保護(hù)與流動(dòng)性“疲弱”，以及資本結(jié)構(gòu)高度杠桿性，然而，標(biāo)普相信“鐵道部在面臨任何潛在財(cái)務(wù)壓力時(shí)極有可能從政府中獲得支持”。

 

    標(biāo)普表示，國(guó)有企業(yè)占調(diào)查樣本的80%。調(diào)查結(jié)果顯示，大型公司的個(gè)體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容樂(lè)觀，而業(yè)務(wù)狀況卻相對(duì)強(qiáng)勁。107家企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分布于“中等”(含)至“極大”(含)之間，而業(yè)務(wù)狀況分布于“出色”(含)至“一般”(含)之間，這在標(biāo)普評(píng)估業(yè)務(wù)狀況的六級(jí)排名中位居第二至第四(注：從第一級(jí)到第六級(jí)，業(yè)務(wù)狀況越來(lái)越差)。

 

    對(duì)此，標(biāo)普認(rèn)為“上述發(fā)現(xiàn)并不出人意料”。標(biāo)普方面表示，為了跟上或甚至超過(guò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的步伐，中國(guó)的大型公司不得不進(jìn)行大規(guī)模投資，這些國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)不止于利潤(rùn)的最大化。此外，它們的股東基礎(chǔ)和較低的資金成本使得其更易使用債務(wù)融資，這種先天優(yōu)勢(shì)自然對(duì)其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)起到一定作用。